Os protocolos de camada 1 ($ETH, $SOL, etc.) são a espinha dorsal das criptomoedas, mas eles valem seus enormes valores de mercado?
Vamos falar sobre por que esses tokens podem ser exagerados, mal compreendidos ou talvez até... ambos.
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A relação P/L histórica do S&P 500 é de 16x, enquanto atualmente está mais próxima de 24x.
Os protocolos da camada 1 são negociados perto de 100-200x as taxas ganhas.
ETH e SOL são definitivamente úteis, mas também o alumínio, que não é muito valioso. A utilidade de ambos não agrega muito valor.
Isso deixa o valor social. É legal fazer parte dessas redes? Talvez 5 anos atrás, mas agora todo projeto de criptografia tem seu próprio L1, e esse cache praticamente desapareceu.
No entanto, a maior parte do valor de um protocolo de contrato inteligente de Camada 1 vem do valor social
Vamos decompô-lo 👇
- $ETH ganha ~ $ 2.4 bilhões em taxas anuais
- Com um P/L de 25x, isso representa ~ US$ 60 bilhões em valor financeiro
- Adicione ~ US$ 72 bilhões em ETH ocioso mantido para gás
Total: ~$132B
No entanto, o ETH é negociado a ~ US$ 450 bilhões.
Isso significa que ~ US $ 318 bilhões de seu valor são puro hype social
A mesma história para $SOL:
~ $ 750 milhões em taxas anualizadas = ~ $ 19 bilhões de valor financeiro
~ $ 340 milhões em uso de buffer de gás
- Mas a capitalização de mercado é de ~ $ 90 bilhões
Portanto, ~ 77% da avaliação da SOL também é de valor social.
ETH ou SOL poderiam valer mais em um futuro em que garante uma economia de stablecoin de US$ 4 trilhões?
Talvez.
Mas então estamos apostando na segurança, não na extração de valor do "protocolo gordo". Ele vira a velha tese de cabeça para baixo.
Blockchains não são inúteis. Mas a análise objetiva mostra que a maioria dos tokens L1 tem preços mais parecidos com memes do que com infraestrutura.
O valor real? Ainda a definir.
Artigo completo aqui:
35,77 mil
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