Explosão do Ethereum RWA: mudanças regulatórias e um novo mecanismo de crescimento

Título original: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Autor original: Sam, IOSG Ventures

TL; DR:

Tome o projeto de lei da stablecoin como uma introdução, apresente a recente atenção e discussão do público sobre o RWA e, em seguida, comece a falar sobre a análise de dados do RWA no Ethereum (zksync pode ser usado como destaque) Que impacto o surgimento do Etherealize terá na emissão de stablecoin do Ethereum e no DeFi sempre tiveram um fosso forte, combinado com a nova política dos Estados Unidos, as finanças tradicionais e o DeFi podem ser organicamente vinculados por meio do RWA, Como a blockchain mais confiável e descentralizada, continuamos otimistas com o ponto do Ethereum em que o

projeto de lei catalisa e a atenção do mercado

No contexto de um ambiente financeiro e regulatório tradicional em rápida evolução, a recente aprovação da Lei GENIUS reacendeu o interesse em RWAs. Além de stablecoins e grandes desenvolvimentos legislativos, o espaço RWA atingiu silenciosamente uma série de marcos importantes: forte crescimento contínuo e uma série de avanços notáveis – como o lançamento de ações e ETFs tokenizados pela Kraken, a proposta da Robinhood à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para dar aos ativos simbólicos o mesmo status que os ativos tradicionais e o fundo JTRSY descentralizado de US$ 400 milhões da Centrifuge na Solana.

Em um momento em que a atenção do mercado está em alta e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está chegando, é importante dar uma olhada profunda no cenário atual da RWA – e especialmente no status das principais plataformas como a Ethereum. O RWA baseado em Ethereum mostrou um crescimento impressionante mês a mês, muitas vezes mantendo altas de dois dígitos; O crescimento em 2025 acelerará ainda mais rápido do que em 2024, quando era um mês de um dígito. Outro fator importante que impulsiona esse impulso é o Etherealize como um catalisador para o desenvolvimento regulatório e o foco estratégico da Ethereum Foundation no RWA. Neste momento crítico, este artigo mergulhará profundamente na evolução do RWA no Ethereum e sua rede de camada 2.

RWA.xyz, IOSG

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Concentrando-se ainda mais nos principais ativos do Ethereum RWA, o gráfico de pizza revela claramente o domínio do BUIDL. Olhando para trás há um ano, a comparação mostra que o BUIDL era comparável em escala ao PAXG, XAUT e outros produtos, e agora formou uma superação significativa. Embora a composição dos 10 principais projetos seja basicamente estável, a taxa de crescimento dos produtos de títulos do tesouro está significativamente à frente da dos produtos de ouro, e a participação de mercado continua a se expandir.

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se concentra nos dados acumulados do mês para 2024, com uma onda de crescimento começando em abril de 2024 e alcançando um aumento impressionante de 26,6% no mês – contribuindo com um quarto do total incremental do Ethereum RWA em um único mês. Esse impulso continuou nos três meses seguintes e, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de US$ 200 milhões por mês (cerca de 5% no trimestre e mais de 60% anualizado).

O crescimento explodiu novamente em janeiro de 2025, subindo 33,2% mês a mês. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com o crescimento mensal excedendo a marca de 20% em abril e maio.

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BUIDL

Com a rápida ascensão do BUIDL para se tornar o maior projeto no ecossistema Ethereum RWA por capitalização de mercado, uma compreensão detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento mês a mês revela que o indicador permaneceu relativamente estável até março de 2025 e, em seguida, mostrou um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os últimos dados de maio mostram que a tendência de crescimento ultrarrápido desacelerou ligeiramente, mas ainda há um aumento de US$ 210 milhões, um aumento de 8,38% mês a mês. Os desenvolvimentos nos próximos meses são uma janela importante a ser observada – precisamos acompanhar se o crescimento continua a desacelerar ou continua a crescer explosivamente.

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o crescimento explosivo da IOSG BUIDL decorre de vários fatores. O crescimento foi em grande parte impulsionado pela demanda institucional, e a competitividade dos produtos foi um fator-chave para o sucesso: operações 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação mais rápida do que as finanças tradicionais e altos rendimentos dentro de uma estrutura de conformidade. Notavelmente, as integrações DeFi estão realizando sinergias e desbloqueando mais utilidade, como o produto USDtb da Ethena Labs, que tem 90% de suas reservas apoiadas pelo BUIDL. Ao mesmo tempo, o reconhecimento do BUIDL como uma garantia de alta qualidade continua a crescer, e o lançamento do sBUIDL pela Securitize desbloqueia ainda mais o cenário de integração DeFi.

A distribuição de ativos do BUIDL é altamente concentrada: cerca de 93% está concentrada na rede principal Ethereum, o que é difícil para outros ecossistemas alcançarem. Ao mesmo tempo, à medida que o AUM continua a se expandir, o dividendo mensal do BUIDL atingiu um novo recorde, atingindo US$ 4,17 milhões em março de 2025 e subindo para US$ 7,9 milhões em maio.

Distribuição BUIDL, captura de tela de RWA.xyz

stablecoins

Tendo em vista o impacto estrutural que a Lei GENIUS terá na estrutura regulatória das stablecoins, é importante examinar sistematicamente a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins Ethereum. Desde 2024, a capitalização bolsista total do setor continua a apresentar uma sólida tendência ascendente, mantendo um ritmo de crescimento mensal resiliente, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que outros segmentos de ativos ponderados pelo risco.

IOSG

(< US$ 500 milhões) experimentou uma contração sustentada no início de 2024. No entanto, no final de 2024, o valor de mercado da maioria dos projetos continua a aumentar e o valor de mercado de GHO, M, USDO continua a crescer. Ao mesmo tempo, vários novos projetos de stablecoin surgiram na capitalização de mercado de 50 milhões, os projetos do ecossistema de stablecoin Ethereum são mais diversificados e os projetos de pequena capitalização continuaram a prosperar desde 2025.

Projetos de médio porte (US$ 5 a US$ 5 bilhões) só terão FDUSD e FRAX em 2024; O BUSD despencou de US$ 1 bilhão em janeiro de 2024 para menos de US$ 500 milhões em março de 2024 devido ao encerramento da oferta. No entanto, em 2025, USD 0 e PYUSD ultrapassarão o limite de US$ 500 milhões, e as stablecoins de médio porte serão mais diversificadas.

As principais stablecoins (> de US$ 5 bilhões) continuam a ser dominadas por USDT e USDC: o USDT se estabilizou em US$ 40 bilhões durante a maior parte de 2024, saltou para US$ 70 bilhões no início de dezembro e depois se estabilizou gradualmente até o recente declínio na capitalização de mercado; O USDC cresceu constantemente de US$ 22 bilhões em janeiro de 2024 para US$ 38 bilhões em maio de 2025. No início de 2025, o USDS e o USDe ultrapassaram US$ 5 bilhões, mas o USDT e o USDC ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.

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USDT e USDC ocupam uma posição dominante absoluta, o que afeta diretamente todo o ecossistema de stablecoin.

crescimento em novembro de 2024 é particularmente notável: o USDT subiu 30,16% mês a mês e o USDC cresceu 16,31%. Esse pico foi seguido por meses de crescimento, com o USDC crescendo mais solidamente nos meses subsequentes, todos os quais cresceram mais de 5% ao mês. De acordo com o emissor, o Tether atribuiu isso ao "influxo de ativos colaterais em exchanges e mesas institucionais em resposta ao aumento esperado nos volumes de negociação"; A Circle destacou que "a circulação do USDC aumentou 78% ano a ano... Além da demanda do usuário, também se deve à reconstrução da confiança do mercado e à melhoria do sistema padrão impulsionado pelas regras regulatórias das stablecoins emergentes."

No entanto, houve uma clara mudança no ímpeto do mercado recentemente – o USDT na cadeia Ethereum estagnou nos últimos quatro meses e o USDC caiu pela primeira vez em maio de 2025, após meses de crescimento. Esse fenômeno pode sinalizar que o mercado está caminhando para uma nova fase do ciclo.

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L2No

ecossistema RWA mais amplo, o Ethereum mantém o domínio absoluto com uma participação de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios importantes.

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Olhando para a evolução do valor de mercado geral de RWA da rede Layer-2, seu ciclo de crescimento não está totalmente sincronizado com o da Layer-1: o crescimento não começará em meados de 2024. A integração do zkSync ao negociável resultou em um aumento de US$ 2 bilhões no valor de mercado. Mas mesmo quando esse impacto é retirado, a tendência de crescimento L2 ainda está aqui – as redes L2 continuaram a crescer dois dígitos trimestre a trimestre desde setembro de 2024. Em contraste, na fase anterior, a expansão dos ativos ativos do risco sempre foi esporádica e fraca. Em resumo, o final de 2024 marca uma mudança no desenvolvimento do ecossistema L2 RWA: entrando em um forte ciclo de crescimento.