O $ENA da Ethena subiu 47% nos últimos 7 dias, mas o que está impulsionando o rali? Além dos ventos favoráveis do mercado com os preços dos criptoativos subindo em todos os setores, o rali da ENA se destaca por um motivo importante: especulação sobre a ativação da troca de taxas O ENA é único, onde os parâmetros de mudança de taxa já foram estabelecidos, mas exigem que certos limites sejam atingidos ou excedidos para que seja formalmente ativado, caso em que os titulares do sENA seriam os destinatários da taxa. Essas taxas são geradas principalmente por meio de taxas de cunhagem de 10 bip em USDe, mas também existem outros fluxos de receita de protocolo. Os parâmetros são: ✅ Oferta circulante USDe: US$ 6,08 bilhões (limite: US$ 6 bilhões em >US$ 6 bilhões) ✅ Receita acumulada de protocolo: US$ 431,31 milhões (limite: >US$ 250 milhões) ❌ Adoção de CEX: Adoção de USDe CEX: 3 (limite: 4 das 5 principais CEX por volume de derivativos) ✅ Fundo de Reserva ≥ 1% da oferta em USDe ❌ Spread APY sUSDe vs benchmark: (limite: 5,0-7,5%) Embora o último parâmetro ainda não esteja dentro do intervalo, os spreads atuais para sUSDe em relação a outros benchmarks são os seguintes: Spread vs AAVE USDC: 3,03% Spread vs T-Bill: 2,48% Spread vs sUSDS: 2,05% O apy médio de 30d para sUSDe é de 5,59% e o apy atual é de 9,74% no momento da redação deste artigo. Além disso, o influxo de sUSDe em staking versus outros benchmarks importantes, como o sUSDS da Maker/Sky, sinaliza que os alocadores de capital esperam que o spread aumente a favor da Ethena, como visto no gráfico abaixo

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