O Regime Macro está se aproximando de um ponto no tempo em que a probabilidade de rendimentos de longo prazo explodirem para cima está aumentando
O posicionamento não espera isso, e uma reprecificação das taxas de juros reverberará em ações, BTC e FX
Vamos nos aprofundar 🧵👇
Desde o início do ciclo de corte de taxas em 2024, as taxas de juros de longo prazo continuaram a ignorar o risco de recessão e subir. Esta é uma indicação de que, à medida que o Fed está cortando e pausando, as expectativas do PIB nominal de longo prazo estão acelerando.
O Fed ignorou descaradamente os sinais do mercado e, em vez disso, optou por fazer uma pausa quando deveria ter uma postura mais agressiva.
Os swaps de inflação de 1 ano têm subido desde junho de 2024, indicando que o risco de inflação está aumentando
À medida que os swaps de inflação aumentaram, os fatores de baixa qualidade começaram a subir à medida que o capital sai da curva de risco. Quando o capital sai da curva de risco dessa forma, é uma indicação de aceleração do crescimento e da liquidez do sistema, o que acaba resultando em inflação, especialmente se permanecermos acima da meta de 2%.
Os irmãos da deflação continuam a dizer que a inflação está na meta de inflação de 2% ou até abaixo dela, apesar dos serviços básicos estarem bem acima de 3%
Após a impressão do JOLTS e do NFP na semana passada, ficou muito claro que uma recessão iminente não é provável. No entanto, as expectativas se recusam a reconhecer que não é apenas que o risco de recessão não está aqui, mas é o oposto: risco de inflação/crescimento MAIS ALTO.
Como expus antes da impressão do CPI, a inclinação dos títulos permanece negativa:
Tudo isso está nos levando ao jogo final macro, onde eles terão que escolher quem querem prejudicar, seja a economia ou a moeda, à medida que a extremidade longa da curva explode. Nesse ínterim, as ações e o BTC derretem:
Além disso, no interium, veremos o posicionamento vendido no dólar ser absolutamente destruído. A inclinação do urso na curva dos EUA, bem como a reprecificação da ponta curta, está criando uma pressão de compra significativa no DXY
E escreveu cartilhas sobre como desenvolver uma tese macro, como analisar o S&P500 nesses regimes e como analisar o Bitcoin adequadamente. Esses manuais estabelecem as bases para o derretimento e o derretimento que está por vir
Continuo a manter as posições longas de ES, RTY e BTC que apresentei neste tópico. Todos os sinais para o derretimento permanecem verdes. Assim que ficarem amarelos e depois vermelhos, publicarei um relatório sobre isso para assinantes no site
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