Título Original: My Perp DEX Watchlist para Front-Run the Next Meta

Autor Original: arndxt

Compilação original: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Nota do editor: A plataforma descentralizada de negociação de contratos perpétuos (Perp DEX) tornou-se a faixa mais volátil do setor, embora a posição de liderança da Hyperliquid se aproxime, mas mais novas gerações de Perp DEXs também são ameaçadoras. A seguir, o analista de criptomoedas arndxt fornece uma análise diferenciada dos principais destaques de vários iniciantes na trilha Perp DEX, cobrindo oito projetos, incluindo Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, Ostiumlighter e edgeX, que podem ajudar os investidores a encontrar alfa potencial na pista. A seguir está o conteúdo original do arndxt, compilado por Odaily.

O surgimento de plataformas descentralizadas de negociação de contratos perpétuos (Perp DEXs) é inevitável, porque eliminam a possibilidade de tempestades de plataformas centralizadas do mecanismo econômico.

A arquitetura de tecnologia atual está tendendo para um design que elimina completamente o risco de custódia de fundos, preservando a experiência do usuário no nível da Binance. Os próximos 12 meses serão um período crítico para o desenvolvimento desta faixa, com os vencedores sendo capazes de monopolizar a liquidez otimizando a estrutura do design, enquanto os perdedores serão reduzidos a apenas mais um projeto medíocre apoiado por incentivos simbólicos.

Missão de design necessária

O colapso da FTX em novembro de 2022 interrompeu a tendência de desenvolvimento que havia sido o padrão no setor – negociar o acesso à custódia por velocidade e liquidez. De repente, diante da segurança dos próprios fundos, por mais rápida que seja a execução, parece inútil. No entanto, as Perp DEXs de primeira geração (como GMX V1 e Gains) são muito lentas e rígidas para competir com as exchanges centralizadas (CEXs) em termos de qualidade de execução. A lacuna entre "velocidade de nível CEX" e "segurança de nível DeFi" tornou-se um problema central que precisa ser resolvido com urgência.

Hoje, uma série de novas DEXs Perp estão respondendo de frente, com velocidades de correspondência de transações normalmente abaixo de 10 milissegundos, fundos liquidados inteiramente on-chain e sem custódia de fundos de usuários. A liquidez está convergindo em torno do mecanismo do livro de pedidos, e não do modelo vAMM. Quem for o primeiro a quebrar o limite de volume diário de negociação de US$ 1 bilhão a US$ 5 bilhões será capaz de construir um fosso – onde arbitradores e bots de cópia criarão raízes.

Além dos muito falados Lighter e Ostium, também vale a pena prestar atenção ao Ethereal. Se a equipe conseguir atingir velocidades correspondentes de menos de 5 milissegundos e permanecer sem gerenciamento, poderá se tornar a primeira DEX de "alta frequência" com acesso direto ao roteamento de intenção, em vez de um livro de pedidos isolado.

Como os recém-chegados constroem fossos

Está ficando cada vez mais claro que a dimensão competitiva da nova geração de Perp DEX não é apenas em termos de volume de transações, mas também em negociação de intenção, cultivo profundo de cenários verticais e preenchimento das lacunas sistêmicas não resolvidas de líderes do setor, como a Hyperliquid. Nesse cenário, a estratégia para a nova Perp DEX é clara – primeiro identificando as necessidades de negociação que a Hyperliquid não é atendida, depois construindo uma camada de execução dedicada em torno dela e, em seguida, usando novas primitivas de tecnologia que não eram viáveis há dois anos como suporte principal.

Atualmente, os seguintes projetos estão visando lacunas que a Hyperliquid ainda não cobriu:

· Ostium: Ativos TradFi;

· Mais leve: justiça criptográfica

· edgeX: Taxa de transferência ultra-privada;

· Etéreo: Roteamento de intenção entre L2;

Ao avaliar o estado das principais DEXs Perp no 3º trimestre de 2025, prefiro usar o fluxo de pedidos diferenciado em vez do volume sozinho como métrica de classificação principal.

· Hiperlíquido: Ainda o rei indiscutível, ansioso pelo airdrop da segunda temporada.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Pioneiros de margem cruzada em duas das blockchains mais rápidas (Arbitrum e Solana).

edgeX + Lighter: Uma vez que a taxa de transferência à prova de zk é testada em batalha, ela pode se tornar uma escolha de nível institucional.

· Ostium: Um azarão, o volume de negociação nocional dos contratos perpétuos da RWA pode esmagar os criptoativos nativos.

Perp DEX do tipo vAMM tradicional (GMX, ganhos): Ainda existem fortes fundamentos de varejo, mas a carteira de pedidos deve ser lançada, caso contrário, o volume de negociação será perdido.

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