Com uma aposta de US$ 50.000 contra a Aave, o SGD KAT da Polygon será capaz de sustentar suas ambições de moeda dupla?
Título original: "Por trás da aposta de $ 50.000, por que o SGD KAT da Polygon não é bem-vindo?"
Autor Original: Ding Dong, Odaily Planet Daily
Ontem, Marc Zeller, um membro central da comunidade Aave, postou no X que quando um ecossistema desmembra um segundo token, a capitalização de mercado total de ambos acabará sendo menor do que o valor de mercado do token originalPor exemplo, a Katana Network da Polygon, que é lançada após o POL, também emitirá uma nova moeda, KAT, e espera-se que a capitalização de mercado combinada dos dois seja menor que o valor de mercado do POL no momento do anúncio do plano Katana. O CEO da Polygon Labs, Marc Boiron, ficou tão insatisfeito com a notícia que os dois lados fizeram uma aposta de US$ 50.000 no valor de mercado de POL e KAT seis meses depois.
Esta não é apenas uma aposta no desempenho do mercado, mas também uma questão sobre a direção futura da estratégia multimoeda da Polygon, da filosofia de governança ecológica e até mesmo do DeFi.
Antecedentes e intenção estratégica da nova moeda da Polygon, KA
Katana Network é o mais recente projeto estratégico no ecossistema Polygon, iniciado pela Katana Foundation e incubado em conjunto pela Polygon Labs e GSR Markets. A rede está posicionada como uma blockchain privada focada na otimização de cenários DeFi e planeja lançar uma rede principal pública em junho de 2025, com foco em uma integração de liquidez mais profunda e taxas de empréstimo mais previsíveis, com a intenção de construir um ambiente de empréstimo DeFi mais estável e eficiente.
Katana foi acompanhado por seu token nativo, KAT. As funções do KAT abrangem dois módulos principais: governança ecológica e incentivos à liquidez. Entre eles, 15% dos tokens KAT serão distribuídos aos stakers de POL no Ethereum na forma de airdrops, tentando realizar a ligação entre os ecossistemas antigo e novo por meio do sistema de usuário original, de modo a aumentar a aderência da comunidade e estabilizar a confiança do mercado nos principais ativos da Polygon.
A emissão do KAT é uma parte importante da reestruturação estratégica da Polygon. Em junho, o fundador da Polygon, Sandeep Nailwal, anunciou sua nomeação como CEO da fundação, marcando uma aquisição completa da estratégia ecológica. Ele enfatizou que a Polygon descontinuará gradualmente o zkEVM e concentrará seus recursos em duas direções: uma é a Polygon PoS, que se concentra em pagamentos de stablecoin e integração de ativos RWA; O segundo é o AggLayer, que visa fornecer incubação, financiamento e recursos para apoiar o desenvolvimento de projetos dentro de seu ecossistema PoS, e projetos bem-sucedidos lançarão de 5% a 15% do fornecimento total de seu token nativo para stakers de POL e se conectarão à rede Agglayer. Isso significa que a Polygon retornará a um caminho de crescimento sustentável, em vez de depender apenas do empilhamento de tecnologia.
Katana e KAT foram lançados neste contexto para complementar o pilar DeFi cada vez mais fino do ecossistema Polygon PoS, especialmente após a retirada de acordos de peso como Aave e Lido, resultando na perda de mais de US$ 300 milhões em TVL, o lançamento do KAT tornou-se um movimento importante para a Polygon revitalizar o ecossistema. Por meio da emissão de novas moedas, incentivos de airdrop e construção de infraestrutura dedicada, a Polygon espera reativar o ímpeto de crescimento da TVL e atrair desenvolvedores e usuários de volta ao ecossistema.
Em uma escala mais ampla, a mudança da Polygon também é uma resposta à competição no ecossistema da Camada 2. Liderada por soluções modulares como OP Stack e Arbitrum Orbit, a Polygon está tentando se diferenciar com profundidade DeFi e recursos de integração de ativos.
A origem do conflito entre Aave e Polygon
A faísca para o conflito Polygon-Aave veio em dezembro de 2024, quando a Polygon propôs uma proposta de geração de rendimento para alavancar seus mais de US$ 1 bilhão em ativos de stablecoin conectados a cadeias PoS para mineração de rendimento entre protocolos.
Esta proposta causou forte oposição na comunidade Aave. Marc Zeller, um membro central da comunidade Aave, acredita que a abordagem da Polygon para geração de receita é muito arriscada e pode levar a problemas de inadimplência. Alguns membros da comunidade compararam isso ao modelo de "sistema bancário paralelo" das finanças tradicionais, acreditando que operações de alto risco que não são totalmente divulgadas podem ameaçar a segurança dos fundos.
Em resposta à proposta da Polygon, Zeller propôs uma mudança nos parâmetros de risco na cadeia Aave PoS: uma relação empréstimo-valor (LTV) de 0% para todos os ativos e um aumento na taxa de reserva para 85%. A proposta foi aprovada por esmagadora maioria com 690.000 votos a favor e 117.000 contra, e a Aave anunciou uma retirada gradual do mercado de empréstimos na cadeia Polygon PoS.
Marc Boiron, CEO da Polygon Labs, expressou forte insatisfação, acreditando que a retirada da Aave não apenas limita o potencial de geração de receita do ecossistema Polygon, mas também pode enfraquecer a atratividade da cadeia PoS para desenvolvedores e usuários, afetar as perspectivas de cooperação de longo prazo entre os dois lados e até mesmo ter tendências anticompetitivas.
Posteriormente, o cofundador da Aave, Stani, postou um esclarecimento sobre X, dizendo que a mudança da Aave não era contra a Polygon ou atrapalhava seu desenvolvimento, mas por responsabilidade pela segurança dos fundos dos usuários. Ele ressaltou que a introdução de propostas de alto risco pela Polygon sem se comunicar com o acordo de parceria desviou-se dos princípios de abertura e transparência que o DeFi deveria ter e falhou em fornecer proteção eficaz contra possíveis dívidas incobráveis. Os dois lados tiveram um confronto feroz sobre o risco de propostas, o controle de ativos e os limites do poder de governança, que era uma disputa sobre o acordo na superfície, mas em essência uma colisão entre o conceito de governança e o mecanismo de cooperação.
Além disso, a Lido também anunciou o encerramento do serviço de staking da Polygon PoS Chain em dezembro de 2024, citando baixa adoção de usuários, incentivos insuficientes e incerteza sobre o desenvolvimento do ecossistema, e os usuários precisam sacar seus fundos até 16 de junho de 2025. Esse movimento enfraquece ainda mais o ecossistema DeFi da cadeia Polygon PoS.
Ao mesmo tempo, há uma crise de confiança dentro da Polygon. Seguindo Jaynti Kanani e Anurag Arjun, o terceiro cofundador, Mihailo Bjelic, anunciou sua renúncia ao Conselho de Administração da Fundação. "À medida que o projeto evolui, é natural que as visões mudem e até divirjam, e não estou mais no melhor para a Polygon", disse ele em um comunicado, indicando que existem diferenças internas de opinião sobre a nova estratégia.
Conclusão: Por trás da aposta, há uma disputa de confiança
KAT não é o fim do Polygon, mas um teste em sua reformulação da narrativa DeFi.
Do ponto de vista da oportunidade, a integração de liquidez e o mecanismo de taxa de juros previsível defendido pela Katana Network realmente respondem às principais demandas do atual mercado DeFi por renda estável e controle de risco. Se for bem-sucedido, o KAT se tornará um novo motor de crescimento para o ecossistema Polygon, injetando nova vitalidade na cadeia PoS e espera-se que atraia uma nova onda de desenvolvedores para se estabelecer.
Mas os riscos são igualmente claros. A emissão de KAT pode diluir o valor do POL original, especialmente quando o mecanismo de governança do ecossistema de token duplo ainda não foi esclarecido, o que pode fazer com que usuários e desenvolvedores tenham uma sensação de incerteza sobre direitos de governança e mecanismos de incentivo, e exacerbar ainda mais o sentimento de esperar para ver no mercado.
A razão pela qual esse incidente atraiu a atenção não é apenas por causa da aposta de US$ 50.000, mas porque reflete os nervos mais frágeis do ecossistema cripto hoje: a confiança entre os protocolos, a transparência da governança da comunidade e os limites da segurança dos ativos dos usuários.
Se o KAT pode sustentar uma nova narrativa, ainda não se sabe. Mas o que é certo é que a prosperidade futura do mundo cripto não será sustentada apenas por um salto na capitalização de mercado, mas será construída com base na colaboração aberta entre protocolos, governança aberta e confiança do usuário.
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