A Liquity v2 está construindo silenciosamente o mercado de suborno mais eficiente em criptomoedas. A meta de suborno tem sido um acessório no DeFi com Curve, Aerodrome e agora Liquity v2. No entanto, os incentivos de suborno vêm às custas dos detentores de tokens por meio de recompensas inflacionárias. Isso torna os mercados de suborno baseados em emissões um líquido negativo para os armários de tokens. A Liquity resolve isso com liquidez incentivada por protocolo (PIL), direcionada por $LQTY stakers. Em vez de usar tokens de governança como token de recompensa, a Liquity recompensa os subornos com BOLD da receita do protocolo. Isso faz uma grande diferença. 4 fatores principais contribuem para a eficiência de uma economia de suborno: 1. Token de incentivo 2. Escopo dos locais subornáveis 3. Prêmio de risco da ação incentivada 4. Estrutura do mercado Vamos usar Curve como exemplo. 1. Token de incentivo A volatilidade e a incerteza do token de incentivo podem limitar a capacidade do mercado de precificá-lo adequadamente. Os subornos oferecem menos para evitar pagar demais, o que leva a menos subornos por dólar de incentivos. Incentivar com um token de governança baseado em emissões como o CRV provavelmente ganha um múltiplo menor do que uma stablecoin (BOLD). 2. Escopo dos locais subornos (TAM) O programa de suborno da Curve é limitado à Curve. Isso é necessário ou as coisas ficariam estranhas, mas coloca um teto no TAM para subornos. O Liquity PIL é independente do local. Você pode subornar através de qualquer cadeia e protocolo. Qualquer projeto que incentive a liquidez pode pagar aos stakers LQTY, obter um pequeno bônus e distribuir dinheiro vivo aos usuários. 3. Prémio de risco Todas as campanhas de mineração de liquidez devem considerar o limite de rendimento no qual os usuários estão dispostos a deixar estratégias de menor risco, como Curve 3Pool ou Aave USDC. As economias de suborno não são absolvidas desse processo, mas para vê-lo temos que trabalhar para trás. Considere um suborno de US $ 100 para uma nova piscina do Aeródromo. Ele recebe X votos - vamos supor que valha US $ 150. Se o pool atrair US$ 7,8 mil TVL para a época, isso implica que os LPs exigem 100% APY para esse pool. Para aumentar o TVL, você terá que pagar mais para escalar esse APY para liquidez adicional, e esse prêmio de risco mudará com a volatilidade implícita. O outro lado disso é que os prêmios de risco mais altos geralmente vêm com maior eficiência de capital. Embora o Aerodrome normalmente ganhe menos por dólar de emissões do que o Curve, suas taxas potenciais dessas posições são mais altas e os projetos precisam de menos TVL (e, portanto, menos subornos) para o mesmo objetivo. A ampla gama de locais de incentivo em potencial da BOLD significa que o prêmio de risco varia, mas geralmente envolve liquidez para a BOLD e é considerado o lado mais seguro. 4. Estrutura do mercado Como a estrutura do token, o aparato de suborno de votos, as regras do programa e o comportamento das principais entidades facilitam ou inibem a monetização dos votos do medidor? Em outras palavras, quão cruel é o mercado de votos? Como pioneira, a Curve tem uma infraestrutura desleixada para armários nativos. A falta de apoio nativo para embalagens líquidas e a economia de suborno dificultam a monetização do poder de voto. O Aerodrome possui ferramentas robustas para armários e subornos com seu recurso veNFTs & Relay. Essa configuração forte é parte da razão pela qual os invólucros líquidos para veAERO não se formaram. O LQTY tem suporte nativo para suborno, mas não contém wrappers líquidos ou recursos de otimização. Existem outros fatores que influenciam o sucesso de uma economia de suborno, mas esses fatores destacam os fundamentos. A Liquity acertou em cheio na maior parte do design da economia de suborno, mas ainda precisa que as coisas caiam no caminho para alcançar o sucesso. O ecossistema de fork amigável parece ser o caminho mais provável para alcançar a narrativa indescritível e altamente competitiva das guerras BOLD.