Depois de 5 anos, vi UST novamente, mas desta vez foi USST com dois S '. Eu não esperava que o USDT, a faixa de stablecoin mais original, tivesse a chance de ver as costuras, até que @stbl_official vi esse estranho projeto nos últimos dois dias. Se você é um veterano do DeFi, deve entender que a lógica do USDT é fundamentalmente diferente da lógica do dólar americano. As stablecoins não são iguais aos dólares americanos, mas na verdade estão gerando um fluxo constante de renda por trás delas, e essa parte da receita é o lucro do emissor da stablecoin. Tomando o USDT como exemplo, o Tether usará os dólares americanos dos usuários para comprar títulos do Tesouro dos EUA ou fundos monetários, e o retorno anualizado desses ativos é de cerca de 4% a 5%. No entanto, essas receitas não serão distribuídas aos usuários, todos pertencentes ao próprio Tether, e os usuários terão apenas um "token de US$ 1" em suas mãos. O STBL parece pronto para perturbar esse cenário. Dei uma olhada em seu histórico, que na verdade era um projeto liderado pelo cofundador da Tether, Reeve Collins, que projetou um novo "modelo de três tokens" que separa o principal e a renda: (1) USST: Stablecoin atrelada a US$ 1; (2) YLD: Um certificado de rendimento NFT, os usuários podem receber automaticamente juros reais, desde que os possuam; (3) STBL: Token de Governança e Captura de Valor. O maior destaque que pode ser visto é o YLD: Manter USST equivale não apenas a ganhar juros passivamente, mas também levar USST para DeFi, mesmo que seja apenas o depósito e empréstimo mais básico, você pode ter o dobro da renda no início. De acordo com o DOC do projeto, os recursos por trás disso vêm de ativos da RWA, como títulos do Tesouro, fundos do mercado monetário e crédito privado. Mas, em última análise, as stablecoins não podem apenas olhar para os retornos, não importa o quão bem o mecanismo seja projetado, não faz sentido garantir a segurança. Por um lado, o caso de uso do USST é muito crítico, e a cooperação que ele pode ganhar com os principais projetos DeFi determinará se os usuários confiam neles. Por outro lado, a transparência de seus ativos RWA também é uma questão que vale a pena ponderar. No entanto, apenas do ponto de vista do modelo de negócios, o STBL cortou para um ângulo muito bom, tentando distribuir a receita dos títulos do tesouro aos usuários, a fim de levar a trilha da stablecoin a um novo patamar. Sem falar em subverter a ideia exagerada do USDT, usar essa ideia para ganhar até 5% de participação de mercado é um design muito bem-sucedido do ponto de vista do modelo de negócios. Diz-se que o BUIDL e o ONDO da BlackRock trabalharão com eles em breve, então vamos aguardar o próximo passo.