Seguindo essa lógica, se continuarmos a expandir, o que normalmente fazemos ao acompanhar notícias macroeconômicas ou gráficos de velas é, essencialmente, tentar capturar o sentimento do mercado e o fluxo de capital que esse sentimento representa, afinal, o fluxo de capital é a verdadeira chave que determina as altas e baixas. E o capital tende a fluir na direção que gera os efeitos mais imediatos, por isso a narrativa se torna tão importante. Geralmente, o mercado passa por várias fases, desde a frieza até a euforia. Primeira fase (período caótico) O capital não tem uma linha principal definida, dispersa-se amplamente, até mesmo memes puros e altcoins sem narrativa (como DOGE e PEPE) podem experimentar uma onda de recuperação. A razão é "primeiro compra, depois vê", independentemente do setor, é uma aposta na recuperação do sentimento. Segunda fase (período de convergência da narrativa) O capital começa a se concentrar em direções com narrativas claras, como o conceito de ETF desta rodada (ETF à vista de BTC e ETH). Altcoins com valor ecológico (como UNI e Pengu) se beneficiam por estarem associadas a blockchains principais como ETH e SOL, possuem liquidez natural e uma base de usuários, alta atividade e grande volatilidade, além de uma rápida recuperação. Ao mesmo tempo, o prêmio das "altcoins subsidiárias" vem da valorização da própria blockchain + retorno de capital ecológico, criando uma dupla dinâmica. Terceira fase (período de fermentação do setor) Uma vez que o ETH confirma seu papel principal, todos os ramos do ecossistema ETH (DEFI, L2, meme) começarão a rotacionar. UNI (líder em DEX), ARB/OP (L2), e memes do tipo ETH (como o antigo SHIB e novos memes de alta atividade) se beneficiarão. O ecossistema SOL pode ser marginalizado, a menos que tenha uma narrativa independente que se destaque, caso contrário, pode realmente entrar em um período de estagnação (historicamente, isso já aconteceu, como a presença do BNB durante o mercado em alta do ETH que claramente diminuiu). Características do mercado em alta de ETF As blockchains com ETF estão no topo da pirâmide (BTC, ETH), atraindo primeiro os grandes fluxos de capital mais estáveis. Em seguida, o capital pode fluir ao longo da blockchain principal do ETF para o ecossistema (ETF ETH → DEFI/L2/meme), não de forma uniforme, mas priorizando ativos de referência (como UNI, ARB, memes populares). Portanto, se o ETH confirmar seu papel como a narrativa central nos próximos 1-2 anos, a rota de investimento pode ser: ETH → Líder em DEFI (UNI) → L2 (ARB, OP) → Memes de alta atividade (como WIF, SHIB) Altcoins puras (DOGE, PEPE) terão suas chances rapidamente reduzidas após a segunda fase, a menos que surjam eventos significativos independentes.