O Ethereum já não é apenas gás para DeFi ou colateral para stablecoins. Está a tornar-se um Ativo de Reserva de Capital. As empresas públicas estão agora a levantar centenas de milhões em capital para acumular ETH, não de forma passiva, mas através de estratégias de tesouraria explícitas que integram o Ethereum nas suas estruturas de capital. Esta mudança reflete o manual original pioneiro da MicroStrategy com o Bitcoin. Mas agora, o modelo está a evoluir e o Ethereum está a liderar a próxima onda. O Ethereum não está apenas a ser mantido, também está a ser operacionalizado: 🔹 Como um ativo de tesouraria que gera rendimento 🔹 Como uma reserva programável 🔹 Como infraestrutura on-chain que potencia a renda dos validadores Tomemos a SharpLink Gaming ( $SBET ) como exemplo. No Q2 de 2025, levantou $435M através de capital e warrants para acumular ETH. Esta foi a primeira vez que uma empresa pública posicionou o Ethereum como seu ativo de reserva central e não apenas como um item passivo. Por que $ETH? Ele verifica os três pilares de uma estrutura de tesouraria moderna: ✅ Custódia de grau institucional ✅ Liquidez profunda e acesso a derivados ✅ Rendimento de 4-5% para validadores ✅ Alinhamento com a infraestrutura Web3. Não é apenas a SharpLink. 📍Bit Digital ( $BTBT ) agora detém mais de 100.000 ETH, tendo totalmente rotacionado sua tesouraria para o Ethereum e apostado uma grande parte para gerar renda de validadores. 📍BTCS ( $BTCS) acumulou 42.000 ETH e está reestruturando sua infraestrutura de validadores para alinhar-se com um modelo de staking centrado no Ethereum. 📍BitMine Immersion Technologies ( $BMNR ) agora detém 163.142 ETH (~$500M) e está estruturando uma tesouraria completa de ETH com staking no seu núcleo. Estas são estratégias estruturadas, apoiadas por capital, projetadas para construir volantes de tesouraria, melhorar a reflexividade do capital e monetizar a participação on-chain. Gráfico a partir de 6 de junho - os números agora são mais altos, mas a tendência mantém-se: o Ethereum está a tornar-se uma pedra angular da tesouraria para empresas públicas. O Ethereum está a ser recontextualizado. Não é apenas uma Layer 1. Não é apenas dinheiro ultrassónico. Mas uma reserva corporativa programável e que gera rendimento que pode ancorar a próxima geração de tesourarias on-chain. Analisamos estas mecânicas de capital, estratégias de validadores e modelos de tesouraria no nosso mais recente relatório Delphi The Public Crypto Accumulator Era.