Título original: "Após 7 anos de corrida de longa distância, a política finalmente lidera o caminho, e a Circle está a apenas um pé de abrir o capital"

Autor original: Golem, Odaily Planet Daily

A gigante da stablecoin Circle pode ser a primeira beneficiária do GENIUS Act, um projeto de lei de stablecoin nos Estados Unidos. Em 27 de maio, a Circle divulgou o mais recente progresso de seu pedido de listagem no IPO da NYSE, a Circle emitirá 24 milhões de ações Classe A, das quais 9,6 milhões de ações serão emitidas pela empresa e 14,4 milhões de ações serão vendidas pelos acionistas existentes, com uma faixa de preço esperada de US$ 24 a US$ 26 por ação, a Circle pode levantar quase US$ 250 milhões, enquanto os acionistas que venderem suas ações podem receber quase US$ 375 milhões por suas ações.

A Circle divulgou uma avaliação alvo de US$ 6,71 bilhões, acima da estimativa anterior de US$ 4 bilhões a US$ 5 bilhões. Embora o IPO da Circle esteja indo bem, o resultado final ainda é incerto, e a Circle permanecerá sob investigações da SEC nos próximos 3-5 meses. Ao mesmo tempo, o reconhecimento da criptomoeda no mercado de capitais convencional nos Estados Unidos aumentou, mas os preços das ações das empresas de ações dos EUA à beira da deslistagem subiram por meio de moedas de backdoor, e o mercado de capitais convencional nos Estados Unidos precisa urgentemente de "ações criptográficas" de alta qualidade ......

Desde o início, o caminho de Circle para a listagem se assemelha a um romance de cultivo imortal em grande escala, onde o protagonista passa por 7 anos de dificuldades e altos e baixos, e finalmente voa.

ideia de um IPO nasceu, e

a ideia de IPO da Circle foi revelada pela primeira vez em 2018, quando a Circle lançou a stablecoin USDC e adquiriu a exchange de criptomoedas Poloniex. No mesmo ano, a Circle recebeu US$ 110 milhões em financiamento da Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital e outros, avaliando-a em US$ 3 bilhões. No entanto, em 2019, o mercado de criptomoedas de repente pegou todos desprevenidos, com a avaliação da Circle despencando 75%, para US$ 750 milhões, e foi forçada a vender a Poloniex para Justin Sun. Quando a crise chegou, o plano de IPO da Circle também foi em vão.

Após dois anos de exploração de conformidade e desenvolvimento de negócios, o USDC se tornou o segundo produto de stablecoin mais influente no mercado depois do USDT, então o plano de listagem de IPO da Circle surgiu com sucesso desta vez. Em 8 de julho de 2021, a Circle anunciou que abriria o capital por meio da Concord Acquisition Corp, uma SPAC (empresa de aquisição de propósito específico) sob o símbolo "CRCL", avaliando a Circle em US$ 4,5 bilhões. Embora o mercado de criptomoedas esteja se recuperando neste momento, a hostilidade regulatória em relação às criptomoedas não diminuiu, e a Circle quer contornar os IPOs tradicionais e o rigoroso escrutínio regulatório das criptomoedas por meio de listagens de backdoor.

No entanto, o plano de IPO da Circle foi abortado novamente. Em julho de 2021, a Circle alegou ter recebido uma intimação das autoridades de fiscalização da SEC nos Estados Unidos, exigindo que a Circle provasse que o USDC não é um título. Após uma longa série de disputas regulatórias e atrasos nas transações, em dezembro de 2022, a Circle anunciou o encerramento de seu plano de listagem de fusões SPAC.

No entanto, o fracasso e o contínuo "punho de ferro regulatório" da SEC não impediram a Circle, com o CEO da Circle, Jeremy Allaire, dizendo depois que o plano falhou que "a Circle continua comprometida em se tornar uma empresa pública a longo prazo". Em junho de 2023, a Circle está novamente procurando um advogado interno que possa "ajudar no possível processo de listagem".

Talvez tendo aprendido

a lição de um segundo fracasso, a Circle escolheu um caminho mais tradicional e apresentou secretamente seu pedido de IPO em janeiro do mesmo ano, sem revelar o número de ações que planejava vender ou a faixa de preço proposta para um novo pedido de IPO. O pedido de IPO da Circle tem sido extremamente discreto e, desde que foi exposto pela mídia, a empresa se recusou a comentar sobre qualquer um dos contatos da Circle com a SEC ou outros reguladores e, em vez disso, aumentou a taxa de aprovação do IPO, fortalecendo a equipe e estabilizando sua posição financeira.

Após uma longa espera, em 2 de abril de 2025, a Circle novamente apresentou um pedido S-1 à SEC para listar na NYSE sob o símbolo "CRCL", embora a faixa de preço do IPO ainda não tenha sido anunciada. De acordo com notícias subsequentes do mercado, a Circle também ainda está adiando seu IPO. Em 20 de maio, a Circle disse que ainda estava avançando com um plano de IPO com uma avaliação alvo de pelo menos US$ 5 bilhões e rejeitou pedidos de aquisição da Coinbase e da Ripple.

Finalmente, em 28 de maio de 2025, a Circle atualizou seus detalhes de listagem de IPO e a Circle emitirá 24 milhões de ações Classe A, das quais 9,6 milhões serão emitidas pela empresa e 14,4 milhões serão vendidas pelos acionistas existentes, com uma faixa de preço esperada de US$ 24 a US$ 26 por ação. De acordo com um relatório da Reuters, a Circle tem uma avaliação alvo de US$ 6,71 bilhões. Embora a atualização não especifique quando o IPO será listado, a empresa de investimentos ARK de Cathie Wood já sinalizou interesse em comprar US$ 150 milhões em ações da Circle no IPO.

Esta atualização significa que a listagem da Circle é uma conclusão precipitada?

Ao longo dos anos, a Circle fez muitos requisitos de conformidade para cumprir suas aspirações de listagem, como um mecanismo de auditoria mais transparente e aberto, obtenção de uma Licença de Negócios de Moeda Virtual do Estado de Nova York (BitLicense), emissão da stablecoin Euro EUROC e conformidade com os requisitos do MiCA. Então, o resultado deste pedido de listagem de IPO já está em pedra? Embora a Circle tenha apresentado formalmente seu pedido de IPO, existem vários processos necessários antes que ela possa ser oficialmente listada na NYSE:

Revisão da SEC e declaração de registro para entrar em vigor

A apresentação do pedido pela Circle não significa que ele tenha entrado em vigor, e a Circle também observou em seu último Formulário S-1 que "a oferta está sujeita às condições de mercado e não pode haver garantia de quando ou se a oferta será concluída". Além disso, antes da listagem, a SEC precisa realizar uma carta de comentários e confirmar que não há objeções materiais à sua declaração de registro antes que ela possa ser "efetiva". As consultas geralmente levam de uma a duas rodadas e levam de 3 a 5 meses para serem concluídas.

preço do roadshow e a opção

forem aprovados pela SEC, o sindicato de subscrição de ações da Circle (incluindo JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, etc.) realizará um roadshow de curto prazo para reunir as necessidades dos investidores institucionais e determinar o preço final de emissão. A Circle também concedeu aos subscritores a opção de distribuir até 3,6 milhões de ações em um período de 30 dias.

As ações da CRCL serão listadas na NYSE somente no dia seguinte à conclusão do preço (geralmente 1 dia de negociação após a data de fixação). Neste ponto, o IPO da Circle pode ser considerado verdadeiramente desembarcado.

Resumindo, enviar um pedido de IPO é apenas um "trampolim" e, até agora, o sucesso do IPO da Circle não pode ser considerado uma conclusão precipitada. No entanto, no que diz respeito ao mercado e ao ambiente regulatório, desde que a política do Fed seja estável, a regulamentação continue a ser amigável para a indústria de criptomoedas e não haja flutuações violentas do mercado ou eventos de cisne negro durante a investigação da SEC da Circle nas próximas semanas, a probabilidade de sucesso da listagem da Circle pode chegar a mais de 80%.

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também será um marco para todo o mercado de criptomoedas e também aprofundará o reconhecimento da indústria de criptomoedas pelo mercado de ativos convencional. Se a Circle for listada com sucesso, também incentivará outras empresas de criptomoedas a se candidatarem ativamente a IPOs. Anteriormente, havia várias empresas de criptomoedas ansiosas para abrir o capital:

· Kraken: A Kraken está ansiosa para seguir o exemplo desde o IPO bem-sucedido da Coinbase em 2021 e sofreu vários fracassos e, de acordo com a Bloomberg, está se preparando ativamente para uma oferta pública inicial (IPO) no primeiro trimestre de 2026.

· Gemini: A exchange de criptomoedas Gemini sugeriu um IPO em 2021, e há até rumores de que ela enviou secretamente um pedido de IPO, está trabalhando com Goldman Sachs e Citigroup e pode abrir o capital já em 2025;

· Bullish: A exchange de criptomoedas Bullish também pretendia abrir o capital via SPAC em 2021, mas os planos foram arquivados.

· BitGo: A custodiante de criptomoedas BitGo, com sede nos EUA, também está considerando um IPO já no segundo semestre de 2025.

......

Com a aprovação do projeto de lei da stablecoin, a Organização Trump continua a liberar efeitos positivos no mercado de criptomoedas, e o mercado de capitais convencional nos Estados Unidos também está sendo incentivado a investir na indústria de criptomoedas, "O mercado de ações dos EUA está disposto a pagar mais de US$ 2 por US$ 1 em criptoativos", e a loucura do mercado de capitais convencional para a indústria de criptomoedas foi gradualmente revelada. No entanto, é inegável que, nos principais mercados de capitais dos Estados Unidos, os investidores ainda estão expostos a um número limitado de categorias de criptomoedas, portanto, só podem investir em algumas ações relacionadas a criptomoedas, como empresas que estão construindo ativamente reservas de criptomoedas.

No entanto, também oferece uma oportunidade para as ações de alto risco dos EUA à beira da deslistagem comprarem e manterem uma pequena quantidade de criptoativos para aumentar os preços de suas ações e aumentar suas avaliações (leitura relacionada: Bloomberg Chief Financial Writer: The Underlying Logic of US Listed Companies' Crazy Crypto Buying). Mas os fundamentos dessas empresas não mudaram, existe apenas uma estratégia no mundo, e quando esse truque for finalmente visto pelo mercado de capitais convencional, a verdadeira indústria de criptomoedas também poderá ser prejudicada. É urgente permitir que mais "ações de criptomoedas" de alta qualidade entrem no mercado de capitais convencional nos Estados Unidos.

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