O "momento de 1995" no mundo das criptomoedas: a história está se repetindo, mas o manual mudou

Escrito por: Oliver, Mars Finance

Estamos em um momento divisivo no mundo das criptomoedas. Por um lado, há um boom institucional sem precedentes: gigantes de Wall Street, como BlackRock e Fidelity, adotaram o Bitcoin de uma maneira sem precedentes, e seus produtos ETF à vista absorveram dezenas de bilhões de dólares de capital tradicional como uma máquina de bombeamento; Fundos soberanos e pensões estatais também começaram a incorporar silenciosamente criptoativos em seus vastos portfólios. Essa onda faz com que a narrativa de "criptomoeda se tornando mainstream" pareça extremamente real.

Mas, por outro lado, o mundo das criptomoedas nunca pareceu tão distante para o público em geral. Além das flutuações selvagens de preços e das histórias de alguns especuladores, quase não tem presença na vida cotidiana. O outrora barulhento mercado de NFT ficou em silêncio e os jogos Web3, que antes tinham grandes esperanças, não conseguiram "quebrar o círculo". Essa enorme diferença de temperatura constitui uma contradição central: por um lado, há um banquete para a elite financeira e, por outro lado, o mundo dominante está assistindo ao fogo. Como entendemos essa desconexão?

É nesse cenário que os executivos da Visa, incluindo seu CEO Alfred F. Kelly Jr., fizeram um julgamento profundo em várias ocasiões: as criptomoedas estão em um estágio semelhante ao "comércio eletrônico no início dos anos 90" e, embora ainda não seja totalmente compreendido pelo público, sua tecnologia e ecossistema subjacentes estão amadurecendo rapidamente e estão prestes a inaugurar um "super ponto de inflexão" da curva de adoção. Pesquisas do Wells Fargo e de outras instituições fornecem dados para apoiar essa metáfora. Relatórios de pesquisa mostram que a curva de adoção do usuário por criptomoedas é muito semelhante à da Internet no início dos anos 1990. Embora a Internet tenha nascido em 1983, menos de 1% da população mundial a usava até 1995. Esse número é semelhante à porcentagem de usuários de criptomoedas hoje. A história mostra que as tecnologias disruptivas precisam passar por um longo, lento e confuso período de escalada antes de explodirem.

No entanto, essa analogia aparentemente perfeita pode obscurecer uma verdade mais profunda. A história não é uma simples repetição. No mundo cripto de hoje, a evolução do manual está sendo completamente reescrita por duas variáveis inimagináveis - a entrada do "exército regular" financeiro e a ascensão da inteligência artificial (IA). Esta não é apenas uma repetição da história, mas também uma evolução acelerada e muito diferente.

Um gigante do Velho Mundo, um pioneiro do Novo Mundo

A revolução do comércio eletrônico da década de 1990 foi um jogo clássico de "disruptores". Amazon, eBay e PayPal eram todos "iniciantes" que surgiram das margens do mundo dos negócios convencionais, desafiando gigantes tradicionais como Walmart e Citibank com novas regras. Foi uma era heróica para empreendedores de garagem e capitalistas de risco, e a linha principal da história era "subversão" e "substituição".

Hoje, a história das criptomoedas apresenta uma narrativa muito diferente. Os pioneiros mais marcantes não são mais apenas aqueles cypherpunks vestindo moletons, mas também "tropas regulares" financeiras em ternos e sapatos de couro de Wall Street e do Vale do Silício. Eles não estão tentando destruir o velho mundo, mas tentar "transportar" todo o velho mundo para o novo fundo tecnológico. A amplitude e a profundidade dessa mudança "de dentro para fora" serão vividamente demonstradas em 2025.

A profecia do CEO da BlackRock, Larry Fink, de "tokenização de ativos" está se acelerando. Após o sucesso dos ETFs à vista de Bitcoin em 2024, a BlackRock fez parceria com a Securitize para lançar seu primeiro fundo tokenizado, BUIDL, no Ethereum, transformando ações de fundos tradicionais do mercado monetário em tokens que podem circular 24 horas por dia, 7 dias por semana na blockchain. Enquanto isso, o número de empresas que usam criptoativos como reservas estratégicas, conhecidas como DATCOs, aumentou, com a quantidade total de criptoativos mantidos em seus balanços historicamente ultrapassando US$ 100 bilhões.

Uma variável mais crítica vem de uma mudança na atitude do governo dos EUA. O ambiente regulatório ambíguo e às vezes hostil do passado está dando uma guinada decisiva em 2025. O governo dos EUA não apenas se tornou um detentor significativo do próprio Bitcoin (quase 200.000 bitcoins foram confiscados pela aplicação da lei), mas, mais importante, começou a estabelecer "regras do jogo" claras para a indústria. O GENIUS Act, assinado em julho, é a primeira estrutura regulatória federal abrangente para stablecoins nos Estados Unidos, fornecendo um caminho de conformidade para um mercado com uma capitalização de mercado de mais de US$ 250 bilhões. Imediatamente depois, a ordem executiva permitindo que US$ 9 trilhões em fundos de pensão dos EUA investissem em ativos alternativos, como criptomoedas, abriu enormes entradas de capital incrementais para o mercado. Esse reconhecimento de cima para baixo mudou completamente o cálculo de risco-retorno da entrada institucional e também tornou a base dessa mudança extremamente sólida.

IA: Encontrando "novas espécies" no solo econômico nativo

Se a entrada de gigantes financeiros abre o caminho para o mundo real para o mundo criptográfico, então a explosão da inteligência artificial trouxe os primeiros verdadeiros "nativos" para este novo continente.

A Internet em 1995 resolveu o problema de conectar "pessoas" e "informações" e "pessoas" e "bens". A essência do comércio eletrônico é digitalizar e online as atividades comerciais da sociedade humana. A próxima era em que estamos entrando será uma era de colaboração econômica entre "IA" e "IA". A IA como uma nova força de produtividade está criando conteúdo digital, código, design e até descobertas científicas a um ritmo sem precedentes. Esses valores criados pela IA precisam urgentemente de um sistema econômico nativo e correspondente.

A criptografia é apenas para isso. Imagine um cenário: um programa de design de IA cria uma obra de arte única por conta própria. Ele pode ser cunhado em um NFT (token não fungível) por meio de um contrato inteligente, obtendo assim uma propriedade única e verificável. Posteriormente, outro programa de marketing de IA pode descobrir o NFT e decidir de forma independente pagar uma pequena taxa de criptomoeda para promovê-lo nas mídias sociais. Se um agente de fornecimento de IA para uma marca de roupas gostar desse design, ele poderá interagir diretamente com o contrato inteligente que contém o NFT, pagar automaticamente a taxa de licenciamento e obter permissão para produzir 1.000 camisetas. Todo o processo não requer nenhuma intervenção humana, e a criação, confirmação, circulação e distribuição de valor são concluídas instantaneamente na cadeia.

Isso não é ficção científica. O fundador da Ethereum, Vilik, uma vez apontou que a combinação de IA e criptografia pode resolver os principais problemas um do outro: a IA precisa de regras confiáveis e propriedade de ativos, enquanto o mundo cripto precisa de um "usuário" que possa agir de forma autônoma. Essa relação simbiótica está dando origem a novos cenários de aplicação. Por exemplo, redes de computação descentralizadas como a Akash Network permitem que os desenvolvedores de IA aluguem poder de computação de GPU ocioso em todo o mundo para criptomoeda; Os modelos de IA on-chain tentam construir sistemas inteligentes mais transparentes e resistentes à censura por meio de incentivos econômicos simbólicos.

Essa atividade econômica nativa de IA pode ser muito maior e mais rápida do que as atividades de negócios humanas combinadas. O que ele precisa é de uma camada de liquidação de valor programável, globalmente unificada, de baixo atrito. Este é o valor central da tecnologia cripto e também é uma grande visão que a Internet dos anos 90 não conseguiu alcançar.

O que estamos procurando, é a próxima "Amazon" ou "TCP/IP"?

Diante de tais mudanças, investidores e construtores costumam perguntar: quem será a "Amazon" ou o "Google" do mundo das criptomoedas?

Esta questão em si pode ser limitada pela experiência histórica. O sucesso da Amazon é construído sobre o modelo de economia de plataforma da Web 2.0 - uma empresa centralizada que fornece serviços excelentes e atrai um grande número de usuários, formando um efeito de rede em que o vencedor leva tudo. No entanto, o núcleo espiritual do mundo criptográfico está no "protocolo" e não na "plataforma". Seu objetivo é criar uma infraestrutura pública aberta, neutra e sem permissão, como TCP/IP (o protocolo de comunicação subjacente da Internet).

Portanto, o futuro vencedor pode não ser um império de negócios fechado, mas um ecossistema aberto ou um padrão subjacente amplamente adotado. O que vemos pode ser que uma rede de Camada 2 (como Arbitrum ou Optimism) se tornou a camada de portadora real para a maioria dos aplicativos devido ao seu excelente desempenho e ecossistema de desenvolvedores. ou pode ser um protocolo de comunicação cross-chain (como LayerZero ou Axelar) que se torna um "roteador de valor" conectando todas as blockchains; Ou um padrão de identidade descentralizada (DID) que se torna um passaporte unificado para todos os usuários entrarem no mundo digital.

Os vencedores dessas camadas de "protocolo" terão um modelo de negócios muito diferente da Amazon. Em vez de lucrar cobrando altos impostos de plataforma, eles capturam o valor do crescimento de todo o ecossistema por meio de seu token nativo. Eles são mais parecidos com serviços públicos, como estradas urbanas e sistemas de abastecimento de água, do que com um supermercado dominante.

Claro, isso não significa que a camada de aplicação não tenha chance. Além desses protocolos abertos, grandes empresas ainda nascerão. Mas a chave para seu sucesso não será mais construir fossos fechados, mas como utilizar melhor esses protocolos abertos para criar valor exclusivo para os usuários.

Finalmente, de volta a essa citação: se você está disposto a ver o julgamento do CEO da Visa como um sinal e não como uma decisão, a pergunta mais importante é "como transformamos o sinal em prática?" Para as empresas, este é um projeto abrangente, desde a atracação estratégica, preparação de conformidade até o desembarque do produto; Para indivíduos e investidores institucionais, é distinguir claramente entre perspectivas de longo prazo e flutuações de curto prazo, não segui-las cegamente nem evitá-las passivamente e procurar casos de uso on-chain que possam gerar valor na economia real.

A história nos dá duas coisas: uma é uma imagem espelhada, que nos permite ver possíveis trajetórias; A segunda é uma lição para lembrar que o vencedor final geralmente não é o especulador mais rápido, mas a infraestrutura e as plataformas que são persistentes, reais e podem abranger ciclos. A criptomoeda de hoje está escrevendo duas partes do roteiro ao mesmo tempo - uma história curta de mercado animada e uma longa história de infraestrutura de formação lenta. Se a Visa for verdadeira, a próxima década será uma década-chave para que esta acelere para o mainstream.