A rotação $HYPE a > $GLXY nesses níveis é um negócio incrível que eu fiz para mim. Vendi o último dos meus $HYPE restantes por ~ $ 54 ontem à noite para poder comprar mais $GLXY, aqui estão as 2 razões claras pelas quais acredito que $GLXY é um investimento melhor: 1) Qualidade das receitas A Hyperliquid tem um belo modelo de negócios com um acúmulo de valor incrível, >99% das taxas de negociação indo direto para $HYPE recompras. O problema aqui é que essas receitas não são de forma alguma garantidas no futuro (então, como você coloca um múltiplo apropriado nessa receita)? Os comerciantes de criminosos são mercenários e também explodem o tempo todo, então você precisa aumentar constantemente sua contagem de usuários. Os comerciantes podem sair em favor de novos concorrentes (ver $ASTER), pois há muito pouco "bloqueio" para os comerciantes criminosos. Se um produto concorrente pode oferecer liquidez, recursos e amplitude de moedas semelhantes para negociar + incentivos, é bastante atraente para os traders experimentarem a nova plataforma / mudarem seu volume. Especialmente vendo quanto dinheiro as pessoas ganharam com o airdrop do Hype. Eu diria que se você tem algumas centenas de milhões de dólares, uma equipe muito forte e um punhado de formadores de mercado, então você pode construir algo que seja comparável ao Hyperliquid para a maioria dos traders (como em 95% dos usuários não seriam capazes de dizer a diferença entre usar este novo produto e o Hyperliquid). Quando você chega aos traders experientes ou mega baleias, a Hyperliquid provavelmente seria preferida devido à liquidez orgânica e ao produto aperfeiçoado, mas se a concorrência lançar alguns incentivos simbólicos, isso pode ser suficiente para afastar significativamente a maioria dos usuários. Então, basicamente, uma equipe competente com algumas centenas de milhões pode vir e tentar uma fatia dos > US$ 50 bilhões da Hyperliquid. Essas dinâmicas ficam ainda piores à medida que o preço da hiperliquidez sobe, porque vale cada vez mais a pena competir. Exatamente o que está acontecendo agora com @cz_binance apoio @Aster_DEX... Agora vamos comparar isso com as receitas da Galaxy. No lado cripto de seus negócios, eles têm > US$ 9 bilhões em AUM, que normalmente é uma receita muito pegajosa, pequena taxa de porcentagem para fornecer um serviço crucial (custódia e staking de criptomoedas) pelos quais os clientes estão felizes em pagar (dor na bunda para mudar de provedor, extremamente baseado em relacionamentos/serviços ao cliente, grande fosso regulatório/conformidade). Eles fecharam uma tonelada de acordos de DAT, fechando contratos de custódia/staking de vários anos por 0,5-1% em taxas. Essas receitas são de alta qualidade e extremamente escaláveis. No lado do data center de seus negócios, eles estão fechando contratos de arrendamento de 15 anos com receita contratual garantida com margens EBITDA de 90%! Os primeiros 800 MW que eles alugaram para a $CRWV fornecerão à Galaxy uma média de US$ 1,2 bilhão/ano em receitas por 15 anos e, se obtiverem toda a capacidade potencial da Helios alugada nesses mesmos termos, os 3,5 GW da $GLXY poderão gerar US$ 5,4 bilhões/ano em receitas médias anuais com margens EBITDA de 90%. Isso equivale a = US$ 4,86 bilhões em EBITDA * 25x múltiplo = US$ 121 bilhões em valor da empresa - US$ 26 bilhões em dívida = US$ 95 bilhões em valor patrimonial / 400 milhões de ações = US$ 237,5/ação contra US$ 33/ação hoje. Para que isso aconteça, eles precisam de aprovações ERCOT no substituto de 2,7 GW, a administração orientou para que isso aconteça em parcelas começando logo em EOY. Isso também não inclui a expansão, apenas a execução dos contratos de energia atuais. Enquanto isso, se $HYPE perder uma tonelada de seus traders para a concorrência como $ASTER não haverá receitas contratuais de vários anos ... As receitas da $GLXY também são mega diversificadas, se alguma parte da criptomoeda for bem-sucedida, a Galaxy estará lá, se a IA continuar a ser procurada, a Galaxy se beneficiará enormemente. Para mim, a qualidade e a diversificação que as receitas da $GLXY têm sobre as de $HYPE foram suficientes para tornar a rotação o movimento claro, o prego no caixão era o tamanho do FDV e dos fluxos da $HYPE. 2) Fluxos e tamanho absoluto da capitalização de mercado Com um FDV de > US$ 50 bilhões por $HYPE a 10x a partir daqui, será necessária uma quantidade insana de fluxos, não importa quão bom seja o negócio no curto prazo, US$ 500 bilhões é simplesmente enorme para criptomoedas (~ $ETH capitalização de mercado). $HYPE também tem menos de 1 ano, então ainda há MUITO uPNL de $HYPE airdroppers/primeiros compradores/equipe que não foi agitado versus um ativo como $ETH que teve vários ciclos e 90% de rebaixamentos para agitar e distribuir a base de detentores. Os trilhos de criptomoedas simplesmente não estão configurados para suportar uma avaliação de > US$ 500 bilhões, nenhum ETF $HYPE, literalmente todos os fundos líquidos em criptomoedas compraram, onde está o licitante marginal nos próximos dois anos? Os DATs são potencialmente uma solução para isso, talvez eu compre algumas chamadas no DAT hiperlíquido líder. VS $GLXY com um valor de mercado de US$ 12 bilhões listado na NASDAQ, sendo adicionado a mais ETFs e aumentando sua conscientização entre investidores institucionais e de varejo, ele tem a capacidade de explorar o maior mercado de capitais do mundo. Deixe-me dizer-lhe que é muito mais fácil para uma ação ir de US$ 12 bilhões > US$ 120 bilhões do que uma criptomoeda sem ETF ir de US$ 50 bilhões > US$ 500 bilhões. Em suma, acho que $HYPE ainda pode se sair bem a longo prazo, só não sei como você não pode ser atraído para vender e comprar $GLXY mais de $HYPE. As receitas da Galaxy são de alta qualidade e mais diversificadas (cripto + IA), tem >600 funcionários e está listada na NASDAQ, para mim é mais confortável de manter e, do ponto de vista dos fluxos, tem a capacidade de funcionar muito mais.