O Ethena Labs é um cofre gerador de rendimento, um projeto de stablecoin ou um novo paradigma? É importante saber porque é assim que o mercado vai precificá-lo. Uma análise nunca vista antes sobre os fragmentos de Ethena para fornecer a pesquisa mais perspicaz - ------------------------------------------ A Ethena recentemente ultrapassou US$ 600 milhões em oferta, tornando-se a terceira maior stablecoin descentralizada. Ele tem um programa de pontos (desculpe, fragmentos) para incentivar o uso. Como fiz com os pontos EigenLayer, modelo o que poderia ser o preço, a oferta e o valor dos pontos Ethena para encontrar a melhor oportunidade. Primeiro, o preço por Whales Market e Pendle YT é de ~ $ 0,00025 por fragmento. O preço do Pendle YT é altamente variável e depende de quando os incentivos terminam. Eu modelo que a oferta de USDe chegará a US$ 1 bilhão no final de março de 2024 e espero que os incentivos terminem de acordo com o blog do projeto. O fornecimento de fragmentos é um pouco difícil de modelar e depende muito de como a equipe aloca incentivos. A última época, US$ 100 milhões em liquidez Pendle, deve atingir sua meta em breve, e uma nova época começará logo depois. Eu modelo incentivos mais baixos à medida que o tempo avança e, portanto, depósitos mais baixos. No final dos incentivos, estimo cerca de ~ 190 bilhões em fornecimento de fragmentos. Finalmente, o valor de um fragmento. Dependendo da narrativa em torno do projeto, espero que ele tenha um preço semelhante ao MKR em ~ $ 2 bilhões FDV quando finalmente for lançado. Isso significaria um aumento de 200% + do preço atual em Whales e Pendle. No entanto, observe que a equipe anunciou que não haverá um airdrop rápido, então também há alguns riscos. ------------------------------------------ Meu relatório completo inclui o modelo, as suposições, os riscos e muito mais! Confira o link no próximo tweet