Fale com o chefe da Kraken: certifique-se de que qualquer usuário receba compartilhamentos tokenizados com um clique

Editor: Wu disse blockchain

Neste episódio do podcast, Valentin Gui, chefe do negócio xStocks da Kraken, compartilha seus pensamentos sobre tokenização de ações. xStocks é um projeto colaborativo envolvendo Kraken, Backed e Solana para fornecer aos usuários globais, especialmente aqueles sem acesso direto ao mercado de ações, exposição sintética com base na garantia total de ações reais.

Valentin relata como a xStocks se diferencia de concorrentes como Robinhood, navega pelos desafios regulatórios globais e revela os planos de expansão futura da plataforma. Ele enfatizou a natureza aberta do xStocks - implantação multi-chain sem permissão e um modelo que promove a colaboração na forma de alianças, e expressou sua visão de longo prazo de se tornar parte da infraestrutura financeira Web3.

Esclarecimento sobre o histórico da xStocks e o mecanismo de garantia de token

Ehan: Você pode nos contar sobre as origens do projeto xStocks? Alguém da comunidade tem dúvidas sobre o projeto anterior DAOStack e sua ICO fracassada, você pode explicar o que aconteceu naquela época e como isso afetou a xStocks?

Valentin: Com certeza. Em primeiro lugar, quero esclarecer que sou o gerente geral da Kraken xStocks. Fizemos uma parceria com a Backed, que é a emissora desses tokens. Acho que a pergunta que você mencionou deve se referir a uma empresa ou projeto em que nossos parceiros já estiveram envolvidos antes. No entanto, a principal razão pela qual fomos atraídos pela xStocks foi que sua estrutura geral era muito robusta e tinha uma direção futura clara. A colaboração inicial foi estabelecida entre Kraken, Backed e Solana , e agora estamos expandindo esse mecanismo de cooperação para exchanges mais centralizadas e ecossistemas on-chain.

Uma coisa que valorizamos particularmente é que seu modelo de emissão de tokens é muito rigoroso e evita riscos comuns ao máximo. Ao contrário de muitos tokens, cada token da xStocks é totalmente garantido 1:1 por ações reais, e a ação subjacente deve ser realmente comprada e mantida pelo custodiante antes que o token possa ser emitido. Aderimos fortemente a essa abordagem de "ativos primeiro, tokens depois" porque garante que cada token seja lastreado em valor real.

Por que tokenização de ações: Alcançando a inclusão financeira global com ativos sintéticos

Ehan: Então, por que a xStocks escolheu a tokenização de ações? Que problema resolve principalmente?

Valentin: Essa é uma boa pergunta. Essencialmente, o que queremos resolver é permitir que usuários e investidores acessem o mercado de ações por meios on-chain, especialmente aqueles que originalmente não tinham acesso para comprar ações. Uma das missões da Kraken é promover a inclusão financeira global, e estamos particularmente focados em como tornar os ativos tradicionais, como o mercado de ações dos EUA, acessíveis a mais pessoas por meio da tokenização.

É claro que os usuários não compram essas ações, nem possuem os direitos sobre as ações, mas ganham "exposição sintética" vinculada ao desempenho dessas ações por meio de tokens, ou seja, podem se beneficiar das flutuações do preço das ações, mas não detêm ações reais.

O layout e a parceria da Kraken com a RWA contribuíram para o lançamento do xStocks

Ehan: A xStocks tem um forte apoio da Kraken, como surgiu essa parceria? Como ele circulou amplamente em exchanges centralizadas e plataformas DeFi?

Valentin: Essa pergunta também é boa. Posso falar sobre a Kraken em detalhes porque sou uma grande parte dessa colaboração. A Kraken sempre quis se envolver mais no espaço RWA (Real World Assets) e trazer esses ativos tradicionais para a cadeia. Ao avaliar RWAs adequados para tokenização, visamos ativos semelhantes a ações – porque as ações são globalmente reconhecidas e familiares aos usuários. Mas muitas pessoas não têm como comprar ações diretamente, então pensamos se podemos usar um "token sintético" para permitir que os usuários obtenham os benefícios do desempenho das ações sem realmente possuir a ação em si.

No início, consideramos a emissão de tokens diretamente, mas depois de nos comunicarmos com várias empresas, finalmente decidimos cooperar com a Backed porque eles já têm um processo maduro. Solana também se juntou a nós nesta fase, e nós três construímos uma estrutura completa de cooperação.

Uma grande parte da razão pela qual a xStocks é rapidamente aceita por outras exchanges centralizadas e descentralizadas é que nosso mecanismo de parceria é muito aberto. A Kraken é a primeira exchange centralizada a ser lançada, mas outras plataformas podem assinar acordos diretamente com a Backed e, em seguida, emitir tokens xStocks de forma independente. A Kraken não tem "privilégios", somos apenas os primeiros participantes. Esse modelo de parceria aberto e baseado em alianças é fundamental para a rápida expansão da xStocks.

Principais diferenças do Robinhood: abertura vs. circulação multi-cadeia

Ehan: Algumas pessoas podem comparar xStocks a plataformas estabelecidas como Robinhood, quais são suas diferenças?

Valentin: Essa é uma ótima pergunta. Robinhood também lançou seu próprio produto de tokenização de ações no início de julho. Mas a principal diferença entre os dois é que o xStocks não tem permissão, enquanto os produtos da Robinhood são fechados.

Por exemplo, no Robinhood, você pode comprar tokens de ações, mas esses tokens só podem ser usados na própria plataforma do Robinhood, não podem ser transferidos e não podem ser circulados em outras cadeias.

enquanto o xStocks é completamente aberto. Você mesmo pode manter esses tokens e transferi-los para qualquer DEX ou dApp para uso, que pode ser suportado por todo o ecossistema Web3. E o xStocks é implantado em várias cadeias - Solana foi lançado inicialmente, BNB Chain e Injective estão chegando em breve e estamos em negociações com várias outras cadeias. Isso significa que os usuários podem usar livremente esses tokens em cadeias sem restrições de plataforma.

Não tem medo da concorrência: Binance e Coinbase são bem-vindas para participar juntas

Ehan: Você está preocupado com o lançamento de produtos semelhantes em plataformas líderes como Binance ou Coinbase?

Valentin: Não estamos realmente preocupados com a concorrência. Francamente, preferimos que eles se juntem a nós para fazer isso. A razão pela qual projetamos esse mecanismo de cooperação é que esperamos que participantes como Binance e Coinbase possam participar facilmente, basta negociar um plano que lhes convenha com nosso parceiro emissor, Backed.

Construímos a xStocks como uma aliança aberta e inclusiva desde o início. Se eles não quiserem participar, eles podem optar por fazer um sozinhos, não temos objeções. Mas nossas portas estão sempre abertas – e damos as boas-vindas a qualquer organização que queira participar. Esperamos transformar esse ecossistema em um padrão do setor para que mais pessoas se beneficiem.

Resolvendo os desafios de liquidez de exchanges centralizadas vs. descentralizadas

Ehan: Algumas pessoas relataram que a xStocks não tem liquidez suficiente nas exchanges centralizadas, como resolver esse problema?

Valentin: Essa é uma boa pergunta. Na Kraken, levamos a liquidez muito a sério desde o início e nos preparamos muito. Atualmente, a Kraken não tem problemas significativos de liquidez, principalmente devido à nossa estratégia de criação de estoque e implantação de ativos.

Claro, ouvi dizer que algumas outras DEXs ou exchanges centralizadas têm alguns desafios a esse respeito. Mas acreditamos que esse problema melhorará gradualmente à medida que todo o ecossistema amadurecer. A Backed também está tomando medidas para melhorar a liquidez, embora você tenha que pedir detalhes. Mas, pelo que entendi, a equipe Backed e outras exchanges envolvidas na parceria estão avançando ativamente com isso.

Desafios regulatórios dos EUA: como as xStocks diferem da FTX, as tentativas fracassadas da Binance

Ehan: Vamos falar sobre o ambiente regulatório nos Estados Unidos. O que você acha das atuais oportunidades e desafios regulatórios nos Estados Unidos? Por exemplo, as políticas eleitorais e da SEC de Trump afetaram a promoção das xStocks? Tentativas anteriores de ações tokenizadas como FTX e Binance falharam, o que há de diferente nas xStocks?

Valentin: Essa é uma pergunta muito boa. De fato, o atual ambiente político e regulatório nos Estados Unidos, especialmente no contexto do governo Trump, e a posição da SEC, tiveram um grande impacto em nossa estratégia.

Atualmente, o xStocks não está deliberadamente disponível nos Estados Unidos, o que é uma decisão conjunta entre nós e nossos parceiros. Como atualmente não há uma estrutura regulatória clara nos Estados Unidos, não temos as licenças de conformidade relevantes. Portanto, a Kraken atualmente não oferece esse serviço para usuários nos EUA, e o produto completo não está disponível nos EUA.

É claro que estamos nos comunicando ativamente com os reguladores e esperamos encontrar um caminho de conformidade viável no futuro. Mas até lá, as xStocks não estarão abertas no mercado dos EUA. Não queremos seguir o velho caminho de falhar devido a questões regulatórias.

Conformidade com os regulamentos de valores mobiliários: xStocks entrarão em operação na Europa por meio de uma entidade cipriota

Ehan: Hester Peirce mencionou hoje que qualquer título tokenizado deve estar em conformidade com as leis de valores mobiliários atuais. Isso terá algum impacto nas xStocks?

Valentin: Definitivamente haverá. A Kraken leva a conformidade muito a sério, não importa quando ela entra em operação ou como ela é ativada, nós a levamos a sério do ponto de vista da conformidade. Na Europa, por exemplo, lançaremos xStocks nos próximos dias, mas por meio de uma entidade com sede em Chipre.

Esta entidade foi aprovada pela Comissão de Valores Mobiliários do Chipre (CySEC) e está autorizada como intermediário financeiro licenciado ao abrigo da MiFID II (Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros da União Europeia). Como resultado, as xStocks estarão disponíveis como um produto compatível com a MiFID II na Europa.

É por isso que ainda não entramos em operação nos EUA - não temos uma estrutura regulatória clara ou as aprovações de que precisamos. Consideraremos o lançamento de xStocks nos Estados Unidos após obter todas as autorizações de conformidade necessárias.

Principais desafios regulatórios: Como definir os atributos legais das xStocks

Ehan: Então, quais são os maiores obstáculos regulatórios enfrentados pela xStocks no momento?

Valentin: O maior desafio é fazer com que os reguladores – especialmente os da Europa e dos EUA – realmente entendam o que são xStocks e como elas devem ser classificadas.

Atualmente, existem três classificações possíveis: ativos digitais, instrumentos de dívida e títulos. Reguladores em diferentes países podem ter diferentes entendimentos e julgamentos.

Portanto, em todas as comunicações com os reguladores, devemos ter discussões adicionais sobre essa questão de classificação. Ao mesmo tempo, eles também farão muitas perguntas sobre como as xStocks funcionam e como proteger os direitos dos investidores. A Kraken leva isso muito a sério e é uma parte essencial do nosso diálogo contínuo com os reguladores.

Explore oportunidades de tokenização de ações pré-IPO

Ehan: O patrimônio pré-IPO é uma área muito empolgante. A xStocks tem planos de entrar nessa faixa?

Valentin: Esta é realmente uma direção na qual estamos muito interessados e já estamos discutindo ativamente. Não posso dar muitos detalhes no momento, mas estamos de olho nas oportunidades relevantes e esperamos ter mais para compartilhar nas próximas semanas.

Roteiro da xStocks para 2025: expansão global, utilidade aprimorada de tokens e oferta expandida de produtos

Ehan: Você pode nos contar mais sobre o próximo desenvolvimento da xStocks?

Valentin: Com certeza. Um dos nossos principais objetivos este ano é continuar a expandir nossa cobertura de mercado. A xStocks está atualmente disponível na Ásia, África e América Latina, em breve na Europa, e esperamos chegar ao mercado dos EUA até o final deste ano. Esta é uma das nossas principais prioridades.

Ao mesmo tempo, também estamos trabalhando para melhorar a utilidade desses tokens, como apoiar a negociação alavancada e permitir que os usuários usem esses tokens como garantia para participar de atividades financeiras, como empréstimos. Esse tipo de função enriquecerá muito os cenários de uso do usuário e tornará o ativo mais dinâmico.

Além disso, planejamos expandir significativamente o alcance do token. Temos cerca de 61 tokens ativos até agora e esperamos aumentar esse número para algumas centenas até o final do ano.

O potencial de contratos perpétuos e derivativos em ações tokenizadas

Ehan: O que você acha do lançamento de contratos perpétuos para ações tokenizadas?

Valentin: Esta é uma área de grande interesse. Quando falamos de derivativos, como negociação alavancada e negociação de opções, os contratos perpétuos, sem dúvida, desempenharão um papel importante nesse sistema. Essa também é uma das direções que estamos explorando ativamente este ano.

Perspectivas de crescimento: A demanda global por ações tokenizadas impulsiona a expansão contínua

Ehan: Você espera um crescimento significativo neste mercado no futuro?

Valentin: Com certeza. Na verdade, o crescimento atual já é muito rápido. A capitalização de mercado total das ações globais está na casa das dezenas de trilhões de dólares, e observamos uma forte demanda por exposição on-chain a esses ativos. À medida que nós e nosso parceiro Backed continuamos a trazer mais ativos de capital on-chain e disponibilizá-los aos usuários, esperamos que esse espaço continue a crescer de forma constante.

Plataformas como Robinhood também estão começando a entrar nesse caminho, o que por si só fala sobre a expansão do mercado geral de ações tokenizadas.

Parcerias com Gate.io e possíveis colaborações em plataformas como Hyperliquid

Ehan: A Gate.io lançou um produto semelhante? Você trabalha com plataformas como Hyperliquid?

Valentin: Os Gate.io que você mencionou, sim, agora eles também fazem parte da nossa liga. Eles já estão ativos no xStocks e estamos entusiasmados por fazer parte dessa parceria. Esta é uma parte muito importante de nossa estratégia de expansão de mercado mais ampla.

Quanto ao Hyperliquid, não é conveniente para mim comentar especificamente neste momento. Esperançosamente, haverá mais notícias disponíveis nas próximas semanas. Estamos discutindo a cooperação com várias plataformas em todo o ecossistema, algumas das quais ainda estão em fase de negociação ou ainda não foram lançadas oficialmente, portanto, não vou nomeá-las até que sejam oficialmente confirmadas.

Explore possíveis colaborações com o projeto da família Trump

Ehan: Os projetos da família Trump estarão envolvidos na tokenização de ações? Você se comunicou ou discutiu com eles?

Valentin: Tivemos alguma comunicação e há algum trabalho em andamento nessa direção no momento. Embora ainda não haja novos desenvolvimentos que possam ser tornados públicos, sabemos que eles estão interessados em explorar o campo da tokenização.

IPO e oferta de tokens: possíveis caminhos para o desenvolvimento futuro da Backed

Ehan: Olhando para o futuro, a xStocks está mais inclinada a emitir tokens por conta própria ou seguirá o caminho tradicional do IPO?

Valentin: Acho que a xStocks - mais precisamente, apoiada como emissora - provavelmente seguirá o caminho tradicional do IPO. Mas essa pergunta é realmente mais apropriada para perguntar diretamente à equipe apoiada, e vou garantir que eles tenham a oportunidade de responder a esse tópico mais tarde.

As ações tokenizadas substituirão as ações tradicionais?

Ehan: Você acha que a tokenização de ações tem o potencial de substituir completamente o mercado de ações tradicional no futuro?

Valentin: Não acho que substituirá completamente o mercado de ações tradicional. As ações tradicionais ainda têm muitos casos de uso importantes – pelo menos do ponto de vista da Kraken. O que nos deixa entusiasmados com xStocks e ações tokenizadas é que elas podem complementar as ações tradicionais e fornecer aos investidores um portfólio de produtos mais completo e rico e maneiras de usá-los, o que torna essa faixa realmente empolgante.

É possível que as ações tokenizadas substituam totalmente as ações tradicionais? Talvez, mas o cenário mais provável é que os dois se fundam para formar uma forma completamente nova que combine as vantagens de ambos os modelos.

Expandindo além dos EUA: explorando a tokenização dos mercados de ações de Hong Kong e da China

Ehan: É possível lançar produtos que não sejam ações dos EUA no futuro, como ações de Hong Kong ou ações chinesas?

Valentin: Claro que pode. Já tivemos discussões com a equipe do Backed sobre este tópico. Desde que eles possam acessar as ações subjacentes de maneira compatível e transparente, não há barreiras técnicas que nos impeçam de listar ações de Hong Kong, China ou outros mercados.

Construindo um ecossistema cross-chain: aprimorando a utilidade das ações tokenizadas

Ehan: Há mais alguma coisa que você gostaria de compartilhar com nosso público?

Valentin: Claro que existe. O que mais nos entusiasma agora é o potencial futuro das xStocks. Como eu disse antes, a Kraken é parceira neste projeto e estamos apoiando ativamente a Backed, Solana e outras redes blockchain futuras. Ao mesmo tempo, também estamos promovendo exchanges mais centralizadas para se juntar à cooperação, esperando que as xStocks se tornem um dos padrões da indústria no campo de ações tokenizadas.

Assim que esse padrão for estabelecido, poderemos fornecer aos investidores e usuários a melhor liquidez e experiência perfeita em cadeias e exchanges. É por isso que adotamos um modelo de aliança e cooperação aberta desde o início.

Mais ações tokenizadas serão lançadas no futuro e continuaremos a explorar novos casos de uso para melhorar os casos de uso desses tokens. À medida que os cenários de aplicação se expandem, a demanda também aumentará.

A chave para impulsionar a adoção em massa de ações tokenizadas: acessibilidade

Ehan: Olhando para os próximos dois ou três anos, qual você acha que é o maior impulsionador da adoção em massa de ações tokenizadas?

Valentin: Acho que a chave é "acessibilidade" - para garantir que qualquer usuário possa acessar compartilhamentos tokenizados com um clique. O que nos entusiasma nas ações tokenizadas é que todos já têm uma compreensão básica de "ações", mesmo que não sejam usuários profundos no círculo criptográfico. E quando você diz a eles que este é realmente um mapeamento tokenizado de uma ação dos EUA que pode fornecer retornos sintéticos vinculados ao desempenho da ação, eles entenderão rapidamente.

Acreditamos que reduzir a barreira de acesso e aumentar a disponibilidade de ações de tokens trará mais usuários para o mundo das criptomoedas, expandindo assim todo o mercado. Portanto, desde impulsionar a popularidade das ações de tokens até impulsionar o crescimento de toda a indústria de criptomoedas, a "acessibilidade" será o principal impulsionador.

Visão de longo prazo: xStocks se tornará a infraestrutura subjacente das finanças Web3

Ehan: Qual é a sua visão de longo prazo para a xStocks? É mais uma infraestrutura para todo o sistema financeiro Web3 ou um produto de varejo centrado no usuário?

Valentin: Nós o posicionamos como a infraestrutura do sistema de serviços financeiros. Na Kraken, não fazemos distinção estrita entre ações tradicionais e tokenizadas ao planejar nosso roteiro para o futuro — oferecemos ambos. Nosso foco é como combinar os dois para oferecer experiências novas e valiosas aos usuários finais.

Em muitos casos, acreditamos que as ações tokenizadas gradualmente se tornarão a maneira padrão para os usuários ganharem exposição a ações dos EUA ou ações internacionais. Este é exatamente o caminho que a xStocks está tomando em direção à infraestrutura – do ponto de vista dos usuários, eles nem se importam mais se possuem edições simbólicas ou ações tradicionais.

Claro, também devemos ser cautelosos. Atualmente, as ações tokenizadas não dão aos usuários a propriedade das ações subjacentes, mas, do ponto de vista da utilidade, as ações tokenizadas têm muitas vantagens exclusivas que as tornam tão atraentes.

Equívoco de percepção do mercado: subestimar a demanda global e o tamanho do mercado de ações tokenizadas

Ehan: Qual você acha que é o maior equívoco que a maioria das pessoas - até mesmo alguns VCs - tem sobre ações tokenizadas?

Valentin: Acho que eles subestimaram o tamanho do mercado. De acordo com minhas observações nos Estados Unidos, muitos investidores, especialmente os dos Estados Unidos ou do Hemisfério Ocidental, não estão realmente cientes da forte demanda por exposição global a ações. Há um grande número de usuários em todo o mundo que estão ansiosos para investir em ações dos EUA ou de outras ações do mercado internacional.

As ações tokenizadas fornecem um novo caminho para esses usuários obterem os benefícios do desempenho relacionado na forma de ativos sintéticos. Esse potencial é atualmente negligenciado por muitas pessoas. Na verdade, a demanda do mercado é muito mais ampla e profunda do que eles pensam.

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