Onda de unstaking de 1,9 bilhão de Ethereum

Autor original: TechFlow

Sempre que o mercado está bom, o FUD é indispensável.

Hoje, uma notícia mais uma vez fez com que todos se preocupassem com o preço do ETH:

Os validadores da rede Ethereum estão fazendo fila para retirar o stake do ETH.

Como representante do mecanismo de consenso PoS, o staking de ETH é tecnicamente usado para manter a segurança de toda a rede Ethereum e obter economicamente benefícios adicionais gerados pelo staking, bloqueando a liquidez do ETH no pool de staking.

No entanto, de acordo com dados da Fila do Validador, em 23 de julho, cerca de 521.252 ETH se acumularam na fila de saída dos validadores Ethereum e estão desapostando, com um valor equivalente ao preço de mercado de cerca de US$ 1,93 bilhão, e o tempo de espera na fila para desfazer o staking é de mais de 9 dias e 1 hora.

Esta também é a fila mais longa para os validadores optarem por não participar no ano passado.

Como cada validador normalmente aposta 32 ETH, isso teoricamente equivale a mais de 16.000 validadores que buscam sair do staking. A fila em grande escala para escolher o unstake faz as pessoas sentirem o cheiro de algum perigo.

Obter lucros?

As baleias e as instituições vão vender ETH para obter lucros?

O aumento no desbloqueio do Ethereum pode estar parcialmente relacionado ao recente aumento de preço.

De seu ponto mais baixo no início de abril de 2025 (em torno da faixa de US$ 1.500 a US$ 2.000), o ETH experimentou uma forte recuperação, com um aumento acumulado de 160% até agora. Especificamente, o ETH atingiu uma alta de US$ 3.812 em 21 de julho, o nível mais alto dos últimos sete meses.

Esse rápido aumento geralmente leva alguns investidores a optar por realizar lucros, especialmente aqueles que apostaram cedo, que podem decidir garantir os lucros em vez de continuar a manter depois de ver os benefícios.

Do ponto de vista histórico, esse padrão não é novo.

De janeiro a fevereiro de 2024, quando a relação ETH/BTC subiu 25% em uma semana, ocorreu uma onda de desinvestimento de escala semelhante, levando a uma queda de preço de curto prazo de 10% a 15%. No entanto, também foi na mesma época, coincidindo com a liquidação da falência da Celsius, e 460.000 ETH foram centralmente descomprometidos em um curto período de tempo, causando congestionamento na fila por cerca de uma semana para os validadores saírem de toda a rede ETH.

Não vendendo pressão

Ao contrário de antes, embora a fila para o desbloqueio do ETH desta vez seja longa e a quantidade de desbloqueio seja grande, isso não significa pressão de venda direta.

Em primeiro lugar, de acordo com dados da Validator Queue, 520.000 ETH foram enfileirados para desfazer o stake em 23 de julho, mas 360.000 ETH também entraram na fila de staking.

Os dois se compensam e a saída líquida de ETH da rede Ethereum é significativamente reduzida.

Em segundo lugar, o comportamento institucional também desempenha um certo papel de amortecedor.

De acordo com dados de 22 de julho, a entrada total de ETFs à vista de ETH de várias instituições no mercado aberto atingiu US$ 3,1 bilhões, o que foi significativamente maior do que os 520.000 ETH (US$ 1,9 bilhão) na fila para desfazer o stake no mesmo dia.

E isso é uma entrada líquida de ETF de um dia, sem mencionar o período de fila de 9 dias para os validadores saírem da fila.

Ao mesmo tempo, o desbloqueio não significa que ele será definitivamente vendido.

Nesta rodada de aumento do ETH, o desbloqueio centralizado provavelmente se deve ao ajuste dos serviços de custódia para instituições ou à recorrência a estratégias de tesouraria de criptomoedas.

Na cadeia, é mais provável que o ETH parcialmente não colocado em staking seja usado para atividades relacionadas a DeFi e NFT. Por exemplo, fornecer liquidez como garantia, ou uma baleia varrendo o chão de Crypto Punks ontem;

Além disso, os tokens LST na cadeia geralmente são desvinculados, o que também oferece oportunidades de arbitragem ao ETH--- Por exemplo, a recente proporção stETH-to-ETH caiu para 0,996 (um desconto de cerca de 0,04%), e o weETH também experimentou flutuações semelhantes. Os arbitradores lucram comprando LST com desconto e aguardando a recuperação da indexação 1:1 ao lucro, um processo que aumenta a demanda de ETH.

No geral, o desbloqueio é mais como um ajuste interno no ecossistema Ethereum do que um sinal de venda direta.

No entanto, há também uma variedade de especulações nas redes sociais, embora a despromessa centralizada não signifique pressão de venda, é provável que aponte para um fenômeno, ou seja, "mudar de banco".

Em julho, a BlackRock acumulou mais de 2 milhões de ETH (no valor de cerca de US$ 69-8,9 bilhões), representando cerca de 1,5%-2% da oferta total de ETH (cerca de 120 milhões de ETH).

Isso não é um segredo, mas um comportamento aberto de gestão de ativos de ETF, então isso é mais como um "Ming Zhuang" de nível institucional - promovendo a adoção institucional do ETH por meio de participação pública e acumulação por meio de ETFs, em vez de manipular o mercado.

A lógica da mudança é que, quando o Ethereum muda de um consenso de valor no círculo para um consenso sobre instrumentos financeiros em um sentido mais amplo, já é uma tendência muito óbvia que Wall Street está pronta para fazer uma grande jogada.

Essa especulação não é irracional, e staking e unstaking também podem ser uma conversão da estrutura do chip.

Mas, independentemente disso, o crescimento do Ethereum continuará a apoiar sua liderança no espaço criptográfico, e essa onda de de-staking pode ser apenas o começo de um novo ciclo.