Explorações de segunda-feira: HLP tokenizado Prefácio Estou escrevendo isso como um estranho ao HyperLiquid. A maioria das pessoas passa por uma fase de trader. O meu coincidiu com o programa de pontos da HL. Como todo mundo, recebi o que parecia ser uma grande alocação de HYPE, embora desde então tenha sacado >50% sem arrependimentos. Mais recentemente, parei de negociar direcionalmente. Em parte porque sou um trader medíocre e em parte porque preciso de clareza mental para construir @objectivedefi. Portanto, não sou uma baleia, maxi ou mesmo um usuário principal do HL. No entanto, tenho acompanhado de perto seus desenvolvimentos: é difícil ignorar. Fiquei especialmente interessado no HyperEVM e nas amarras entre o HyperLiquid e o DeFi mais amplo. Vejo o HLP desempenhando um papel fundamental nesse desenvolvimento. O Cofre HLP O HLP (Hyperliquidity Provider) sempre foi um dos meus recursos favoritos do HyperLiquid. É um cofre comunitário que reúne o USDC para criação de mercado e liquidações na exchange. Na maioria dos dias, o HLP obtém um rendimento estável das taxas. Os melhores dias do HLP foram em períodos de alta volatilidade, especialmente durante flash crashes. É claro que o HLP também pode perder dinheiro (veja $JELLY), por isso não é isento de riscos. O HLP é ótimo porque seus retornos não estão correlacionados com as outras principais fontes de rendimento de stablecoin, T-Bills e mercados monetários. A diversificação é uma coisa boa porque torna seu portfólio geral mais resistente a choques (você provavelmente precisa ouvir isso). A maioria das exchanges contrata formadores de mercado de forma privada. Alguns dizem que esse modelo é inerentemente ruim, tomando-o como evidência de manipulação ou pelo menos más intenções. Não concordo: a criação de mercado privado obviamente funciona e as empresas que o fazem assumem riscos para fornecer o serviço. Claro, muitas vezes ouvimos alegações contra os formadores de mercado, mas lembre-se de que ninguém reclama quando você faz bem o seu trabalho. O que sabemos com certeza é que as ordens, a exposição e o PnL do HLP são totalmente transparentes e o cofre está aberto a todos. A HyperLiquid democratiza a criação de mercado, permitindo que usuários comuns compartilhem a vantagem (e o risco) de uma atividade que geralmente é reservada para profissionais. A HL também não fecha acordos privados de criação de mercado. Os formadores de mercado profissionais são convidados para a festa, mas devem competir em feiras. Várias empresas, grandes e pequenas, já o fazem. HLP tokenizado Estabelecemos que o HLP é uma fonte não correlacionada de rendimento real. Mas de que adianta o rendimento sem distribuição? Até recentemente, a única maneira de participar da vantagem do HLP era emprestar diretamente para o cofre. Agora existem várias equipes construindo wrappers HLP para conectá-lo ao DeFi. A tokenização do HLP resolve alguns problemas. Em primeiro lugar, ele disponibiliza o HLP em cadeias EVM de uso geral. Representado por um token ERC-20, o HLP pode ser emparelhado em DEXes para liquidez instantânea (o HLP tem um atraso de retirada de 4 dias). O HLP tokenizado pode ser listado nos mercados de empréstimo para permitir o looping. Este é um grande desbloqueio, pois a alavancagem permite que os usuários escalem para o HLP com uma base de custo reduzida. À medida que esses wrappers HLP amadurecem, espero que o HLP seja integrado como garantia em mais mercados de empréstimos, primeiro no HyperEVM e depois em outras redes EVM. Projetos tokenizando HLP: O hwHLP da @Hyperwavefi é o principal wrapper HLP com TVL de US$ 9,8 milhões. Atualmente, está disponível apenas e líquido no HyperEVM com uma listagem no @HypurrFi. O HLP0 da @HLP0_to está em segundo lugar, com US$ 8,3 milhões de TVL. Ligado por LayerZero, é compatível com a maioria das cadeias, mas atualmente disponível apenas e líquido no Arbitrum. O WHLP da @looping_col está com US$ 7,2 milhões de TVL, focado na expansão do HyperEVM com listagens nos principais mercados de empréstimos. @hypertoken tHLP é um wrapper futuro, ainda não há muita informação. Um salve para @androolloyd e @ruvaag cujas reflexões sobre o HyperLiquid moldaram muito do meu pensamento.