Na era pós-ETF, a narrativa do BTCFi está apenas começando

Autor Original: Haotian (X: @tmel0211)

Eu não esperava que o tópico "BTCFi está morto" viesse tão rapidamente. De fato, desde o lançamento do @babylonlabs_io, o mercado esperava que a Babylon trouxesse uma série de ecossistemas para impulsionar a trilha do BTCFi, mas obviamente saiu pela culatra. Quanto a saber se o BTCFi está morto, acho que é muito cedo para julgar, e há um mal-entendido sobre a lógica de evolução da trilha do BTCFi. Abaixo, gostaria de compartilhar as seguintes observações:

1) Um ponto é que o desempenho de mercado da Babylon após seu lançamento é obviamente diferente da perspectiva da faixa BTCFi.

Como o Babylon pode bloquear os ativos BTC dos usuários na forma de contratos de script na rede principal do Bitcoin, ele pode gerar "serviços de consenso seguros" em muitas camadas 2 do BTC e, em seguida, obter benefícios valiosos fornecidos por outras cadeias de extensão. Do lado da oferta, os serviços de inovação tecnológica da Babylon são realmente úteis, mas do lado da demanda, quem adquirirá esse serviço de consenso de segurança e quem fornecerá benefícios contínuos?

Obviamente, do ponto de vista da demanda do lado B por "consenso de segurança" de algumas novas cadeias grandes, médias e pequenas, a perspectiva do BTCFi obviamente não é a esperada, mas se olharmos para o lado da demanda dos usuários finais C, cada detentor de BTC tem a necessidade de continuar a ganhar juros pelo BTC que possuem, e o objetivo das soluções técnicas do BTCFi é acessar trilhões de dólares de capital financeiro tradicional, e como integrar o consenso descentralizado exclusivo do Bitcoin com a liquidez financeira global é o objetivo final dessa narrativa do BTCFi.

Seguindo essa lógica, na era pós-ETF, a narrativa do BTCFi está apenas começando.

2) De fato, as soluções técnicas em torno do BTCFi estão amadurecendo, desde o EVM-Compatible inicial para a arquitetura UTXO Stack, até a estrutura do protocolo zkVM, a estrutura de verificação do cliente RGB, a arquitetura Optimistic Proof of Challenge (OCP), etc., as soluções técnicas do BTC já apresentaram um caos caótico, mas na superfície parece estar disperso e caótico, mas na verdade, também está seguindo a evolução natural e a direção de escolha do mercado.

O seguinte se concentra na comparação dos dois caminhos técnicos do OP_CAT_ e do BitV M2 e argumenta que o BitV M2 tem mais potencial porque não requer alterações nos scripts existentes do BTC:

1. Caminho OP_CAT - Logicamente razoável, mas requer alterações nos OpCodes BTC, o que é difícil de ser aceito pelos desenvolvedores principais.

2. Mecanismo BitV M2+OCP - A computação e a interação off-chain são realizadas por meio do mecanismo desafiador OCP e, quando o "desafio" surgir, o protocolo on-chain será executado na rede principal do Bitcoin e a camada 1 do Bitcoin atuará como um árbitro para garantir a segurança.

Soluções imaturas são eliminadas ou corrigidas sob pressão do mercado. Por exemplo, nos primeiros dias, as soluções de cadeia cruzada do Bitcoin geralmente adotavam um modelo de custódia centralizado, e agora a combinação de BitV M2 e OCP pode fornecer um mecanismo de cadeia cruzada confiável e nativamente seguro.

Quando soluções técnicas como o BitV M2, que não exigem alterações no código principal do BTC, amadurecerem, o Bitcoin dará início ao seu próprio "momento OP", assim como o valor do Ethereum em Optimistic Rollups foi reconhecido, dando origem diretamente a uma onda de explosão ecológica do mercado.

3) Vamos deixar as soluções técnicas continuarem a rolar e evoluir, porque há outra camada de lógica: o maior desafio para a BTCFi não é a viabilidade técnica, mas o modelo econômico sustentável da Tokenomics.

Muitas das soluções atuais dependem da emissão de tokens e incentivos, o que é claramente insustentável. E um modelo econômico BTCFi verdadeiramente sustentável deve ser construído com base no valor de seu uso de rede. Quando a rede de camada 2 processa transações e cobra taxas, e uma parte dos lucros é devolvida aos stakers de BTC, um ciclo de valor baseado na demanda real é formado.

Esse modelo não depende da aquisição de cadeias externas, mas obtém benefícios ao servir sua própria ecologia, que é significativamente melhor em termos de sustentabilidade do modelo econômico.

Acima.

Em suma, de outra perspectiva, a perspectiva do BTCFi de repente se tornará mais clara, mas agora a pista está no estágio inicial de construção de infraestrutura, as soluções técnicas estão convergindo, o modelo econômico Tokenomics está melhorando e a porta para o acesso à liquidez financeira global para ETFs acaba de se abrir.

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