Manual do mercado para o segundo semestre de 2025: o Bitcoin pode continuar a atingir novos máximos? Ainda há uma chance de temporada de imitação este ano?

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1.Quanto tempo durará esse mercado em fases?

Lembro-me outro dia em que falamos sobre o mercado em alta, mencionamos no artigo: de uma perspectiva de tempo mais longo, como o início do terceiro trimestre deste ano, podemos experimentar um novo declínio ou consolidação.

Por exemplo, podemos continuar a observar os indicadores Bitcoin Supply LTH e STH que, à medida que o preço do Bitcoin começou a subir novamente, o STH (ou seja, detentores de curto prazo, investidores que mantiveram ativos Bitcoin por menos de 155 dias) não estão mais interessados em comprar (acumular) Bitcoin, mas optam por continuar a vender seu Bitcoin. Isso é mostrado na figura abaixo.

Ao contrário do STH Supply, o LTH Supply ainda está crescendo em etapas, e o aumento no preço do Bitcoin desta vez deve ser impulsionado principalmente por baleias (incluindo instituições). No entanto, à medida que o preço do Bitcoin continua a subir, a demanda por LTH geralmente começa a desacelerar lentamente, o que também levará ao retorno do sentimento STH, mas muitas vezes, neste momento, a pressão de venda potencial no mercado aumentará novamente, o que é um sinal mais típico de que o preço do Bitcoin está de volta perto do topo do ciclo em fases.

Combinado com o indicador Bitcoin Realized Price, o preço de custo real do STH está atualmente em torno de US$ 94.600, conforme mostrado no gráfico abaixo.

Isso significa que a vizinhança de US $ 94.600 é um nível de suporte de curto prazo relativamente importante, mas ainda parece haver muito espaço para o preço atual em relação ao LTH, e parece que o STH e o LTH no estágio atual do mercado Ainda existem diferenças claras no comportamento dos dois tipos de investidores.

Em suma, o mercado ainda tem algum potencial de alta (os detentores de longo prazo continuam comprando fichas) e continuaremos otimistas com a próxima tendência, mas se extrapolarmos (especularmos) da perspectiva do tempo, talvez precisemos permanecer relativamente cautelosos no terceiro trimestre deste ano, e o quarto trimestre não descarta que o mercado dará início a uma correção acentuada em fases novamente (daremos um manual abaixo).

2. O "manual" da situação do mercado no segundo semestre do anoLembre-se

em um artigo anterior, compartilhamos que nossa meta para o Bitcoin neste ciclo de alta é de US$ 10-120.000, conforme mostrado no gráfico abaixo. E a julgar pelos resultados atuais, essa meta foi alcançada e não parece impossível atingir ou ultrapassar US$ 120.000 na próxima etapa (digamos em junho).

No entanto, compartilhamos um ponto de vista muitas vezes em artigos anteriores, de que as oportunidades de mercado geralmente existem ao mesmo tempo que o compartilhamento de riscos.

Continuando com nossos indicadores Supply LTH e STH acima, se o preço do Bitcoin puder atingir outra nova alta e ultrapassar US$ 120.000 em junho, os detentores de curto prazo podem continuar o FOMO, enquanto os detentores de longo prazo podem aproveitar a oportunidade para começar a vender Bitcoin novamente.

Ao mesmo tempo, se combinarmos ainda mais alguns fatores macro e considerarmos de forma abrangente, o mercado no segundo semestre deste ano está destinado a se tornar extraordinário e é provável que experimente flutuações relativamente grandes. Especificamente para fatores macro, já listamos e analisamos em artigos anteriores:

por exemplo, em resposta às expectativas de corte da taxa de juros do Fed, embora muitos analistas acreditassem anteriormente que o Fed pode cortar as taxas de juros em junho deste ano, mas com base na situação atual mais recente, a probabilidade de um corte de taxa em junho é realmente muito baixa.

Por exemplo, de acordo com dados públicos, em maio de 2025, a dívida total dos Estados Unidos atingiu US$ 36,2 trilhões, dos quais US$ 28,9 trilhões são mantidos publicamente e US$ 7,31 trilhões são mantidos internamente. No atual ambiente de altas taxas de juros, haverá custos mais altos associados à continuação do refinanciamento de emissões de dívida, o que também pode ter impacto nos mercados globais, incluindo os mercados de criptomoedas.

Outro exemplo é a questão da política tarifária dos EUA e dos conflitos geopolíticos...... Espere um minuto.

Portanto, se o Bitcoin atingir novos máximos históricos e entrar em consolidação em junho, o preço de algumas altcoins pode continuar a ser especulado, mas não achamos que um mercado imitador completo começará nesta fase, e o atual mercado em alta como um todo ainda é um mercado em alta para o Bitcoin como um todo. Se o seu apetite ao risco não for tão alto, ou se você estiver apenas fazendo negociações de swing imitadoras de curto prazo, então (antes do final de junho) pode ser uma boa oportunidade para você obter lucro.

À medida que avançamos para julho, os fatores macro globais podem mudar ainda mais, como a expiração do prazo de 90 dias dado por Trump antes da questão tarifária (a suspensão de 90 dias das tarifas recíprocas impostas por Trump a vários países anunciada em 9 de abril), o Federal Reserve também pode dar uma direção nova e mais clara sobre as taxas de juros e outras políticas, e assim por diante.

Considerando todas as novas incertezas, e até mesmo alguns eventos desconhecidos de cisne negro não podem ser descartados, permaneceremos cautelosos sobre o desempenho geral do mercado desde o início do terceiro trimestre, e o bitcoin subiu muito desde abril, talvez, o mercado de criptomoedas enfrentará uma nova rodada de pequenas correções ou choques em fases a partir deste período.

E essa situação pode continuar por 1-2 meses, se o bitcoin puder realmente ultrapassar US$ 120.000 e chegar a US$ 130.000 antes disso, se houver uma pequena correção durante esse período, a correção pode ficar em torno de 10-20%, ou seja, o bitcoin pode cair para cerca de US$ 104.000 e se mover lateralmente.

À medida que o sentimento dos investidores de varejo cai no pessimismo ou espera para ver novamente, podemos ver algumas notícias positivas no mercado novamente, e o poço de sentimento do mercado também encontrará silenciosamente algumas mudanças, e este período (julho-agosto) também é a janela de oportunidade mais provável para uma nova rodada de altcoins, especialmente para coisas como IA, RWA, Staking, Stablecoins (aqui se refere a projetos relacionados a stablecoin, veja nosso 28 de março, Conceitos como DeFi e Memes podem continuar a ser divulgados em torno de stablecoins em artigos históricos como 8 de maio.

Mas aqui ainda mantemos o ponto do artigo anterior inalterado, há muitas altcoins neste ciclo, o que levará a uma séria diluição da liquidez, e não há mercado de altcat season como a explosão total dos ciclos anteriores do mercado de alta, se você não quiser perder possíveis oportunidades, comece a tentar prestar atenção aos projetos que têm bons fundamentos, boa tokenomics (não muito desbloqueado) e se encaixam na narrativa popular.

Claro, se você não tem tempo e energia para fazer pesquisas de projetos, mas não quer perder possíveis oportunidades de imitação, então a maneira mais fácil ainda é assumir uma posição que você pode arriscar e comprar projetos importantes como ETH e SOL em etapas, talvez eles possam ter uma oportunidade de desempenho de 1 a 2 vezes este ano.

Se a temporada de imitação mencionada acima realmente chegar, então, à medida que as pessoas caem no carnaval do mercado em alta novamente, possíveis riscos surgirão a qualquer momento, e nesta rodada da chamada temporada de imitação não achamos que durará muito, quando o tempo entrar em outubro, como mencionamos acima, o mercado pode inaugurar uma correção acentuada em fases novamente. O Bitcoin pode cair para cerca de US$ 94.600, enquanto as altcoins podem enfrentar uma retração de pelo menos 20 a 30%, com muitas pessoas mais uma vez presas no topo da montanha.

Mas a história é sempre assim, repetindo-se etapa após etapa, à medida que a probabilidade do início do mercado no quarto trimestre cai, os investidores de varejo mais uma vez optarão por entregar suas fichas e as baleias poderão continuar optando por absorver fichas após um período de lucros e se prepararão para uma nova rodada de especulação.

O quarto trimestre deste ano é teoricamente a última oportunidade de bulltail para este ciclo (2022–2025) e, à medida que o mercado entra em um mercado de consolidação novamente em outubro-novembro, o sentimento do varejo cai para o fundo novamente, e podemos ser capazes de ver alguns novos ventos favoráveis do mercado novamente, e talvez ao mesmo tempo possamos ver algumas novas narrativas começarem a exagerar (provavelmente ainda se concentrará em novas áreas, como IA e RWA, e ao mesmo tempo, não descartará áreas antigas, como GameFi).

Se tudo correr bem, antes do final do ano ou adiado para o primeiro trimestre do próximo ano (2026), mais uma vez inauguraremos uma pequena onda de bom mercado, mas não sabemos quanto o Bitcoin acabará subindo, e não sabemos se subirá para os US$ 150.000 que muitas pessoas esperam agora.

Teoricamente, a partir de 2026, enfrentaremos uma nova rodada de reencarnação do ciclo, especialmente aquelas altcoins sem fundamentos de longo prazo também entrarão em um novo ciclo, e então o mercado de baixa pode cair sem nem mesmo conhecer a mãe, então se você ainda quiser manter algumas posições por muito tempo antes do final do ano, então a moeda mais segura é manter apenas BTC e USDC.

A menos que algumas novas mudanças continuem a ocorrer no mercado, o ciclo de 4 anos existente pode ser quebrado e o Bitcoin levará o mercado de criptomoedas a um novo superciclo (veja nossos pensamentos sobre o tópico de mudança no artigo de 17 de janeiro para obter detalhes).

No entanto, também é necessário lembrar aqui que a situação do mercado é imprevisível, e o "script" acima é apenas um palpite possível do mercado no segundo semestre do ano, em que o momento e a descrição do preço podem estar errados, não um conselho de investimento, DYOR.