Três maneiras de avaliar a camada 1 de acordo com Messario 1. Modelo de Valor Econômico Real (REV) REV = Total de taxas de transação + gorjetas MEV (ou seja, fluxo de caixa da rede). Este é um método de avaliação quantitativa, semelhante aos modelos tradicionais de avaliação de negócios baseados na receita esperada. Por exemplo: Solana e Tron estão atualmente sendo negociados a cerca de ~ 40-45 vezes a receita acumulada - equivalente a ações de tecnologia de alto crescimento (o P/L projetado da Tesla é de cerca de ~ 160x). Recentemente, essas métricas diminuíram principalmente devido à redução da demanda por transações não financeiras (como inscrições, runas). 2. Proposta de valor da moeda Os tokens L1 podem acumular valor além de sua utilidade se atingirem o papel de um ativo monetário (reserva de valor, meio de troca). O Bitcoin é o exemplo mais claro: utilidade limitada na cadeia, mas domina a avaliação porque é visto como um ativo monetário global. ETH e alguns alt-L1s como Solana estão emergindo como candidatos potenciais para esse papel. As taxas de câmbio permitem que os tokens atinjam avaliações muito mais altas em comparação com as métricas de receita. 3. Demanda de segurança de rede O valor de um token reflete a demanda por segurança em todo o ecossistema – incluindo aplicativos, ativos e infraestrutura on-chain. À medida que a rede se expande, o preço do token precisa aumentar para garantir um nível adequado de segurança - criando um ciclo de auto-reforço. Isso enfatiza o papel crucial de atrair desenvolvedores, aplicativos e usuários para aumentar a demanda de segurança. Isso geralmente é visto como um "piso de avaliação" – uma camada fundamental, em vez de um fator impulsionador do crescimento. Observação importante Essas três estruturas de avaliação não são mutuamente exclusivas – elas geralmente se sobrepõem. O REV serve como a camada fundamental, enquanto as taxas cambiais e a demanda de segurança são as camadas de valor agregado acima. A avaliação de mercado costuma ser uma mistura: os investidores tradicionais se concentram na receita, outros prestam atenção à segurança, enquanto grande parte do mercado se baseia nas expectativas de papéis monetários futuros. Na realidade, grande parte da avaliação atual do L1 vem da crença de que o token alcançará um prêmio monetário, em vez de receita de curto prazo ou simples demanda de segurança. Ilustrando o potencial do Ethereum para um crescimento de 10x REV: Gerando fluxo de caixa superando muitas grandes corporações globais de tecnologia (Mag 7). Taxas de moeda: competindo com o papel monetário do Bitcoin. Segurança de rede: proteger um volume de valor econômico maior do que corporações de tecnologia ou ouro. #research