Como um fundo neutro em delta, cultivamos taxas de financiamento na maioria dos mercados, por isso também tínhamos posições no pré-mercado de $XPL (Plasma). Nossa estratégia era vender $XPL na Hyperliquid com margem isolada e um nível de liquidação cerca de 2,1x acima do preço de entrada de US$ 0,6, enquanto compramos $XPL na Bybit. Executamos negociações semelhantes várias vezes sem problemas. Em 26/08/2025, no entanto, um manipulador comprou todas as ofertas disponíveis e aumentou o preço de US$ 0,6 para US$ 1,8 em 3 a 4 minutos, liquidando 85% dos contratos em aberto - incluindo nossa posição. Embora tivéssemos margem adicional disponível, esse movimento claramente não foi volatilidade orgânica, mas manipulação total. Entendemos perfeitamente os riscos da negociação e aceitamos a responsabilidade pelas flutuações normais do mercado, mas, neste caso, as circunstâncias foram extraordinárias e muito além da volatilidade típica: os preços da Bybit e da Binance permaneceram em US$ 0,6 e não houve tempo para reagir ou adicionar garantias. Não se tratava simplesmente da ação de uma baleia, mas da mecânica de como era possível forçar o preço para cima na Hyperliquid enquanto outras exchanges permaneciam estáveis. A Hyperliquid não forneceu backstops ou salvaguardas para evitar esse tipo de manipulação, e o manipulador escolheu deliberadamente a Hyperliquid para executar essa "negociação" em vez de Binance, Bybit ou qualquer outro criminoso dex, que implementou limites de contratos em aberto para proteger seus usuários da manipulação. No momento, @HyperliquidX já anunciaram que integrarão os preços de câmbio externos ao preço de referência (a referência de liquidação). Durante o incidente, o preço de referência da Hyperliquid saltou para US$ 1,8, enquanto em outros locais de pré-mercado permaneceu em US$ 0,6. Se os preços externos tivessem sido incluídos desde o início, ninguém teria sido liquidado, porque o desvio de preço da hiperliquidez de outras bolsas teria sido claro e corrigido. No passado, a Hyperliquid reembolsou os usuários no incidente $JELLYJELLY, reconhecendo que as falhas do sistema prejudicaram injustamente os traders. A mesma lógica se aplica aqui: usuários leais não devem arcar com o custo de mecânicas ruins e manipulação direcionada. Também quero enfatizar que usamos o Hyperliquid desde o TGE. Somos usuários muito ativos e leais, bem como stakers na plataforma. Acreditamos fortemente na Hyperliquid e sempre a apoiamos como parte da comunidade. Mas se tais eventos forem ignorados, corre o risco de enviar uma mensagem de que os usuários regulares podem ser injustamente prejudicados, enquanto as baleias agem sem consequências - uma grande bandeira vermelha que prejudicaria a confiança e impactaria negativamente a atividade futura. @chameleon_jeff @iliensinc @xulian_hl @HyperFND