$MSTR $MTPLF
achei isso muito interessante e não tinha pensado em calculá-lo antes
o que isso está fazendo é tentar mostrar o quão lucrativo para um DAT, como o MSTR, a venda de ações preferenciais é em relação à venda de ações ordinárias
Decidi fazer o mesmo com o agregado ponderado pelo capital (levantado) de todos os quatro instrumentos de ações preferenciais da Strategy
aqui está o resultado que obtive para um horizonte de tempo de 1,5 ano:
Ações preferenciais agregadas mNAV = 10,2x
se o mNAV de ações ordinárias estivesse abaixo desse múltiplo, então os preferenciais eram o capital mais barato (e vice-versa). O mNAV do MSTR não ultrapassou 4x no ano passado, então seus aumentos de capital preferenciais parecem muito bons
fazer essa análise requer várias suposições, mas tentei mantê-la conservadora. mais conservador do que eu sei, a própria estratégia o modelaria e provavelmente a maioria de sua base de fãs de acionistas também.
Premissas primárias:
i) Escolhi 1,5 anos porque acho que é uma boa aproximação do horizonte de tempo médio de investimento ponderado pelo capital dos participantes do mercado que realmente determinam o preço do MSTR
ii) BTC CAGR = 20% (a estratégia assume 30% nos próximos 10 anos)

A última teleconferência de resultados da Strategy mostrou que, abaixo de um mNAV de ações ordinárias de 2,5, eles acham que a emissão de mais ações preferenciais provavelmente será muito mais lucrativa (esperançosamente ajustada ao risco!) do que a emissão de mais ações ordinárias
A análise acima fornece uma visão sobre essa ideia
ainda não tenho certeza se se comprometer a nunca emitir caixas eletrônicos acima de 2,5x foi a estratégia ideal. Eu realmente não me inclino para um lado ou para o outro. Mas o mercado com certeza parece pensar que não foi sensato.
btw Dylan está postando sobre isso porque a Metaplanet anunciou recentemente seus planos de emitir ações preferenciais semelhantes ao STRF
O Metaplanet tem um mNAV mais alto e pagará um dividendo menor em seus instrumentos preferidos
1,45 mil
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