BonkFun/Raydium vs. PumpFun/PumpSwap Fee e Tokenomics Deep Dive (Muito longo, escrito para nerds que se importam e para as pessoas pesquisarem e referenciarem. Para todos os outros, pule para a seção "Conclusões" para um tldr) Intro: Eu queria entender o quadro completo das diferenças entre as taxas do PumpFun e BonkFun, receita da plataforma, receita do criador e recompras, então fiz algumas pesquisas e experimentos onchain. É importante notar que PumpFun + PumpSwap não está competindo apenas com BonkFun, mas com BonkFun + Raydium Dex + Raydium LaunchLabs (back-end onchain para BonkFun). Tanto os projetos quanto os tokens ($BONK e $RAY) precisam ser incluídos na comparação com PumpFun/PumpSwap e $PUMP. Também é importante notar que não consegui encontrar nenhum anúncio oficial da PumpFun sobre recompras de tokens. Embora eles obviamente já tenham começado a recompra de tokens, a porcentagem exata determinada pelas taxas é atualmente uma suposição baseada em um artigo e "fontes" da BlockWorks. Todas as fontes para minha pesquisa incluídas nos tweets abaixo (# * = fonte). Muita matemática na simulação aqui. Eu possivelmente entendi as coisas erradas. Por favor, corrija-me se eu fiz. ------------------------ Detalhamento de taxas/tokenomics Bonkfun: Curva de ligação: taxas de 1,25% sobre swaps (1% bonkfun, 0,25% Raydium LaunchLabs)*1. .58%*2 (58% da taxa de bonk de 1%) recompra $BONK Pós-migração: o padrão é uma taxa de 0,25% AMM*3 (0,03% dessa taxa de 0,25% é usada para recomprar $RAY)*4 Taxas de Criador de Token: Os criadores recebem 10% das taxas da curva de vínculo (0,1% dos swaps). 10% das taxas de LP (10% das taxas de LP de 0,22% da Raydium ou 0,022% dos swaps)*5 PumpFun: Curva de ligação: 1% (recompra de 0,25% $pump)*6 Pós-migração: 0,3% (0,2% LP, 0,05% pumpfun, 0,05% criador)*7 Taxas do Criador de Tokens: 0,05% dos swaps ------------------------ Exercício de simulação de token (com base no exemplo de volume de curva de ligação de US$ 1 milhão, volume pós-migração de US$ 10 milhões) BonkFun Bonk Bonding Curve: $ 12,500 em taxas: $ 5220 $BONK recompra, $ 3780 de receita BonkFun, $ 2,500 de receita do LaunchLabs * 8 ($ 6280 de receita total da plataforma entre BonkFun + LaunchLabs), $ 1000 de recompensas para criadores Pós-migração do Raydium: US$ 25.000 em taxas: US$ 19.800 para LP (não incluindo criador), US$ 3.000 $RAY recompra, US$ 2.200 para criador Diversão da bomba Curva de ligação PumpFun: $ 10.000 em taxas -> $ 2.500 $PUMP recompra, receita de $ 7500 PumpFun Pós-migração do PumpSwap: US$ 30.000 em taxas -> US$ 20.000 LP, US$ 1.250 $PUMP recompra, US$ 3.750 de receita do PumpFun, US$ 5.000 para o criador ------------------------ Resumo da taxa (Observação: % ao lado do item de linha da taxa é % do total de taxas que o item de linha representa) BonkFun + Raydium: Taxas totais: $ 37.500 ou 34% do volume total Total de taxas de LP (excluindo criador): US$ 19.800 (52,8%) Receita total da plataforma: (todas as fontes): US$ 6.280 (16,7%) Total de recompras: US$ 8.220 (22%) [US$ 5.220 $BONK (14%), US$ 3.000 $RAY (8%)] Receita total do criador: US$ 3.200 (8,5%) Distribuição de receita total (recompra + criador): US$ 11.420 (30,5%) PumpFun + PumpSwap: Taxas totais: $ 40.000 ou 36% do volume total Total de taxas de LP (excluindo criador): US$ 20.000 (50%) Receita total da plataforma: (todas as fontes/plataformas): US$ 11.250 (28,1%) Recompra total (PumpFun + PumpSwap): $ 3,750 (9.4%) Receita total do criador: US$ 5.000 (12,5%) Distribuição de receita total (recompra + criador): US$ 8.750 (21,9%) ------------------------ Conclusões Há compensações entre as duas plataformas para "devs"/criadores de tokens, traders e o mercado/indústria como um todo. Aqui estão algumas conclusões: >BonkFun tem receita de criador de curva de ligação (criadores de curva de ligação/criadores de curto prazo ganham) >BonkFun taxas de curva de ligação mais altas (os traders da curva de ligação perdem) >Raydium reduz as taxas pós-migração (os mercados de longo prazo ganham) >BonkFun + Raydium reduzem as recompensas do criador pós-migração (os criadores de longo prazo perdem) >BonkFun + Raydium mais distribuição de receita ($BONK os detentores ganham nas recompras de taxas da curva de ligação vs PF, os detentores de $RAY ganham nas recompras de taxas LP vs PF) >PumpFun taxas de curva de ligação mais baixas (os traders da curva de ligação ganham) >PumpFun sem recompensas de criador de curva de ligação (criadores de curva de ligação perdem) >PumpSwap taxas mais altas pós-migração (mercados de longo prazo perdem) >PumpSwap maior parcela de criadores pós-migração (criadores de longo prazo ganham) >PumpFun + PumpSwap compartilha o mesmo token, acumulando taxas de ambos para $PUMP >PumpFun/PumpSwap mais extrativo via plataforma/receita de equipe em quase +50% (21,9% de receita total vs 30,5% de BonkFun + Raydium no exemplo simulado) Notas finais: 1) Para (*8) não pude confirmar o que acontece com a taxa de 0,25% para o LaunchLabs da curva de ligação BonkFun. Os relatórios do BlockWorks parecem indicar que todos os front-ends que usam o LaunchLabs têm uma taxa estática de 0,25% para o LaunchLabs, presumivelmente como receita SOL, então este é o meu melhor palpite. 2) Apesar de BonkFun afirmar em seu tweet de anúncio (*5) que os tokens vinculados recebem 10% dos descontos SOL da curva de ligação e 10% das taxas de LP, eu pessoalmente lancei e vinculei um token na BonkFun há 10 dias, e não há recompensas de criador na BonkFun ou LaunchLabs para essa carteira da curva de ligação ou LP pós-migração. Presumo que o token precise de algum nível de volume ou taxas para se tornar elegível (o front-end de recompensas de criador tem uma marca de seleção de "Elegibilidade", então acredito que suas recompensas de criador se aplicam apenas a tokens que atingem certos limites, que não consigo encontrar publicamente). 3) A BonkFun aparentemente queimaria 90% do LP após a migração e manteria 10% do LP Raydium para a receita da plataforma BonkFun, onde 10% das taxas de LP pós-migração = receita da plataforma (incluindo detalhamento de recompra)*9. Parece que eles mudaram isso para 90% de queima, 10% de LP dado ao criador do token para recompensas do criador. No entanto, não consegui confirmar se a BonkFun ainda reserva algum LP para a receita da BonkFun (as transações do SolScan são difíceis de seguir🥲)

*1 BonkFun

*2 Lhama Defi

*5 Conta BonkFun X

*6 Blocos

*7 Lhama Defi

*8 Blocos

*9 Blocos