Leia Yieldbasis: Um mecanismo de liquidez alavancado para eliminar perdas impermanentes

Fonte: Alea Research
Compilado por Zhou, o ChainCatcher

Yieldbasis pode ser um dos projetos DeFi mais esperados no 4º trimestre.

Criado por Michael Egorov, fundador da Curve Finance, o projeto visa transformar pools AMM de produtos constantes em "carry trades" resistentes à perda impermanente (IL), começando com o Bitcoin. A YieldBasis não aceita a premissa de que os LPs necessariamente assumem IL, mas mantém uma posição alavancada constante de 2x no pool BTC/stablecoin, rastreando o preço do BTC na proporção de 1:1 enquanto ainda ganha taxas de transação.

A Curve forneceu US$ 60 milhões em créditos crvUSD para lançar três pools BTC, usando os mesmos mecanismos dinâmicos de compartilhamento de taxas e governança inspirados no modelo veCRV da Curve.

Este artigo examinará como a YieldBasis eliminou perdas impermanentes, seu mecanismo de liquidez alavancada e design de taxas e a recente venda da Legion, que levantou quase US$ 200 milhões em FDV por meio de distribuições baseadas em desempenho.

Utilizar a alavancagem de liquidez para eliminar a

perda impermanente de IL sempre foi um fardo de fornecer liquidez às DEXs. Projetos como o Uniswap v3 fornecem liquidez centralizada para mitigar perdas impermanentes, enquanto outros subsidiam provedores de liquidez (LPs) por meio de ofertas de tokens.

A YieldBasis resolve o problema de IL transformando um AMM de ativo duplo em uma negociação de arbitragem de ativo único, garantindo que o pool sempre mantenha 100% da exposição líquida ao BTC (por meio de alavancagem de 2x) enquanto empresta stablecoins para financiar a outra parte. Este método é semelhante ao trading de base no TradFi, onde os usuários tomam dinheiro emprestado para comprar futuros ou spot e lucrar com spreads de financiamento e flutuações de preços.

Conceitos-chave:

Depósitos vs. empréstimos: Quando os usuários depositam BTC, o protocolo rapidamente empresta o equivalente a USD crvUSD e adiciona ambos os ativos ao pool Curve BTC/crvUSD. Os tokens LP resultantes serão usados como garantia, emprestando crvUSD e reembolsando o empréstimo instantâneo, com os 50% restantes da dívida/50% da posição patrimonial (alavancagem de 2x).

Rebalanceamento de AMMs e pools virtuais: À medida que os preços do BTC flutuam, o rebalanceamento de AMMs e pools virtuais expõe pequenas diferenças de preço, incentivando os arbitradores a reverter para alavancagem de 2x. Quando o preço do BTC subir, o sistema cunhará mais crvUSD e LP; Quando o preço do BTC cai, o sistema paga a dívida e queima o LP. Os arbitradores ganham o spread, alinhando seus incentivos com a saúde do pool.

Exposição linear: Ao manter uma alavancagem constante de 2x, os provedores de liquidez (LPs) crescerão linearmente com o preço do BTC, em vez de proporcional à sua raiz quadrada. Isso significa que os provedores de liquidez (LPs) terão exposição aos preços do BTC 1:1 enquanto ainda recebem taxas de negociação da Curve.

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Curve Flywheel

Este design também aproveita ao máximo o volante do ecossistema Curve. A YieldBasis empresta crvUSD diretamente da linha de crédito da Curve (se aprovada).

– As

taxas de transação > pool BTC/crvUSD são fornecidas aos provedores de liquidez (LPs) YieldBasis e detentores de veYB na forma de taxas de gerenciamento dinâmicas. 50% dessas taxas são usadas para rebalanceamento e os 50% restantes são distribuídos entre provedores de liquidez (LPs) não apostados e veYB com base na participação em staking da ybBTC. Se muitos provedores de liquidez (LPs) apostarem para obter a emissão de YB, a taxa de administração aumenta, pagando mais ao veYB. No entanto, se o número de staking for menor, os provedores de liquidez (LPs) receberão mais taxas denominadas em BTC.

Esse mecanismo equilibra o mecanismo de incentivo e reconstrói o sistema de medição da Curve.

US $ 5 milhões em financiamento

de lançamento da Legion e Kraken A Yieldbasis fechou recentemente US$ 5 milhões (2,5% da oferta total) por meio da Kraken e da Legion, com um FDV de US$ 200 milhões. Desse valor, US$ 2,5 milhões foram alocados para a venda pública "baseada em contribuição" da Legion e US$ 2,5 milhões para a Kraken Launch. Esses tokens são 100% desbloqueados na TGE.

A venda pública é dividida em duas fases:

Fase 1: Reserve até 20% dos tokens para usuários com altas pontuações de reputação no Legion (com base na atividade on-chain, contribuições sociais e do GitHub, etc.).

Fase 2: Abra a cota restante no Kraken e no Legion por ordem de chegada.

A oferta da Legion foi subscrita em excesso em 98x. O tratamento final inclui o abate de bruxas e bots e a adoção de uma abordagem de alocação "peso a fim":

alocar mais fundos para os principais contribuintes (aqueles que podem aumentar o TVL, trazer visibilidade, contribuir para a base de código, etc.);

Ao mesmo tempo, milhares de outras empresas também receberam algumas alocações, combinando as vantagens do financiamento da rodada anjo com uma ampla gama de alocações.