O Bitcoin pode manter seu domínio por muito tempo?

Escrito por: Huang Shiliang

No ano passado, a capitalização de mercado do Bitcoin no espaço de criptomoedas vem se expandindo e agora é a mais alta dos últimos cinco anos, ultrapassando 63%.

Talvez esse número seja o maior golpe para os investidores do ETH, não o preço do ETH em si, pelo menos me atingiu ao ponto em que quase posso me esconder debaixo das cobertas e chorar, se comecei a ficar deitado há cinco anos, como posso ser assim hoje.

Desde que a taxa de câmbio ETH/BTC caiu 4%, tenho me perguntado: essa coisa vai cair mais? O que devo fazer? TMD, fiquei com tanta raiva que continuei perguntando até que fosse menos de 2%, completamente sem palavras.

Precisamos pensar muito sobre essa questão: a liderança da capitalização de mercado do Bitcoin permanecerá a mesma por muito tempo? Investir em criptomoedas não é ficar deitado no BTC e puxar para baixo, não olhe para mais nada.

Gostaria de comparar a situação noutras áreas e se as empresas líderes noutras indústrias têm sido dominantes durante muito tempo.

A coisa mais fácil de pensar é, claro, ouro, e pedi ao ChatGPT e à Gemini que investigassem a distribuição do valor de mercado dos metais preciosos separadamente, conforme mostrado na tabela a seguir:

Tabela 1: Distribuição da capitalização de mercado de metais preciosos

O domínio da capitalização de mercado do ouro se deve em grande parte à sua marca, que tem sido usada como moeda e reserva de valor há milhares de anos. A marca é uma imaginação inerente ao coração dos seres humanos, e essa barreira é muito alta.

Eu sinto que o Bitcoin é mais assim.

Em segundo lugar, vale a pena comparar a proporção de moedas fiduciárias nas moedas de reserva cambial globais. ChatGPT e Gemini estão fora novamente.

Quadro 2: Estrutura monetária das reservas cambiais mundiais para o quarto trimestre de 2024

A principal razão para o monopólio absoluto do dólar americano é que os Estados Unidos são a maior economia do mundo, a profundidade do mercado de títulos dos EUA é insubstituível e o principal comércio internacional do mundo, especialmente o petróleo, é denominado em dólares americanos. Além disso, os fatores auxiliares são a política, a cultura e o Fed dos Estados Unidos, que são incríveis demais.

Mas a tendência agora pode ser o declínio do monopólio do dólar, desafiado principalmente pelo yuan.

Comparado com a capitalização de mercado do Bitcoin no espaço das criptomoedas, o Bitcoin não tem a vantagem do dólar americano e o Bitcoin não cria a coisa mais útil no mundo blockchain. Pelo contrário, o Ethereum, o segundo no mercado, é um pouco como o dólar americano, fornecendo várias infraestruturas e casos de uso para toda a indústria.

Vamos dar uma olhada na situação das principais empresas conhecidas.

Observe que, para fins de comparação, estou usando a participação da empresa no "valor capturado", ou seja, não é a participação de mercado (conceitos como volume de usuários) ou a distribuição de capitalização de mercado de ações que estão diretamente relacionadas a ganhar dinheiro.

Tabela 3: Participação do poder aquisitivo de empresas conhecidas entre seus pares

A partir dos três tipos de casos acima, podemos resumir vários mecanismos importantes de captura de valor.

Marcas e prêmios: iPhone, Moutai, ouro, BTC é sem dúvida o mesmo

Barreiras de tecnologia/capital: NVIDIA, TSMC

Efeitos de rede: AWS, Google

Escassez de recursos ou endosso soberano: ouro, dólar americano (Bitcoin pode estar relacionado a isso)

Economias de escala: Amazon Web Services, TSMC foundry, GPUs NVIDIA

Acho que o fator central que a capitalização de mercado do Bitcoin ocupa uma vantagem absoluta de liderança no blockchain é: marca.

A capacidade das marcas de capturar valor no mesmo setor pode ser explicada pelos iPhones em 85% e ouro em 90%.

Se a concorrência entre as moedas no setor de criptomoedas depende, em última análise, das marcas, a capitalização de mercado atual do Bitcoin de 63% não é alta.

Se for esse o caso, o detentor de ETH realmente vai chorar.

Mas podemos acreditar que a marca é o núcleo da moeda e do blockchain?

Não deveria ser descentralização, efeitos de rede, volume de usuários, aterrissagem do cenário de aplicativos, etc.?

Ainda não tenho uma resposta final.

Mas nunca subestime o valor da sua marca.