350 milhões é apenas o ponto de partida: quais senhas de riqueza estão escondidas no ecossistema RWA da Arbitrum?

Escrito por: Castle Labs

Compilado por Saoirse, Foresight News

Resumo

Para muitos, se ele pode ou não entrar no espaço de ativos do mundo real (RWA) tornou-se uma referência para medir se as criptomoedas alcançam a adoção convencional: somente se pudermos conectar o mundo on-chain com as finanças tradicionais, Somente as criptomoedas podem realmente se estabelecer como ativos convencionais atraentes.

A ideia está gradualmente se tornando realidade, e títulos do Tesouro dos EUA, títulos e até imóveis foram tokenizados e colocados na cadeia.

Impulsionada pela clareza regulatória e maturidade tecnológica, a RWA está ganhando um impulso significativo.

Este artigo se concentra no ecossistema Arbitrum, uma solução Layer2 que lançou com sucesso vários projetos focados em RWA, com o valor total de bloqueio (TVL) dos ativos RWA atualmente excedendo US$ 350 milhões.

Este artigo fornecerá uma visão geral dos RWAs na Arbitrum, os projetos e iniciativas que impulsionam seu desenvolvimento, principais ativos e provedores (incluindo estudos de caso), bem como considerações de risco relacionadas e perspectivas futuras.

Visão geral do RWA no Arbitrum

mercado de RWA está crescendo. Muitos dos primeiros usuários de criptomoedas fantasiaram sobre o uso de criptomoedas pelas elites de Wall Street. Hoje, essa visão foi realizada e os ativos do mundo real finalmente foram bem-sucedidos na cadeia e estão começando a ser amplamente adotados.

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> Fonte: rwa.xyz

Atualmente, o valor total dos RWAs ultrapassa US$ 25 bilhões, que é distribuído da seguinte forma:

Fonte: rwa.xyz

• Crédito privado: US$ 15,3 bilhões (60%)

• Títulos do Tesouro dos EUA: US$ 6,2 bilhões (26,9

%)

• Commodities: US$ 1,8 bilhão (7,2%)

• Fundos alternativos institucionais: US$ 784 milhões (3,26

%)

• Private equity: US$ 418,7 milhões (1,71%)

• Títulos do governo fora dos EUA: US$ 306 milhões (cerca de 1,2%)

O on-chain da RWA se deve a uma combinação de fatores:

• o amadurecimento da estrutura regulatória para ativos digitais

A

• infraestrutura técnica atingiu confiabilidade de nível de produção

• O interesse institucional está esquentando rapidamente

As criptomoedas estão gradualmente sendo aceitas e incorporadas aos sistemas regulatórios, como o MiCA na Europa e o recém-aprovado GENIUS Act nos Estados Unidos, o que significa que esses ativos estão sendo gradualmente legalizados no ambiente financeiro mais amplo.

Ao mesmo tempo, redes como Bitcoin e Ethereum operam de forma estável há mais de dez anos, demonstrando plenamente suas características de segurança, atividade e descentralização.

No entanto, devido às suas próprias características, os RWAs requerem maior proteção antes de poderem ser colocados na cadeia. Portanto, o surgimento de L2s é extremamente atraente para investidores institucionais, pois eles podem reduzir significativamente os custos operacionais on-chain em várias ordens de magnitude em comparação com a rede principal Ethereum.

Entre as muitas redes de camada 2, a Arbitrum é uma das soluções de camada 2 de crescimento mais rápido no espaço RWA.

Por que a Arbitrum?

• Pilha de tecnologia madura e confiável

• Neutralidade de espaço de bloco confiável

Arbitrum

• , um dos maiores e principais pools no espaço de criptomoedas

, tem uma sólida pilha de tecnologia: seu foco no desenvolvimento orientado para a tecnologia, o lançamento de conquistas tecnológicas como Stylus e Timeboost, tornando-o uma alternativa eficaz à rede principal Ethereum.

Além disso, a tecnologia de back-end da Arbitrum está sendo usada por projetos como o Hyperliquidx como uma ponte de cadeia cruzada para o USDC, que vai além da funcionalidade de seu próprio ecossistema. Esta é uma prova da neutralidade credível da Arbitrum como um espaço de bloco. A neutralidade confiável refere-se ao princípio da operação justa das redes blockchain, tratando todos os participantes igualmente, sem favoritismo em relação a qualquer usuário, aplicativo ou resultado.

A importância da neutralidade confiável:

• Confiança: Usuários e instituições preferem confiar em uma plataforma que não mude arbitrariamente as regras ou favoreça um lado.

• Segurança: Um sistema neutro é mais resistente ao risco de manipulação ou centralização.

• Composabilidade: O DeFi prospera quando os desenvolvedores estão confiantes de que nenhum protocolo receberá tratamento especial.

• Confiança institucional: para RWAs, o desempenho neutro garante que os ativos tokenizados não sejam expostos a riscos ocultos (por exemplo, censura, governança tendenciosa etc.).

Por fim, vale ressaltar que a Arbitrum possui o sexto maior pool de financiamento do espaço, com ativos superiores a US$ 1,17 bilhão, além de ter um dos ecossistemas de stablecoin mais maduros.

Com a capacidade de representar ativos tangíveis e instrumentos com juros, combinando a programabilidade e a transparência dos sistemas blockchain, os RWAs oferecem novas oportunidades para investidores institucionais e organizações autônomas descentralizadas (DAOs) diversificarem investimentos, estabilizarem rendimentos e melhorarem a eficiência de capital.

Que propostas estão impulsionando esse desenvolvimento?

Esta seção analisa brevemente o desenvolvimento de RWAs dentro da Arbitrum. O desenvolvimento inicial de RWAs na Arbitrum é impulsionado pela Fundação e pela Arbitrum DAO.

Os primeiros esforços da Arbitrum DAO no campo da RWA começaram com a "Proposta de Doação de Tesouraria Estável" (STEP), seguida pelo lançamento da Proposta de Financiamento de Inovação da RWA, a Proposta de Gestão de Tesouraria e, finalmente, a STEP 2.

STEP (abril de 2024)

A proposta planeja investir mais de US$ 85 milhões (35 milhões de ARB) em ativos do mundo real, como títulos do Tesouro dos EUA tokenizados por meio de emissores institucionais.

Embora o programa fosse inicialmente um programa piloto, após uma análise aprofundada dos candidatos, vários provedores foram selecionados com sucesso:

• BUIDL da Securitize

• USDY Montanha

do

• USTB do Superestado da Ondo

• Finance Os critérios de

triagem

• bIB01

do

• USDM OpenEden

candidatos são os seguintes:

• Sem restrições de investimento

• Empresas com uma estrutura organizacional clara e sem divisões em vários departamentos

• Gestão substancial de ativos, múltiplas exposições ao International Securities Identifier (ISIN) e equipe experiente

• Use ferramentas e redes públicas ou descentralizadas (em vez de depender apenas de redes e redes proprietárias)

• Evite escolher empresas com camadas adicionais de governança descentralizada

• Documentação

adequada e detalhada Além disso, para garantir uma cobertura além da lista acima, a STEP também planeja investir 1% do tesouro da DAO anualmente em ativos tokenizados do mundo real nos próximos cinco anos. Ao mesmo tempo, o programa também oferece uma oportunidade prática para obter uma compreensão mais profunda do espaço RWA e equilibrar a relação entre o desenvolvimento do ecossistema e a proteção principal. Espera-se que as iterações futuras se concentrem em um desses objetivos.

O programa STEP tem sido um grande sucesso, gerando US$ 600.000 em receita de juros para o Arbitrum DAO em menos de um ano.

O seguinte é o valor acumulado por mês:

O STEP é único por trabalhar com provedores de serviços institucionais com base em um princípio claro:

• avaliar e rastrear diretamente ativos estáveis com juros sem o envolvimento de intermediários

• Usando um modelo de Solicitação de Proposta (RFP), os protocolos podem enviar solicitações de produtos e ser revisados

• por participantes institucionais diretamente no fórum descentralizado, que visa gerar renda sustentável para DAOs

do Programa de Subsídios RWAIG (junho de 2024).

A Fundação Arbitrum financiou uma série de Subsídios de Inovação (RWAIG), um programa piloto de dois meses realizado de junho a agosto de 2024 para apoiar os esforços de integração, análise e pesquisa da RWA dentro da Arbitrum, com um orçamento de 300.000 ARB.

Os principais objetivos desses projetos de financiamento são:

• Aumentar significativamente a atividade dos RWAs na Arbitrum, ficar à frente da concorrência e alcançar a "garantia de crescimento futuro da plataforma

"

• Explore como investir fundos de tesouraria DAO em RWA e como iniciar a tokenização on-chain na Arbitrum

• Integração mais ampla de ativos e ferramentas RWA em aplicações ecológicas existentes, como GMX, Aave e Pendle

O programa acabou financiando 8 projetos diferentes:

• RWA Research: Educando os usuários sobre o campo

• PYOR: Painel de análise RWA

• Mystic Finance: Permitindo que os usuários usem seus conhecimentos no campo Mercado de empréstimos para stablecoins de empréstimos lastreados em ativos RWA

• Jia: Transformando recebíveis de PMEs em ativos tokenizados

• Truflação: Fornecendo dados de inflação em tempo real

• Backed Finance: Criando produtos estruturados que rastreiam títulos

• Infinfty: Desenvolvimento de tokens ERC-6651 RWA para gerenciamento de tesouraria de ciclo de vida completo para rastrear aquisição, desempenho, propriedade e impacto ambiental de produtos

(dezembro de 2024)

final de 2024, surgiu uma proposta de gestão de tesouraria para complementar o trabalho preliminar da STEP. A proposta se concentra em obter renda passiva por meio de estratégias on-chain que alavancam tokens ARB, em vez de deixar os tokens ociosos no tesouro.

Seus objetivos incluem:

• Gestão de ativos: Gerencie 25 milhões de tokens ARB para gerar rendimento on-chain

• Stablecoin Swap: Simplifique o processo de conversão de ativos ARB em stablecoins, minimizando a derrapagem e o impacto no mercado

• Implantação de liquidez de stablecoin: Troque 15 milhões de ARB por stablecoins e invista em uma estratégia de juros de baixo risco para pagar o DAO Diversificação

• e estabilidade: Concentre-se em retornos ajustados ao risco, garantindo a segurança dos fundos

A estratégia é dividida em duas direções:

• Tesouraria: Reserve 10 milhões de ARB para uma estratégia ARB pura, trocando 15 milhões de ARB por stablecoins como uma "conta corrente" para o DAO

• Crescimento: Alocando 7.500 ETH para o Espaço de Finanças Descentralizadas (DeFi)

STEP 2 (janeiro de 2025)

Inspirada no sucesso inicial do STEP, a proposta do STEP 2 foi aprovada com um adicional de 35 milhões de ARB (aproximadamente US$ 15,7 milhões).

Depois de analisar cuidadosamente mais de 50 inscrições, o Comitê STEP decidiu alocar ativos nas seguintes proporções:

• WisdomTree WTGXX: 30%

• Spiko USTBL: 35% Franklin

• Templeton FOBXX (BENJI): 35%

A importância deste programa também se reflete no reconhecimento do DAO.

O STEP 2 foi aprovado com maioria absoluta, com quase 89% dos participantes a favor, 11% se abstendo e apenas 0,01% contra.

Juntos, esses projetos e iniciativas alimentaram o desenvolvimento de ativos do mundo real na cadeia da Arbitrum, permitindo que seu valor total bloqueado (TVL) crescesse de quase zero para mais de US$ 70 milhões em menos de um ano.

Então, qual é a situação atual?

Qual é o cenário RWA na Arbitrum?

A próxima seção usará dados on-chain para se aprofundar nos ativos de RWA, provedores de ativos e o crescimento de RWAs na Arbitrum.

Crescimento de RWAs na Arbitrum

Com sua arquitetura de baixo custo e alto rendimento e neutralidade confiável, a Arbitrum está construindo rapidamente um ecossistema de emissores, provedores de infraestrutura e programas de incentivo para impulsionar os RWAs on-chain em escala.

Embora o foco inicial da Arbitrum tenha sido principalmente em componentes fundamentais DeFi, DEXs, protocolos de empréstimo e agregadores de rendimento, a ideia de ativos on-chain na cadeia começou a ganhar força após os primeiros testes de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados no Ethereum em 2022.

Atualmente, o valor de mercado de RWA da Arbitrum está próximo de US$ 350 milhões, com mais de 129 ativos tokenizados. Embora esse número seja impressionante, ele representa apenas cerca de 1,39% da capitalização de mercado total dos ativos da RWA, sinalizando um forte potencial de crescimento à frente.

Apesar da grande variação nas previsões, várias previsões estimaram o crescimento do espaço RWA on-chain da seguinte forma:

• 16 trilhões até 2030 (10% do PIB global)

Até

• 2034 $ 30 trilhões

No primeiro cenário de previsão, espera-se que o campo cresça 40x nos próximos cinco anos.

O papel da Arbitrum como uma das redes RWA on-chain mais estabelecidas lhe dará uma vantagem competitiva significativa.

jornada de crescimento dos RWAs na Arbitrum

apenas um ano em 2024, o valor total bloqueado (TVL) da Arbitrum cresceu de quase zero para quase US$ 85 milhões até o final do ano.

Essa jornada de crescimento pode ser dividida em três fases, intimamente ligadas às principais iniciativas mencionadas acima:

• Fase de crescimento inicial (1º trimestre de 2024): O valor total bloqueado de RWA da Arbitrum aumentou de quase zero para mais de US$ 5 milhões, mostrando um impulso inicial.

• Fase de crescimento significativo (2º trimestre de 2024): No primeiro semestre de 2024, o valor total do bloqueio aumentou de aproximadamente US$ 20 milhões para aproximadamente US$ 70 milhões, coincidindo com o momento da alocação de fundos no STEP 1.

• Fase de expansão contínua: O crescimento contínuo será mantido em 2025 com o aumento das alocações de tesouraria da DAO (STEP 2) e a adição de novos emissores de RWA (por exemplo, Spiko, WisdomTree, BlackRock).

Esse desenvolvimento também se reflete nos tipos de ativos suportados on-chain. Em 2024, a maioria dos RWAs ainda são títulos do Tesouro dos EUA. Com o tempo, os tipos de ativos foram enriquecidos e novas variedades foram incorporadas.

Embora os títulos do Tesouro dos EUA ainda representem a maioria dos tipos de ativos (US$ 197 milhões), os títulos do Tesouro da UE seguiram de perto (US$ 150 milhões). Ativos alternativos, como imóveis, ações e ETFs, também estão ganhando força.

RWA Assets & Providers

Esta seção se aprofundará nessas classes de ativos, destacando os dez principais produtos RWA por valor total, categorizados por emissor.

Spiko A Spiko

criou uma plataforma de emissão e distribuição de tokens de segurança on-chain.

A plataforma é licenciada pela Autorité des Munetsaires (AMF) francesa para lançar dois fundos do mercado monetário:

• Spiko Euro (EUTBL)

• e Spiko USD (USTBL).

Esses fundos são lastreados por uma carteira de títulos do Tesouro de curto prazo com retornos semelhantes à taxa livre de risco do banco central. Atualmente, eles estão entre os mais utilizados, com o EUTBL no topo da lista com um valor total de US$ 146 milhões e o USTBL em quarto lugar com US$ 24,8 milhões, provando mais uma vez que os títulos do Tesouro de curto prazo são os ativos mais usados na cadeia.

Franklin Templeton

A Franklin Templeton é uma conhecida empresa de gestão de investimentos listada na Bolsa de Valores de Nova York (BEN).

Para trazer fundos mútuos tokenizados para a cadeia, a empresa lançou o aplicativo móvel BENJI, que suporta títulos e criptomoedas tokenizados com seu sistema proprietário de registro.

Cada token BENJI representa uma parte do Fundo do Mercado Monetário do Governo dos EUA (FOBXX) em sua cadeia Franklin. Atualmente, o BENJI é o segundo maior produto RWA da Arbitrum, avaliado em mais de US$ 87 milhões.

Securitize

A Securitize é uma plataforma que fornece serviços de acesso a títulos tokenizados para investidores institucionais.

Na Arbitrum, a plataforma oferece o fundo de liquidez digital institucional em dólares da BlackRock, BUIDL.

É um produto de tokenização do Tesouro de curto prazo focado em fornecer rendimento em dólares on-chain, com um valor total de mais de US$ 33 milhões.

Dinari

Dinari permite a criação de ações tokenizadas, ETFs, índices, etc., que são chamados de "dShares" e mantêm uma relação de endosso total de 1:1 com o ativo subjacente.

Dinari lançou vários produtos na Arbitrum:

• WisdomTree Floating Rate Treasury Fund (USFR.d): Fornece acesso de baixo custo a títulos de taxa flutuante do governo dos EUA, com um valor total de mais de US$ 15 milhões.

• Ações tokenizadas da MicroStrategy (MSTR.d): US$ 1,8 milhão.

• Ações tokenizadas da Tesla (TSLA.d): Valor total de US$ 450.000.

• Tokenized S&P 500 ETF Trust (SPY.d): Um índice de empresas constituintes do S&P 500 com um tamanho de aproximadamente US$ 141.000.

Esses ativos destacam o potencial de ações e índices, mas ainda têm baixa representatividade na Arbitrum.

OpenEden

O OpenEden fornece serviços de acesso para produtos como títulos tokenizados dos EUA. A plataforma é licenciada pela Autoridade Monetária das Bermudas, possui uma licença de operação de ativos digitais e tem uma classificação de "grau de investimento" da Moody's.

Atualmente, a plataforma é a emissora mais importante de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados nas regiões europeia e asiática. A OpenEden lançou um pool TBILL onde os usuários podem investir em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.

Atualmente, o pool tem mais de US$ 5,8 milhões em depósitos.

Ondo

Ondo fornece aos investidores acesso a produtos financeiros institucionais.

Na Arbitrum, seu produto USDY recebeu inicialmente uma resposta positiva, atualmente com um valor total de US$ 5,7 milhões.

O USDY é uma stablecoin com juros lastreada em títulos do Tesouro dos EUA com um rendimento anualizado de cerca de 4,29%.

Apesar do rico portfólio de produtos e ativos da Arbitrum, o ecossistema RWA ainda está em sua infância.

Seu desenvolvimento futuro dependerá de:

• Expansão de ativos no nível da cadeia para atender a necessidades mais amplas

• Foco estratégico na RWA como uma área de força para a Arbitrum

• Colaboração entre Entidades da Aliança Arbitrum (AAEs) Impulso institucional

• no nível de desenvolvimento de negócios

Perspectivas futuras

provedores iniciais estabelecidos na ETAPA 1 foram complementados com um novo lote de provedores durante a ETAPA 2, enriquecendo a gama de ativos e produtos da Arbitrum.

Com base na taxa atual de crescimento do valor total de RWA da Arbitrum, podemos fazer as seguintes previsões:

• Formar um ecossistema de RWA de bilhões de dólares

• Incorporar mais classes de ativos (crédito privado, imóveis, stablecoins com juros, etc.)

• Alcançar uma interoperabilidade mais profunda entre esses ativos em todas as redes

Apesar de algum progresso até agora, a Arbitrum ainda tem espaço significativo para crescimento se quiser solidificar sua posição neste segmento. Na verdade, a Arbitrum ocupa apenas o sétimo lugar no ranking de rede do valor total dos ativos RWA; No que diz respeito aos dados atuais, seu valor total bloqueado de RWA (TVL) de US$ 350 milhões representa apenas 1,39% da capitalização de mercado total dos ativos RWA on-chain, representando uma proporção insignificante.

Para competir com essas redes, a Arbitrum precisa explorar mais oportunidades de expansão para produtos de emissão de crédito privado, títulos, metais preciosos como ouro e prata e ações.

Dado o profundo envolvimento da Entropy na gestão de tesouraria e assuntos relacionados a RWA na Arbitrum, perguntamos a Matt sua opinião sobre o desenvolvimento futuro de RWAs na Arbitrum. Aqui está o que ele disse:

"Hoje, o foco principal de muitos emissores de RWA é reduzir os custos operacionais associados à emissão e transferência, e ainda há um longo caminho a percorrer para validar isso em escala. No entanto, o próximo grande avanço para os RWAs no Arbitrum será um novo impulso na capacidade de composição. Não se trata apenas de adicionar mais classes de ativos ou trazer novos emissores, é apenas o primeiro passo. O verdadeiro avanço está em garantir que esses ativos se integrem às bases on-chain mais eficientes que o setor construiu na última década: exchanges, protocolos de empréstimo, ferramentas de índice, ferramentas de otimização de pool e inovações futuras. Seu objetivo final é alcançar uma transferibilidade aberta e sem permissão, permitindo que os RWAs sejam compostos livremente como criptoativos nativos. Ainda não estamos nesta fase (um objetivo grandioso dada a realidade regulatória atual), mas esta é a nossa Estrela do Norte. De forma encorajadora, gigantes da indústria como Franklin e WisdomTree começaram a emitir tokens pessoalmente. Este é o verdadeiro engajamento em nível institucional e uma tendência que eu gostaria de ver um crescimento contínuo. Se pudermos fazer com que as atividades do usuário relacionadas à RWA, como negociação e empréstimo, realmente aconteçam na cadeia – mesmo que essas atividades sejam abstraídas por meio de canais autorizados baseados na Arbitrum – isso abrirá completamente um novo terreno."

Concordamos plenamente com Matt, especialmente em relação à composição e acessibilidade desses recursos. Atualmente, o potencial de aplicação on-chain desses ativos está apenas surgindo. Esperamos que, em um futuro próximo, títulos do tesouro, títulos, ações e commodities não sejam apenas tokenizados on-chain, mas também integrados a vários componentes básicos no campo DeFi atual.

Do ponto de vista metodológico, é importante notar que, neste relatório focado na RWA, não incluímos stablecoins em nossa análise, pois o tema central do relatório é destacar os vários ativos atualmente disponíveis na plataforma Arbitrum.

Por fim, também é importante mencionar os riscos e precauções relevantes no contexto desta análise.

Riscos e considerações prospectivas

• desconexão entre tokens e ecossistemas: Na realidade, o crescimento dos RWAs não se traduz diretamente em valorização dos tokens ARB.

• Risco de concentração de ativos: Os títulos do Tesouro de curto prazo ainda representam uma proporção muito alta do valor total bloqueado (TVL) da RWA, destacando a necessidade de diversificação em várias classes de ativos, como crédito privado, títulos corporativos e imóveis.

• Riscos da dinâmica regulatória: Embora o cenário regulatório para criptomoedas esteja melhorando constantemente e se movendo gradualmente em direção à legalização, a estrutura de conformidade para títulos tokenizados ainda está em fase de desenvolvimento, enquanto a emissão institucional requer maior clareza regulatória e sinergia entre jurisdições.

Espera-se que a expansão dos emissores de ativos, bem como a expansão on-chain das categorias de RWA, como crédito privado e imóveis, aproxime o valor total bloqueado (TVL) do ecossistema Arbitrum de US$ 1 bilhão até o final do ano.

À medida que o Plano de Gestão de Tesouraria e o STEP 2 avançam, esperamos obter mais informações e insights que não apenas revelarão ainda mais os resultados do plano, mas também informarão decisões e iniciativas futuras.

Conclusão

O valor total bloqueado (TVL) de RWAs da Arbitrum cresceu de quase zero para US$ 350 milhões em pouco mais de um ano.

O programa STEP e uma série de iniciativas lideradas pela DAO desempenharam um papel fundamental na condução do crescimento inicial. No processo, vários produtos diversificados de nível institucional foram lançados na Arbitrum, como títulos do Tesouro de curto prazo, fundos do mercado monetário, ações tokenizadas, etc.

entrada sucessiva de instituições como Franklin Templeton e WisdomTree solidifica ainda mais a posição central da Arbitrum como uma "rede confiável, neutra e de baixo custo" no espaço DeFi de nível institucional.

Mas o processo está apenas começando.

Além dos riscos e questões mencionados acima, a Arbitrum enfrentará várias oportunidades estratégicas nos próximos meses.

Isso inclui a expansão de categorias de RWA, como crédito privado, imóveis e commodities que ainda não estão totalmente cobertas e, mais importante, melhorar a capacidade de composição desses novos produtos e alcançar uma integração profunda com os principais componentes de infraestrutura da Arbitrum (exchanges descentralizadas, protocolos de empréstimo, pools de capital, etc.).

À medida que as iniciativas contínuas de STEP 2 e gestão de tesouraria continuam a injetar impulso e fornecer experiência prática, a sinergia entre DAOs, entidades de aliança e participantes institucionais será fundamental para a liderança de longo prazo da Arbitrum no espaço RWA.