Sim, os Airdrops são burros. Mas eles não precisam ser. Essa reação a este post realmente me fez pensar. Aqui está uma pergunta: por que os IPOs sempre aparecem? Simples - é por design. Toda empresa quer detentores em vez de dumpers em sua tabela de capitalização. Investidores institucionais como BlackRock e Fidelity são os detentores de longo prazo que todo CEO deseja como acionistas, então eles recebem ações com desconto para onde se espera que o mercado se libere. Esse desconto cria o "pop" do IPO. O varejo não recebe esse desconto porque o varejo é um enxame - alguns são detentores, alguns são dumpers e as empresas não podem dizer qual é qual no IPO. Portanto, o varejo paga o preço de mercado. A mesma dinâmica ocorre nas criptomoedas. VCs e instituições têm reputações legíveis de longo prazo que os tornam mais fáceis de diferenciar do capital mercenário. Os melhores investidores de valor agregado têm acesso preferencial, enquanto o varejo paga o preço de etiqueta. Mas os airdrops acontecem nas blockchains transparentes, onde você pode ver quais carteiras são quais. Assim, as equipes usam dados on-chain para filtrar nossos "agricultores" ou sibilas - pessoas com milhares de contas falsificando métricas apenas para obter um airdrop. E sim, isso faz sentido. Mas ninguém parece estar tentando descobrir quem realmente vai segurar seu token ou jogá-lo fora - quem são os pequenos Blackrocks e Fidelitys que merecem ser recompensados ao lado dos outros investidores de valor agregado. Por que os projetos não fazem isso? O estado atual dos airdrops Todos nós sabemos que os airdrops estão quebrados. Os projetos passam meses atraindo agricultores que geram atividade artificial, apenas para assistir esses mesmos agricultores despejarem tokens imediatamente após o TGE. Parece que a única solução que as pessoas propõem é se afastar dos airdrops para as vendas coletivas. Mas agora é 2025 - há um espaço de design maior que não exploramos. Alguns projetos foram movidos parcialmente para lá. Optimism, Arbitrum e Kaito modificaram seus incentivos pós-TGE para recompensar os detentores de longo prazo de seus próprios tokens. Mas essa estratégia só funciona depois que seu token existe. Na distribuição inicial - geralmente a maior em termos de dólares - você ainda não sabe se os usuários manterão ou desistirão. O erro que essas distribuições cometem é tentar antecipar o comportamento do usuário apenas em relação ao seu próprio token. Em vez disso, você deve recompensar os usuários com base em como eles se comportaram com tokens anteriores. Quando a BlackRock recebe alocações de IPO, as empresas não sabem se a BlackRock vai se desfazer de suas ações. Mas eles sabem que a BlackRock geralmente não se desfez de IPOs anteriores. Eles valorizam a BlackRock em seu histórico, em vez de amarrar diretamente as mãos. É uma loucura que as distribuições de tokens não funcionem dessa maneira. Para corrigir airdrops, precisamos de meta-incentivos. Seu airdrop deve incorporar como os usuários se comportaram em airdrops anteriores. Depois que os usuários receberem seu token, você precisará tornar o comportamento deles legível para o próximo projeto considerando um airdrop. Aqui está um esboço de como isso poderia funcionar: Após o airdrop, a maioria das equipes apenas publica uma lista de alocações. Em vez disso, eles devem continuar a publicar uma pontuação do titular que é atualizada após o TGE: porcentagem retida ao longo do tempo, delegação / participação de staking/voto, uso do produto, pagamentos de taxas, provisão de liquidez, contribuições do construtor. Se os usuários souberem que os protocolos futuros verão essa pontuação do titular e a incorporarão em seus próprios airdrops, esses usuários ajustarão seu comportamento hoje. Isso cria um meta-incentivo - após o airdrop, você não tem mais influência sobre os usuários, mas o próximo projeto está implicitamente colaborando com você para impor esse meta-incentivo. A meta de airdrop já fez isso uma vez, fazendo com que todos os projetos atraíssem fazendeiros, mesmo quando eles próprios não estavam planejando airdrops. Podemos fazer isso novamente e recompensar os melhores usuários por meio de pontuações de titulares. Quando os airdrops ainda fazem sentido O caso mais forte para airdrops são os cenários de pagamento por desempenho. Se o seu protocolo precisar de TVL, volume, contratos em aberto ou liquidez, você pode incentivar isso com pontos e converter linearmente em tokens. Esse tipo de airdrop nunca desaparecerá porque oferece recompensas diretas por valor mensurável. Mas então você tem airdrops amorfos - para camada 1, infraestrutura ou produtos de consumo, onde não está claro para qual métrica você deve otimizar. Para estes, podemos fazer melhor do que airdrops. Claro, não há problema em lançar pequenas quantias para grupos-alvo: colaboradores diretos, usuários avançados, apoiadores iniciais ou comunidades adjacentes. Mas os amplos lançamentos aéreos de dinheiro de helicóptero simplesmente não funcionam - eles apenas incentivam os agricultores a gerar atividade artificial que desaparece após o TGE. Isso é inútil para todos, incluindo fundadores e outros detentores de tokens. Em vez de airdrops, permita que os primeiros usuários ganhem o direito de investir a preços preferenciais no crowdsale. Depois de obter as pontuações dos usuários - provenientes do comportamento passado e presente - aloque a maioria dos tokens para vendas coletivas que são compensadas a preços diferentes com base nas pontuações dos usuários. Melhores usuários obtêm alocações maiores a preços mais baixos. Os fazendeiros mercenários pagam o preço total - ou não têm acesso algum. Ao exigir que os usuários tenham skin in the game e dar-lhes uma base de custo, você cria uma base de detentores mais comprometida, em vez de agricultores que procuram sacar dinheiro grátis. As vendas coletivas também adicionam um mecanismo de resistência de sibila embutido. Dinheiro grátis atrai barulho. @clairekart certo que o meta do airdrop surgiu em resposta à regulamentação - em um mercado livre, as vendas coletivas são apenas uma maneira melhor de distribuir a maioria dos tokens. Até o Ethereum foi distribuído via crowdsale. Com a clareza regulatória finalmente emergindo, por que seus usuários não podem ser sua "BlackRock distribuída"? Seus milhares de investidores que demonstraram que são detentores de valor agregado de longo prazo. O que deve entrar em uma "pontuação do titular"? Depende do projeto, mas algumas ideias: * Curvas de retenção de token (porcentagens de retenção de 30/7/90/365 dias) * Participação na governança * Gastos com taxas * Dias de provisão de LP * Engajamento social relevante / pontuações Kaito * Métricas de uso do produto, merda assim Se você publicar isso em um formato JSON padronizado, outros protocolos poderão facilmente ingerir e incorporar em suas próprias distribuições. É a mesma razão pela qual as empresas financeiras compartilham livremente dados sobre seus usuários com agências de crédito – os usuários se comportam melhor com você quando sabem que sua reputação viaja entre plataformas. Então, sim, os airdrops são, mas não precisam ser. A menos que você esteja executando airdrops de pagamento por desempenho, se você tiver um airdrop, ele deve ser pequeno (<15% do TGE total). A parte restante deve ser vendida em crowdsales em níveis de pontuação, com níveis de preços publicados antecipadamente para que todos conheçam as regras. (Seja totalmente transparente, filtre os endereços da equipe e do investidor de forma proativa.) E mantenha as pontuações dos titulares atualizadas ao longo das campanhas subsequentes e temporadas de recompensas. Agora, em vez de recompensar as pessoas que jogam o instantâneo, você recompensa o poder de permanência e os usuários reais. IMO, isso resultará em distribuições mais limpas, sinais PMF mais claros e detentores de tokens que realmente se importam com seu projeto, em vez de dumpers que estão perdendo tokens ao longo do tempo. É cripto - o espaço de design é muito maior. Vamos usá-lo. Divulgação: Dragonfly é um investidor em vários dos ativos que mencionei, também não fiz absolutamente nenhuma consulta com advogados sobre isso, então considere isso um pensamento de chuveiro e definitivamente não é um conselho jurídico!