ETF REX Osprey Solana registra fluxo líquido zero na maioria das sessões de agosto

O fundo negociado em bolsa (ETF) REX Osprey Solana (SOL) registrou atividade de negociação zero em quatro dos seis dias de negociação até 8 de agosto, de acordo com dados da Farside Investors.

Negociando sob o ticker SSK, o fundo não registrou fluxos em 1, 4, 5 e 7 de agosto, com um mínimo de US$ 6,4 milhões em atividade em 8 de agosto e US$ 2,7 milhões em 6 de agosto.

O fundo REX Osprey é o primeiro ETF Solana listado nos EUA a integrar mecanismos de staking nativos. O produto opera fora das estruturas padrão de ETF à vista registradas na SEC, oferecendo exposição SOL por meio de veículos indiretos, em vez de participações diretas em criptomoedas.

Hesitação institucional

Os dados de fluxo da CoinShares mostraram que os produtos Solana atraíram US$ 874 milhões em entradas no acumulado do ano, ficando atrás do Ethereum (ETH) e XRP entre as principais altcoins de capitalização, apesar de sua posição como a quarta maior criptomoeda por capitalização de mercado.

O padrão de negociação pode refletir uma hesitação institucional mais ampla em relação a produtos de investimento focados em Solana em comparação com as alternativas Bitcoin (BTC) e Ethereum.

O analista sênior de pesquisa da Nansen, Jake Kennis, atribuiu a disparidade às estratégias de alocação de portfólio institucional. Ele explicou em nota:

"A ETH está vendo muita atividade nova, já que as instituições provavelmente estavam abaixo do peso da ETH em relação ao BTC. Solana tem estado principalmente no banco de trás para esta nova onda de atenção, mas os ETFs SOL provavelmente aumentariam se as instituições estivessem procurando também diversificar longe do BTC e ETH."

A complexidade estrutural cria barreiras à adoção

O design do fundo REX Osprey incorpora mecanismos de staking e alocações de ETF offshore que o diferenciam dos produtos tradicionais de criptomoedas spot.

O fundador e CEO da Stabolut, Eneko Knörr, identificou esses recursos como obstáculos à adoção e não como deficiências de demanda.

Knörr disse:

"A fita silenciosa da SSK parece mais um problema de marca e distribuição do que um problema de demanda pura. Seu design não é um simples 'spot SOL in a wrapper' – o fundo aposta no SOL e pode alocar uma parte em outros ETFs/ETPs SOL, muitos offshore, o que adiciona complexidade que alguns compradores evitam."

O fundo cobra uma taxa de administração de 0,75%, posicionando-o na extremidade mais alta dos índices de despesas de ETF de criptomoedas. Os ETFs tradicionais de Bitcoin e Ethereum à vista dos principais emissores normalmente carregam taxas entre 0,15% e 0,25%.

Kennis, da Nansen, observou que a estrutura de taxas cria uma análise de custo-benefício para investidores institucionais que ponderam a exposição direta à criptomoeda em relação à conveniência do ETF.

Ele fez referência às recompensas anuais de staking de aproximadamente 7% de Solana:

"O componente de staking parece ser uma característica importante, dado o rendimento 'passivo' que está sendo deixado na mesa."

Posicionamento de mercado e perspetivas futuras

A ausência de grandes instituições financeiras como BlackRock e Fidelity no espaço do ETF Solana contribui para uma penetração limitada no mercado.

A REX Shares opera como um emissor de ETF menor sem as redes de distribuição e o reconhecimento da marca dos maiores gestores de ativos de Wall Street.

Knörr argumentou:

"As negociações antecipadas provavelmente permanecerão irregulares até que marcas maiores entrem no espaço. A estrutura, a complexidade e o espaço limitado nas prateleiras estão a atrasá-lo – o interesse na exposição de Solana em si não parece ser o problema."

A partir de 11 de agosto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda está considerando a aprovação de ETFs Solana sob a Lei de 1933, mais favorável aos impostos.

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