Lançamento do módulo de segurança Aave Umbrella: o risco e o retorno estão diretamente ligados, remodelando a lógica de staking DeFi

Por ChandlerZ, Foresight News

Em 5 de junho, a Aave implantou oficialmente o módulo de segurança Umbrella. O módulo será lançado em fases, marcando que a AAVE não arcará mais diretamente com o risco, e os detentores de aToken assumirão a responsabilidade pelo risco, percebendo a correlação direta entre risco e retorno.

O que mudou com o Módulo de Segurança Guarda-chuva?

O módulo de segurança Umbrella é o principal sistema de contrato inteligente usado para gerenciamento de riscos e incentivos no protocolo Aave. Em comparação com o módulo de segurança anterior, o Umbrella gerencia vários StakeTokens associados a um único pool de fundos Aave v3 por meio do contrato principal Umbrella Core, que é responsável pelas funções de corte e compensação de lacunas.

O módulo define dois tipos de estados de lacuna:

um é o "Déficit Pendente", que se refere à perda de fundos que foram cortados do StakeToken, mas ainda não foram cobertos;

O segundo é "Deslocamento de déficit", que é um limite definido, e quando a perda do pool cair abaixo desse limite, a operação de redução não será acionada.

Por exemplo, no pool Aave v3 USDC na rede principal Ethereum, se a compensação de gap for definida como 500 USDC, os tokens de staking waUSDC correspondentes serão cortados somente quando a perda exceder esse valor.

No processo específico, quando o pool de fundos gera uma lacuna de 1.000 USDC, o sistema automatizado chama a função de barra do Umbrella Core para compensar com base na lacuna predefinida de 500 USDC e, na verdade, reduzir o token waUSDC de 500 USDC. Os fundos de token cortados são transferidos para o Aave Collector e esses fundos não estão mais disponíveis para saque pelos stakers. Posteriormente, a entidade com a permissão de substituição chamará a função coverPendingDeficit para extrair os fundos correspondentes do Coletor e chamar a interface eliminateReserveDeficit do pool Aave v3 para concluir a substituição de perda.

Em termos de configurações de permissão, a governança do Aave é responsável por configurar pares de ativos, ajustar parâmetros de redução e atualizações de contrato. A operação de redução é aberta a todos os usuários e pode ser acionada de acordo com as regras do contrato para garantir que o sistema responda automaticamente ao risco do pool. As operações de cobertura de lacunas são restritas a entidades detentoras de COVERAGE_MANAGER_ROLE, garantindo que o fluxo de recursos seja controlado e compatível.

Além disso, o Umbrella fornece uma interface de usuário de suporte que permite aos usuários apostar, resgatar, ativar períodos de espera e reivindicar recompensas. Para simplificar as interações em várias etapas, o contrato de assistência à operação em lote licenciado pelo MIT UmbrellaBatchHelper foi projetado para facilitar a integração e otimização da experiência do usuário por desenvolvedores terceirizados.

No geral, o módulo de segurança Umbrella melhora a flexibilidade e a transparência do controle de risco do pool, introduzindo um mecanismo detalhado de gerenciamento de lacunas e uma divisão clara de autoridade, fornecendo uma base técnica sólida para a governança e operação do Aave DAO.

Quais são as vantagens e desvantagens potenciais do módulo de segurança Umbrella?

Para o protocolo como um todo e os usuários, o módulo de segurança Umbrella tem as seguintes vantagens e desvantagens

: Vantagens potenciais:

• Refinamento do gerenciamento de riscos: O Umbrella Core suporta a definição de um limite de "compensação de lacuna" e o DAO pode definir um limite de lacuna específico para decidir se deve acionar a redução, o que melhora a flexibilidade de lidar com pequenas perdas. Por exemplo, quando a perda é inferior a 100.000 USDC, ela pode ser coberta primeiro pelo Aave Collector para evitar o corte dos ativos apostados.
• Modularidade e escalabilidade: O núcleo Umbrella gerencia cada instância do StakeToken de maneira unificada, suporta expansão de várias redes e vários ativos e facilita a implantação de políticas no nível de governança.
• Interface aberta e suporte à interface do usuário: um front-end de software livre e um contrato auxiliar (UmbrellaBatchHelper) são fornecidos para aprimorar a experiência de interação do usuário e facilitar a integração e o desenvolvimento secundário.

Desvantagens e riscos potenciais:

• Retornos de staking vinculados ao risco: Em comparação com os módulos de segurança tradicionais, os stakers sob o guarda-chuva apresentam um claro risco de redução. Quando o pool perde mais do que um limite definido, os StakeTokens são deduzidos. Por exemplo, se você perder mais de 500 USDC, o sistema deduzirá os ativos em staking correspondentes.
• Os ativos cortados não são recuperáveis: O StakeToken cortado é enviado ao Aave Collector para cobrir as perdas do pool e não pode ser resgatado pelo staker. O sistema cobre o risco por meio desse mecanismo, mas o usuário perde permanentemente o ativo correspondente.
• Operações de Função de Permissão Dependente: Se a operação de substituição de fundos precisar ser acionada por uma entidade detentora COVERAGE_MANAGER_ROLE, se houver um atraso na governança ou operação, isso poderá afetar a eficiência da alienação de riscos.
• O mecanismo de transição é complicado: no estágio inicial do lançamento do Umbrella, o stkAAVE/stkABPT e o Umbrella StakeToken existirão em paralelo, portanto, os usuários precisam prestar atenção ao caminho de migração e incentivar as mudanças para evitar mal-entendidos ou erros operacionais causados por ajustes.

No módulo Umbrella, o rendimento de staking do usuário é definido pela governança e ajustado dinamicamente com o valor total de staking e o saldo do pool de recompensas. Cada tipo de StakeToken (por exemplo, waUSDC, waGHO) precisa ser inicializado por meio de uma proposta de governança para configurar sua liquidez alvo, limite de recompensa por unidade de tempo e ciclo de distribuição, e os fundos de recompensa vêm de um endereço de recompensaPayer predefinido, geralmente o Coletor de Aave DAO ou suas subcontas.

Tomando o USDC como exemplo, se a liquidez alvo for de 1 milhão de USDC e apenas 500.000 apostas reais forem feitas no estágio inicial, as recompensas por unidade de tempo serão distribuídas centralmente e o rendimento será relativamente maior. À medida que a quantidade de staking aumenta, o rendimento tende ao nível-alvo definido pela governança. Se os fundos de recompensa forem insuficientes ou atrasados, a taxa de retorno pode diminuir ou até mesmo ser interrompida.

Vale a pena notar que os stakers do GHO foram particularmente afetados por essa migração. Como a liquidez alvo e o limite de incentivo anualizado definidos pelo módulo Umbrella para waGHO são significativamente menores do que o nível de subsídio do stkGHO na versão antiga do módulo de segurança, isso pode levar à queda de sua taxa de retorno anualizada de 13% para cerca de 7,7%, o que também pode afetar a demanda do mercado e o ritmo geral de emissão do GHO.

Além disso, ao contrário da versão anterior do módulo de segurança, o Umbrella permite recompensas flexíveis por ativo, o que é mais fácil de vincular ao nível de risco do protocolo. No entanto, os ganhos dos usuários são altamente dependentes da eficiência da governança e dos recursos de agendamento de capital, e é necessário prestar atenção ao progresso da governança e ao status de cada pool de recompensas da rede para avaliar o trade-off entre retornos potenciais e riscos de liquidez.

Em

resumoEm maio de 2025, a Aave manteve alta liquidez em grandes redes como Ethereum e Arbitrum, juntamente com uma taxa de taxa de negócios de empréstimo instantâneo de 0,09%, combinada com uma grande escala de empréstimos, elevando a receita mensal do protocolo para cerca de US$ 39 milhões. Com base nisso, a Aave tem uma participação de mercado de mais de 50% no segmento do mercado monetário. Embora o preço do token AAVE ainda não tenha ultrapassado seus máximos históricos, ele teve um desempenho relativamente sólido como um projeto DeFi estabelecido. Métricas operacionais consolidadas mostram que o domínio da Aave no mercado de empréstimos de criptomoedas permanece em uma alta de quase dois anos.

O lançamento do módulo de segurança Umbrella reflete o compromisso contínuo da Aave com o gerenciamento de produtos e riscos. A base de negócios atual é relativamente sólida e, se o ritmo atual de inovação for mantido, espera-se que o desempenho futuro melhore. Essa otimização e melhoria contínuas também fornecem uma referência para outros projetos DeFi. Em um ambiente de maior concorrência, a atualização contínua de tecnologia e produtos é a chave para manter a competitividade e alcançar o crescimento de longo prazo.