Reimaginando a infraestrutura financeira: como as stablecoins estão remodelando silenciosamente os fluxos globais de valor?
Autor: Alec Goh
Na era digital, a infraestrutura financeira está sendo silenciosamente reescrita – interligada e entrelaçada. No centro dessa mudança estão as stablecoins – uma criptomoeda atrelada a moedas fiduciárias, como o dólar americano – que está evoluindo de um instrumento especulativo para um facilitador importante de transações internacionais, aquisição de liquidez e financiamento programável.
Era uma vez, as stablecoins eram limitadas a um segmento de nicho de exchanges de criptomoedas. Hoje, em regiões que enfrentam inflação ou controles de capital, está impulsionando remessas, financiamento comercial e até pagamentos de folha de pagamento. Como aponta o relatório de pesquisa da HTX Ventures, "The On-Chain Extension of the Dollar: Stablecoins, Shadow Banking, and Global Payment Reweighting", as stablecoins se tornaram uma "tábua de salvação" em mercados como Turquia, Argentina, Líbano e Nigéria – não para especulação, mas para hedge, liquidação de transações internacionais e acesso à liquidez do dólar.
Essa mudança não é apenas comportamental, mas também arquitetônica. À medida que o capital flui para cima da cadeia, a infraestrutura da própria moeda está sendo reconstruída. Processos que costumavam ser feitos por meio de bancos correspondentes e SWIFT agora estão sendo implementados por meio de contratos inteligentes e protocolos descentralizados, reduzindo custos e tempos de liquidação e aumentando a transparência.
Valor Programável e Sinergia Financeira
Além da velocidade e do custo, a programabilidade está redefinindo a lógica financeira. As stablecoins podem ser incorporadas em contratos inteligentes para automatizar a conformidade, custódia e pagamentos de juros – desbloqueando novas sinergias para o capital. Para PMEs e startups, isso significa poder usar instrumentos financeiros que antes estavam disponíveis apenas para grandes instituições.
Plataformas como Aave, Compound e Curve evoluíram para mercados monetários descentralizados que permitem que stablecoins sejam emprestadas e trocadas sem intermediários. Essa desintermediação não apenas melhorou a eficiência, mas também criou a necessidade de novos mecanismos de confiança – impulsionando o surgimento de provas on-chain, provas de reservas e auditorias em tempo real.
O surgimento do "dinheiro sombra" e do risco sistêmico
À medida que as stablecoins crescem em tamanho, elas também introduzem "liquidez sombra" no sistema global. Esses são os dólares que existem fora do sistema bancário tradicional – circulando por meio de carteiras, protocolos e APIs, mas apoiados por ativos do mundo real (RWAs), como títulos do Tesouro soberanos de curto prazo. As stablecoins estão sendo cada vez mais usadas como garantia, instrumentos de rendimento ou ativos recomprometidos, o que introduz uma estrutura de risco hierárquica – de natureza semelhante a um sistema bancário paralelo, embora com maior transparência.
Mas transparência não é o mesmo que imunidade. Riscos como sobrecolateralização, explorações de contratos inteligentes e liquidações em cadeia persistem – e muitas vezes são amplificados pela capacidade de composição do protocolo. Para que as stablecoins percebam seu valor de utilidade em escala global, as medidas de proteção contra riscos sistêmicos devem evoluir em conjunto. Isso inclui auditorias padronizadas, disjuntores e mecanismos de seguro para conter choques em cenários extremos.
A HTX Ventures também observou que, embora a visibilidade dos contratos inteligentes tenha aumentado, as complexas interdependências entre pontes de cadeia cruzada e protocolos DeFi criaram novos riscos sistêmicos. Essas estruturas exigem o mesmo nível de proteção que os mercados financeiros tradicionais – apenas construídos em uma nova linguagem: código.
A colcha de retalhos da regulamentação global
As perspectivas regulatórias permanecem fragmentadas. Nos EUA, o recém-proposto GENIUS Act visa estabelecer uma estrutura clara e unificada para a emissão de stablecoins. O projeto de lei exige apoio de reserva de 1:1 em dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, divulgações de auditoria em tempo real e limita stablecoins algorítmicas ou não colateralizadas - um passo significativo para integrar stablecoins ao sistema financeiro formal.
Ao mesmo tempo, a estrutura MiCA da Europa exige buffers de capital e 100% de suporte de reserva, bem como maior supervisão e limite para tokens "significativos". As práticas variam em toda a Ásia. Cingapura introduziu um regime de licenciamento para emissores de stablecoin, com foco na supervisão de auditorias e resgates de reservas. Hong Kong está desenvolvendo uma sandbox regulatória, enquanto o Japão exige que as stablecoins sejam emitidas por meio de bancos licenciados ou empresas fiduciárias. A Nigéria, por outro lado, emitiu um aviso severo sobre o uso de stablecoins, citando a soberania financeira.
Para construtores e investidores, essa colcha de retalhos cria oportunidades de risco regulatório e vantagem de pioneirismo. Os projetos que cumprem proativamente os padrões emergentes podem ter maior probabilidade de serem mais populares entre instituições e provedores de serviços de pagamento.
Stablecoins: aproveitando a cunha da utilidade no mundo real
À medida que o fluxo de valor se torna cada vez mais digital, as stablecoins oferecem uma rara mistura de recursos cripto-nativos e utilidade no mundo real. De liquidações em dólares americanos em mercados emergentes a rotas tokenizadas do Tesouro dos EUA para investidores globais, seus casos de uso estão se expandindo rapidamente em todos os setores e continentes.
Um sinal notável de que as stablecoins estão se movendo em direção ao mainstream é a listagem do emissor do USDC Circle na Bolsa de Valores de Nova York. Como o primeiro grande emissor de stablecoin a abrir o capital, a Circle traz maior visibilidade e credibilidade ao espaço, ajudando a preencher a lacuna entre a conformidade regulatória e a adoção institucional. Este marco solidifica a posição do USDC como uma stablecoin transparente e regulamentada – é comumente usado em acordos corporativos, plataformas fintech e cada vez mais em canais de ativos tokenizados.
Essa expansão não aconteceu isoladamente. É parte de uma mudança mais ampla em direção à "infraestrutura descentralizada com salvaguardas de nível institucional". Com o desenvolvimento de RWAs, integração do banco central e finanças descentralizadas centralizadas com foco em conformidade (CeDeFi), as stablecoins estão se tornando um elo organizacional entre as economias tradicionais e descentralizadas.
O futuro não é definido apenas pelo código, mas por aqueles que podem navegar pela política, construir confiança e projetar sistemas que escalam com responsabilidade. Nesse sentido, as stablecoins são mais do que apenas uma ferramenta de pagamento – elas são a camada fundamental que reconstrói o fluxo, a liquidação e o crescimento do valor em um mundo digital.
Sobre o autor:
O autor deste artigo, Alec Goh, é o chefe da HTX Ventures, o braço de investimento internacional da HTX, uma das principais exchanges de criptomoedas do mundo. Alec lidera investimentos estratégicos em projetos de ativos digitais de alto potencial com foco em infraestrutura, DeFi em conformidade e ecossistemas de stablecoin. Na HTX Ventures, ele liderou esforços de fusões e aquisições e investimentos, ajudando a empresa a se expandir globalmente e concluir uma série de projetos de alto nível no setor. Com um histórico financeiro global e profunda experiência em transações estruturadas, Alec está comprometido em conectar o capital institucional com a próxima geração de inovação Web3.