A negociação de ações em alta das criptomoedas está mostrando sinais de resfriamento

Escrito por: Yueqi Yang

Compilado por: Block unicorn

Rachaduras estão surgindo nos mercados de ações de empresas como a Michael Saylor's Strategy, que detém principalmente criptomoedas como o Bitcoin. Essas ações se tornaram uma forma muito popular para os investidores especularem sobre o Bitcoin e, mais recentemente, algumas das criptomoedas mais exóticas.

A Strategy, assim como outras empresas, incluindo a Semler Scientific, detentora do Bitcoin, e a Upexi, detentora da Solana, viram suas avaliações caírem, enquanto as empresas com tokens mais especulativos tiveram declínios significativos, com algumas até caindo abaixo do valor de suas participações em criptomoedas. A estrutura dessas empresas, bem como a alavancagem usada por algumas delas, significa que a liquidação pode acelerar rapidamente.

Steve Kurtz, chefe de gerenciamento global de ativos da Galaxy Digital, disse: "Existem alguns sinais de fadiga no mercado. Eu não acho que tenha perdido força. Haverá diferenciação no futuro e haverá uma situação em que o vencedor leva tudo em diferentes verticais."

Mais de 160 dessas ações em todo o mundo, como a Strategy, agora são conhecidas como ações de tesouraria de criptomoedas, permitindo que os investidores ganhem exposição a criptomoedas sem comprar diretamente o token. Nesse sentido, eles se assemelham aos fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas que se tornaram populares desde seu lançamento nos Estados Unidos no início de 2024.

Embora a Strategy compre Bitcoin há anos, o aumento do preço da criptomoeda provocou um boom de novos produtos. De acordo com a empresa de consultoria de criptomoedas Architect Partners, empresas americanas de capital aberto anunciaram planos de levantar mais de US$ 91 bilhões para comprar Bitcoin e outras criptomoedas até agora este ano.

De acordo com a Dealogic, isso excede em muito os US$ 38 bilhões levantados por empresas americanas por meio de ofertas públicas iniciais este ano. Ao mesmo tempo, a atividade de captação de recursos em private equity e crédito privado desacelerou este ano.

Cosmo Jiang, sócio geral do fundo de criptomoedas Pantera, disse: "Esses instrumentos de ativos digitais roubaram os holofotes de todas as outras áreas. Essa é praticamente a única coisa sobre a qual as pessoas falam." Este ano, a Pantera investiu centenas de milhões de dólares em mais de 10 ações de tesouraria de criptomoedas.

Grandes investidores ainda estão despejando dinheiro nesses instrumentos. A Citadel, um fundo de hedge fundado por Ken Griffin, é uma das empresas que consideram ativamente investir em ações selecionadas do tesouro de criptomoedas, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Os investidores bilionários Stanley Druckenmiller e Kathy Wood's Ark Invest investiram recentemente em ações do tesouro Ethereum BitMine, como evidenciado por um arquivamento e anúncio.

Representantes da Citadel se recusaram a comentar.

Sinais de desaceleração são evidentes quando se olha para as ações da Strategy (anteriormente MicroStrategy). Como pioneira no mercado de estoque de criptomoedas, a Strategy agora detém US$ 73 bilhões em Bitcoin. Em maio, suas ações foram negociadas a 2 vezes o valor de suas participações em Bitcoin. Agora está sendo negociado a 1,75 vezes suas participações em Bitcoin.

De acordo com a Blockworks, os imitadores da Strategy também diminuíram nas últimas duas semanas, apagando prêmios ou diminuindo o valor de suas participações em criptomoedas em alguns casos.

O vice-presidente da ParaFi, Josh Salisbury, disse que o prêmio das ações diminuiu devido ao menor volume de negociação durante o verão e ao aumento do número de produtos.

A Hyperion DeFi, anteriormente ações biofarmacêuticas da Eyenovia, começou a comprar tokens hiperlíquidos em junho. Hyperliquid é o token de mesmo nome de uma das exchanges de criptomoedas que mais crescem. Atualmente, a Hyperion tem um valor de mercado de US$ 30,5 milhões, embora suas participações em tokens HyperLiquid valham quase US$ 60 milhões com base no preço atual do token. Desde que mudou seu nome para HYPD em 2 de julho e mudou seu símbolo, o preço das ações da Hyperion caiu 62%.

Levantar capital é fácil quando essas empresas negociam com um prêmio sobre seus ativos – mas o oposto é verdadeiro quando elas negociam com desconto. Isso torna difícil para eles arrecadar fundos para comprar mais criptomoedas. Nesse caso, uma diminuição no valor do token subjacente, como o Hyperliquid, pode deprimir ainda mais o preço das ações da empresa.

As empresas que detêm tokens populares como o Bitcoin se saíram melhor do que as menores. De acordo com a Architect Partners, as ações de tesouraria de criptomoedas com tokens Bitcoin, Ethereum ou Solana têm um retorno médio de 92,8% desde seus respectivos anúncios.

Em contraste, o grupo de tesouraria de criptomoedas investido em tokens menos populares teve um retorno médio de 24% negativos.

A fraqueza do mercado pode reduzir os ganhos de gestores de criptoativos como Pantera, Hivemind, ParaFi e Galaxy Digital. Essas empresas investem em empresas que planejam comprar criptomoedas por meio de colocações privadas antes que as ações anunciem seus planos. Essas negociações quase sempre geram ganhos, já que as ações geralmente sobem após os anúncios.

A ascensão das ações do tesouro de criptomoedas aumentou a conexão entre os mercados tradicionais e as criptomoedas, potencialmente adicionando volatilidade às ações. Matt Zhang, fundador da Hivemind, disse: "À medida que essa consolidação se aprofunda, os investidores tradicionais em ações enfrentarão mais riscos do que antes. Eles podem não estar acostumados com certos tokens caindo 15% em um dia, o que acontece muito no espaço cripto."

Nic Carter, sócio fundador da empresa de capital de risco cripto Castle Island Ventures, disse que a empresa tem evitado investir em ações de tesouraria cripto. "Acreditamos que existe um certo risco de reputação em empresas que são inerentemente jogos de soma zero, e os retornos dessas empresas vêm principalmente da alavancagem ou dos acionistas de varejo que compram a preços desfavoráveis."