Depois de publicar uma avaliação sóbria da sustentabilidade do $ENA ontem, algumas pessoas entraram em contato para retirá-lo. Nunca gosto de falar negativamente sobre os produtos dos outros e penso muito bem em qualquer equipe ou indivíduo que construiu, ou constantemente tenta construir, coisas úteis em nosso espaço. A eficiência de capital é um recurso bom de se ter, com certeza. Mas acho que os problemas que apontei em torno dos títulos e da estabilidade do paridade são PREOCUPAÇÕES MUITO LEGÍTIMAS A segurança da stablecoin é uma questão tão sensível porque iniciou o mercado de baixa de 2022 com o colapso da $LUNA e levou vários fundos de hedge e muitas empresas de capital de risco e o repúdio suado de indivíduos com ela. Senti que é necessário pelo menos apontar coisas que podem dar errado com o modelo atual e o risco oculto em torno do risco de gerenciamento centralizado e ativo, especialmente o risco em torno do ritmo de abertura e fechamento de posições delta-neutras Eu acho que a equipe da Ethena é capaz e está ciente do risco aqui. Por exemplo, se houver uma grande entrada de depósitos quando a taxa de financiamento for menor do que o normal, a equipe deve manter as posições de abertura. Isso ocorre porque, se a taxa de financiamento retornar ao nível normal ou subir como no fim de semana passado, essas posições ficarão insolventes se fechadas em níveis mais altos de taxa de financiamento. Também acho importante limitar as garantias apenas a trocas bem testadas em batalha e abrir as duas pernas nas mesmas trocas. O perp dex <> cex arb deve ser feito com capital externo para trazer a água, em vez de abrir diretamente as posições em bolsas separadas com os fundos dos usuários. Permitir que qualquer capital atinja o custo da alavanca no mercado é uma ideia brilhante e é definitivamente a direção que nosso espaço e o mundo em geral estão tomando. A taxa livre de risco de mercado deve ser produzida em títulos, e a Ethena definitivamente assumiu a liderança na construção e distribuição de bons produtos no espaço. Na @SupernovaXHQ, estamos nos ombros de gigantes e adotando uma abordagem mais autônoma e orientada para o mercado, com compartimentalização de risco limpa entre Bond e Cash - o que primeiro leva a uma melhor segurança e, posteriormente, também leva a um maior rendimento devido à eficiência de capital. Depois de postar a peça, alguns fundadores com grandes tesourarias entraram em contato para saber mais sobre o Bond Protocol. Há claramente demanda por rendimento fixo e por produtos com melhor compartimentalização de risco. Dois indivíduos talentosos também entraram em contato para saber mais sobre as oportunidades na Supernova. Estamos muito entusiasmados com a equipe de estrelas, a direção e o produto competitivo que estamos oferecendo ao mercado. Novamente, nossas prioridades sempre seguem a seguinte ordem: segurança, liquidez, rendimento