Pump.fun a polêmica causada pela alta valorização da moeda, e o mercado questionou que sua vantagem de monopólio não existia mais

1. A Pump foi avaliada em 4 bilhões

de moedas em 9 de julho Pump.fun anunciou oficialmente o lançamento do token de plataforma PUMP. A oferta máxima de PUMP é de 1 trilhão e, de acordo com divulgações oficiais, 33% dos tokens serão usados para ofertas iniciais de moedas. Os tokens privados e públicos custam US$ 0,004 por token, com uma avaliação geral de US$ 4 bilhões e serão lançados na oferta inicial de moedas. Isso significa que há pelo menos uma pressão de venda potencial de até US$ 1,32 bilhão após a abertura do PUMP. Em 11 de julho, estava sendo negociado a cerca de US$ 0,0051 no pré-mercado da Hyperliquid e da Binance, representando um prêmio de cerca de 22% em relação ao preço de captação de recursos.

No momento em que Pump.fun anunciou a emissão de moedas, aumentou a pressão sobre as emoções já tensas na cadeia. Atualmente, o mercado está enfrentando uma crise de liquidez e desaceleração do sentimento e, Pump.fun, como líder da plataforma de lançamento MEME, sua receita diária e atividade do usuário diminuíram significativamente em comparação com o pico, e sua participação de mercado foi gradualmente corroída por novos concorrentes. Nesse cenário, sua oferta pública de alta avaliação é amplamente considerada como tendo problemas estruturais: o token não tem valor real, há muita pressão de venda no estágio inicial, a equipe desbloqueia o plano carece de transparência e é significativamente descoberto durante o ciclo descendente da altcoin. Além disso, devido ao fato de que o comportamento anterior da equipe de Pump.fun de vender a receita de taxas obtida em vez de cobrir a comunidade gerou muitas preocupações, essa rodada de captação de recursos de alta avaliação é mais como uma operação de liquidez de saída do que um plano de desenvolvimento de longo prazo do projeto, e a equipe não tem motivação e capacidade para continuar a apoiar o mercado.

Desde o seu lançamento em janeiro de 2024, a Pump.fun acumulou quase US$ 670 milhões em receita, com um pico de quase US$ 7 milhões em taxas de um dia. Isso já permitiu monopolizar a hegemonia da plataforma de lançamento de tokens MEME ecológicos Solana. No entanto, assim que o PUMP estava prestes a ser lançado, os concorrentes letsbonk.fun subir fortemente. letsbonk.fun ultrapassou o monopólio de 40,9% da primeira com 15.600 emissões de tokens de mais de Pump.fun de 11.500 tokens, com uma participação de mercado de 49,8%, a primeira vez desde janeiro de 2024 que Pump.fun foi superado por rivais na participação de mercado Solana MEME. Embora Pump.fun posteriormente tenha retornado à primeira posição no mercado, essa experiência de ser superada levantou questionamentos sobre sua posição de monopólio no mercado, e também mostra que pode ser substituída por outras plataformas no curto prazo.

Fonte de dados: Duna

II

• 33% serão vendidos na ICO,

• 24% serão alocados para o programa comunitário e ecossistêmico

• e 20% serão alocados para a equipe

• 2,4% para fundos de ecossistema

• , 2% para fundações

,

• 13% para investidores existentes

,

• 3% para transmissão ao vivo

• e 2,6% para liquidez + exchanges

Informações sobre o token

PUMPVvenda de token PUMP:

33% da oferta total arrecadada pela oferta de tokens. As colocações privadas representaram 18% (colocações privadas para instituições) e as ofertas públicas representaram 15% (ofertas públicas em 6 exchanges centralizadas). O preço das duas rodadas de arrecadação de fundos é de US$ 0,004 por token, com uma avaliação total de US$ 4 bilhões, e todos os tokens serão totalmente desbloqueados no primeiro dia de listagem.

Horário:

• Horário de início: 12 de julho de 2025 (sáb) 14:00 UTC

• Horário de término: 15 de julho de 2025 (ter) 14:00 UTC ou tokens esgotados, o que ocorrer primeiro

• Distribuição de tokens: Distribuído dentro de 48 a 72 horas após o término da venda e pode ser transferido livremente dentro de 48 a 72 horas após a distribuição

Requisitos de participação:

• Deve concluir a verificação de nome real KYC

• Residentes dos Estados Unidos, Reino Unido e outras jurisdições restritas estão proibidos de participar

do uso de tokens PUMP:

• $PUMP é um token de plataforma pump.fun, e seu único propósito é promover a plataforma pump.fun, e não tem o direito de compartilhar patrimônio, direitos de renda, direitos de voto, taxas de plataforma, etc.

• Os recursos da venda de tokens são usados para as reservas operacionais da plataforma ou para pagar taxas de provedores de serviços.

Fonte de informação: Pump.fun

3

Nota: 10 de julho, as últimas 24 horas fonte de dados: Júpiter

Em termos de participação de mercado e atividade comercial Pump.fun ainda mantém sua posição de liderança, mas devido à rápida ascensão de concorrentes como letsbonk.fun, o domínio de mercado da Pump.fun está sendo corroído. Além disso, no nível de competitividade central do modelo econômico de tokens, o token da plataforma Pump.fun, PUMP, tem defeitos óbvios. O funcionário deixou claro que o único uso do PUMP é para a promoção e disseminação da plataforma, e o token não possui quaisquer direitos e interesses econômicos - incluindo, mas não se limitando à propriedade da plataforma, participação nos lucros, direitos de governança ou retornos de taxas, etc., o que torna sua base de valor intrínseco próxima de zero, e é basicamente um token de "narrativa pura". Os tokens que não têm suporte de valor são difíceis de incentivar a manutenção a longo prazo e também enfraquecem a relação de vinculação de juros entre os usuários e a plataforma.

Em contraste, o letsbonk.fun concorrente tem mais vantagens estruturais no design do mecanismo de token. Embora seu token BONK também não dê aos detentores de patrimônio líquido para a plataforma, ele construiu uma forte lógica de suporte de valor ao introduzir o ciclo econômico e o modelo de deflação: a plataforma usará 35% da taxa de manuseio de 1% para cada transação para recomprar e queimar BONK e, ao mesmo tempo, injetar 30% no pool de liquidez do BONK para formar um mecanismo automático de criação de mercado e melhorar a profundidade da liquidez. Esse mecanismo duplo de deflação e liquidez aumenta efetivamente a atratividade de retenção e a capacidade de suporte de preço dos tokens BONK. Além disso, em termos de mecanismos de governança e participação da comunidade, outras plataformas também estão construindo um ciclo fechado mais completo de valor simbólico. Por exemplo, JUP, o token oficial do Jupiter Studio, não só tem a função de governança da comunidade, mas também suporta staking para obter incentivos de plataforma, formando um certo grau de ligação "governança-renda". Comparado com os "atributos de shell vazio" do PUMP, o mecanismo de JUP e BONK é mais competitivo a longo prazo no empoderamento dos usuários e na construção de consenso de plataforma.

4. ResumoNo

contexto do ambiente lento do mercado de imitação e do recente mau desempenho do próprio Pump.fun, seu plano de emissão de tokens de plataforma está destinado a estar sujeito à atenção e controvérsia do mercado. Atualmente, os principais riscos do token PUMP são os seguintes:

Primeiro, embora ocupe a posição de liderança na pista há muito tempo, sua participação de mercado foi superada por produtos concorrentes letsbonk.fun muitas vezes recentemente. No contexto da intensificação da concorrência no mercado, a Pump.fun ainda optou por emitir tokens de plataforma com uma avaliação de até US$ 4 bilhões, o que é significativamente maior do que o de seu concorrente BONK (US$ 2 bilhões), o que levanta questões sobre a racionalidade de seus preços.

Em segundo lugar, o modelo de token da PUMP tem falhas óbvias: ele não possui nenhum direito econômico básico, como direitos de governança, compartilhamento de receita ou mecanismos de devolução de taxas, e depende apenas da narrativa da marca para sustentar seu valor, o que leva à falta de incentivos de retenção de moedas no médio e longo prazo. Portanto, o PUMP é mais como um token de "narrativa pura", e o mercado geralmente acredita que sua intenção de emissão está mais inclinada à saída de saque da equipe do que à promoção da construção de longo prazo da plataforma.

Em terceiro lugar, no nível do mercado macro, embora o Bitcoin tenha atingido recentemente um novo recorde, levando o apetite geral ao risco a se recuperar, o mercado de altcoins ainda está em um estado apertado de liquidez, em 11 de julho, de acordo com dados da CMC, o valor de mercado das altcoins voltou a 1,3 trilhão em maio deste ano, e não há mudança estrutural no mercado atual (fonte de dados: CMC）。 Portanto, os usuários ainda mantêm uma atitude cautelosa em relação a tokens com altas avaliações e alta pressão de venda. Na ausência de espaço narrativo suficiente e retransmissão financeira, a PUMP enfrenta um alto risco de quebra;

Em quarto lugar, Pump.fun o valor da oferta pública chega a US$ 600 milhões, excedendo em muito a norma do setor, e espera-se que a grande maioria dos compradores em potencial se inscreva diretamente no mercado primário, resultando em uma séria escassez de compras no mercado secundário. Ao mesmo tempo, 33% do token será desbloqueado para financiadores primários (cerca de US$ 1,32 bilhão) na abertura, e a liquidação pelos primeiros investidores após a abertura exacerbará ainda mais a pressão de preços de curto prazo e os riscos de liquidez na ausência de fundos de retransmissão sustentados no mercado.

No geral, Pump.fun Embora esta rodada de emissão de moedas tenha continuado sua influência na marca, sua estrutura de alta avaliação e alta pressão de venda é fácil de amplificar a incerteza do mercado sob as múltiplas pressões da concorrência de mercado cada vez mais acirrada, falta de suporte para o mecanismo de token e sentimento conservador do capital. O desempenho futuro do PUMP dependerá em grande parte se a equipe do projeto pode construir um sistema de valor de token mais sustentável em tempo hábil após a liberação da pressão do mercado secundário e fortalecer novamente seu domínio de mercado e confiança do usuário por meio da inovação de produtos ou integração ecológica.

Aviso de Risco: As

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