As empresas de tesouraria de ativos digitais (DATCOs) são inovações financeiras revolucionárias ou riscos sistêmicos ocultos? 🧵
DATCOs (e.g., @Strategy, @BitMNR , @SharpLinkGaming etc.) use financial engineering to boost crypto holdings per share, creating yield for investors.
Primary strategies include:
Emissão de ações: Venda de ações acima do NAV para comprar criptomoedas, aumentando as participações por ação.
Dívida conversível: Dívida com juros baixos conversível em ações, impulsionando indiretamente a criptomoeda por ação.
Preferred stock: Fixed-income shares paying dividends (~9% annually), creating ongoing liabilities (e.g., STRK, STRC, STRF for @Strategy)
Staking: Earning additional crypto yields through staking or DeFi.
Equity buybacks: Buying shares below NAV to raise holdings per share.
Os riscos decorrem principalmente de dívidas e ações preferenciais, pois introduzem passivos de caixa:
Vencimentos da dívida: A estratégia enfrenta uma dívida de US$ 5,2 bilhões (2028-2032), administrável, a menos que os preços do BTC caiam, causando pressão de venda recursiva.
Obrigações de dividendos: As ações preferenciais de US$ 3,95 bilhões da Strategy geram dividendos anuais de ~US$ 395 milhões, potencialmente forçando as vendas de BTC em mercados em baixa.
Descontos NAV: A negociação contínua de ações abaixo do NAV desencadeia recompras financiadas pela liquidação de criptomoedas, amplificando a pressão descendente.
No geral, os DATCOs impactam positivamente as criptomoedas ao atrair novo capital, mas correm o risco de contágio significativo se alavancados excessivamente.
O manejo conservador atual mitiga ameaças imediatas; no entanto, a alavancagem agressiva pode aumentar os riscos em futuras recessões.
A Cork está construindo uma infraestrutura de risco tokenizada, servindo como uma camada de risco programável para ativos onchain, como tokens de cofre, stablecoins com rendimento e LRTs.
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