Mercado de capital Bitcoin: o próximo mecanismo de ciclo de finanças on-chain
Este artigo é de uma contribuição, não representa as opiniões do ChainCatcher e não constitui nenhum conselho de investimento.
Há muito considerado o "ouro digital" do mundo das criptomoedas, o Bitcoin é procurado por suas propriedades de reserva de valor e combate à inflação, atraindo um grande número de detentores de longo prazo. No entanto, com o rápido desenvolvimento das finanças on-chain, o potencial inexplorado do Bitcoin em termos de eficiência de capital está se tornando cada vez mais proeminente. O Ethereum gerou o ecossistema de token de staking líquido (LST) por meio do mecanismo de staking - stETH não apenas permite que os detentores de ETH obtenham renda de staking, mas também melhora a liquidez DeFi e a capacidade de composição de capital. Em contraste, enquanto o Bitcoin continua a liderar o mercado com uma participação de mercado de cerca de 60% e uma capitalização de mercado de cerca de US$ 2,4 trilhões, sua operabilidade on-chain, geração de rendimento e composição são limitadas por um longo tempo – deixando um enorme espaço para o desenvolvimento do BTC DeFi.
No ano passado, o foco da discussão no mercado de criptomoedas mudou gradualmente da especulação de curto prazo para a eficiência de ativos e geração de renda on-chain. A economia de staking do Ethereum amadureceu e ativos de staking líquidos, como stETH, desbloquearam novas estratégias de uso de capital: os usuários podem obter renda de staking enquanto implantam esses ativos no DeFi para acumular renda adicional. Ao mesmo tempo, o Bitcoin, como o maior criptoativo por capitalização de mercado, sempre careceu de um mecanismo semelhante. A maioria dos detentores de BTC opta por ficar ociosa ou confiar em exchanges centralizadas para retornos limitados, limitando sua capacidade de participar ativamente de operações de capital on-chain.
O desafio de composição do Bitcoin também se tornou um dos focos da discussão do mercado. Com a ascensão do ecossistema multi-chain, os investidores não estão mais satisfeitos em usar o BTC apenas como reserva de valor, mas esperam que ele possa gerar rendimento, servir como garantia para empréstimos e participar do mercado de derivativos. Essa mudança antecipada levou comunidades e instituições a explorar inovações de liquidez BTC – especialmente na Ásia, onde a adoção do DeFi está acelerando e os detentores de BTC estão experimentando uma demanda crescente por canais de rendimento seguros.
Nesse contexto, a Lombard lançou o LBTC, um ativo Bitcoin com juros. O LBTC é um Bitcoin com rendimento de nível institucional que é 100% lastreado em BTC e livremente combinável em DeFi. Sua renda passiva vem do protocolo de staking de Bitcoin que aposta o BTC subjacente na Babylon, permitindo que os distribuidores de fundos aumentem seus ativos enquanto mantêm a exposição ao Bitcoin Core. O LBTC aumentou os atributos de rendimento em comparação com o WBTC; Em comparação com soluções de empacotamento descentralizadas, como o tBTC, o LBTC tem vantagens em termos de segurança e liquidez. O lançamento do LBTC preenche uma lacuna crítica na liquidez de staking de Bitcoin, permitindo que os investidores de BTC participem de "operações de capital" on-chain como detentores de ETH.
Comparado com outras plataformas, o posicionamento de mercado do LBTC é muito claro: o Babylon fornece um protocolo de staking subjacente para operadores de nós técnicos; EtherFi fornece staking líquido de ETH para a comunidade ETH; A Ethena oferece rendimentos sintéticos em USD por meio de contratos perpétuos e estratégias de arbitragem; O LBTC se concentra em detentores de BTC e investidores institucionais, equilibrando baixa volatilidade e composição de cadeia cruzada, permitindo que os usuários implantem capital com eficiência, mantendo a segurança. 
Do ponto de vista do desempenho do mercado, desde seu lançamento em setembro de 2024, o LBTC estabeleceu um recorde, ultrapassando US$ 1 bilhão em TVL em apenas 92 dias. Mais de 80% do LBTC está ativo em DeFi, usado para empréstimos, liquidez e estratégias de re-staking, atraindo mais de US$ 2 bilhões em nova liquidez. O LBTC também é uma parte importante do protocolo de staking de Bitcoin da Babylon, respondendo por 40% da participação de mercado e cooperando profundamente com provedores de finalidade, como Galaxy, Figment, Kiln e P2P. Os principais protocolos DeFi, incluindo Aave, Maple, Spark e Morpho, incorporaram o LBTC em ativos colaterais de nível institucional, fornecendo aos detentores de BTC recursos de utilização de capital combináveis e de baixo risco. 
Em termos de segurança e tecnologia, o LBTC também mantém sua liderança. A Lombard construiu um modelo de segurança em várias camadas que combina consórcios institucionais, auditorias, várias aprovações e timelocks para garantir a segurança do BTC apostado. Desde o seu lançamento, o LBTC nunca teve um evento não atrelado e alcançou reservas transparentes por meio de PoR (Proof of Reserves) on-chain, aumentando ainda mais a confiança do usuário. Essa segurança e transparência tornam o LBTC um "ativo Bitcoin de alta qualidade", semelhante aos produtos AAA nas finanças tradicionais.
A presença inter-regional do LBTC também destaca seu potencial estratégico. O Lombard SDK integrou a Binance à Bybit, facilitando a participação de usuários asiáticos no BTC DeFi. O LBTC já está disponível em cadeias como Base, Sui, Katana, BNB Chain e muito mais, fornecendo ferramentas inovadoras e infraestrutura de liquidez para desenvolvedores DeFi na China, Coreia do Sul e além. Combinando retornos de baixo risco com composição multi-chain, o LBTC não é apenas um ativo essencial para usuários DeFi, mas também abre novos canais de renda on-chain para detentores de BTC de longo prazo.
Em termos de comparação, o LBTC herda a lógica do staking líquido de ETH (modelo stETH), mas a aplica ao mercado BTC, resolvendo a falta de longo prazo de receita on-chain e capacidade de composição do Bitcoin. O LBTC aumentou os rendimentos em comparação com o WBTC; O LBTC oferece facilidade de uso, capacidade de negociação e composição DeFi em comparação com o Babylon; Comparado com o EtherFi, o LBTC se concentra em ativos de baixa volatilidade BTC e implantação multi-chain; Em comparação com a Ethena, embora tenha diferentes classes de ativos, também oferece ferramentas de valorização de capital on-chain. Esses contrastes demonstram claramente o valor único e o posicionamento estratégico do LBTC.
Tabela de comparação:
Do ponto de vista de pesquisadores independentes, o mercado de liquidez on-chain do BTC ainda tem grande potencial de crescimento no futuro. À medida que o Bitcoin é gradualmente integrado ao gerenciamento de ativos institucionais e os produtos DeFi são mais profundamente integrados ao BTC, os ativos de staking líquidos, como o LBTC, se tornarão veículos de investimento convencionais. Especialmente no mercado asiático, há uma forte demanda por produtos BTC de baixo risco, alta transparência e altamente combináveis, e o LBTC verificou a viabilidade e aceitação do mercado dos produtos. Para os investidores, a participação antecipada em tais ativos não apenas fornece retornos básicos, mas também lhes dá uma vantagem de pioneirismo na expansão do ecossistema financeiro na cadeia BTC.
No geral, o LBTC não é apenas um nó chave na evolução do Bitcoin de uma reserva de valor para um mercado de capitais on-chain, mas também tem o potencial de se tornar um motor cíclico que impulsiona a financeirização do BTC on-chain. Suas principais vantagens em segurança, liquidez, rendimento e composição de cadeia cruzada permitem que os detentores de BTC e usuários institucionais desbloqueiem a eficiência de capital, assim como no ecossistema Ethereum. No próximo ciclo, esses produtos remodelarão o papel do BTC nas finanças on-chain, transformando-o de "ouro digital" em um mercado de capitais totalmente funcional e abrindo uma nova curva de crescimento para toda a indústria de criptomoedas.