As stablecoins nativas devem devolver o rendimento aos ecossistemas?
Começando com USDH e USDM, as stablecoins de compartilhamento de rendimento podem dominar.
Pedi à @Sei_Labs Research para modelar isso.
Nossa conclusão: as stablecoins de compartilhamento de rendimento são inevitáveis SE puderem superar os obstáculos regulatórios.
As stablecoins geram grandes quantidades de rendimento com base nos ativos subjacentes que detêm como garantia
Para algumas blockchains, esse valor pode ser de bilhões de dólares, com Ethereum e Tron sendo os maiores impulsionadores disso.
Uma análise da teoria dos jogos mostra que, à medida que as stablecoins com compartilhamento de rendimento proliferam, os emissores terão que aumentar a parcela do rendimento repassado aos usuários.
À medida que mais concorrentes entram no mercado, a pressão sobre os emissores aumenta ainda mais.
Mesmo que todos os emissores atuem para minimizar o rendimento repassado aos usuários, a quantidade de repasse necessária ainda aumentará e as margens do emissor tenderão a zero.
O rendimento da stablecoin não é trivial quando comparado às taxas ganhas pelas blockchains.
Em 2024, a blockchain Ethereum ganhou US$ 2,48 bilhões em taxas de usuário.
Como vimos acima, as stablecoins no Ethereum poderiam ter rendido até US$ 6,72 bilhões, quase o dobro disso.
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