O recém-lançado Bitcoin Staking Vault da Merlin Chain atraiu muita atenção no mercado, e seu alto rendimento de 8% a 21% APR rapidamente atraiu muitos fundos, e a primeira cota de 50 BTC foi adquirida em um curto período de tempo. Essa ação não é apenas um progresso importante no ecossistema da Camada 2 do Bitcoin, mas também reflete a rápida evolução da trilha BTCFi (Bitcoin Finance). O significado e o impacto potencial deste evento podem ser analisados em profundidade a partir das seguintes perspectivas: --- 1. A revolução do staking do Bitcoin Layer2: de ativos ociosos a instrumentos que rendem juros O Bitcoin Staking Vault da Merlin Chain permite que os usuários façam staking diretamente de BTC para participar do mecanismo PoS (Proof-of-Stake), sem a necessidade de operações cross-chain, para obter renda estável. Este modelo é semelhante ao staking líquido do Ethereum (por exemplo, stETH do Lido), mas otimizado para o ecossistema Bitcoin: Não há necessidade de confiar em terceiros para custódia: os ativos do usuário ainda são gerenciados por contratos inteligentes, de acordo com o espírito da descentralização. Alta atratividade de APR: Oportunidades de renda estável são escassas no atual ecossistema Bitcoin, com uma taxa anualizada de 8% a 21% que é muito maior do que a dos empréstimos CeFi tradicionais (como os 4-6% da BlockFi) e ainda mais do que alguns protocolos DeFi. Sinergia com o ecossistema Merlin: O BTC prometido pode ser usado posteriormente para protocolos DeFi (como empréstimos, mineração de liquidez) na Merlin Chain para alcançar mais de um peixe. Reação do mercado: Os primeiros 50 BTC foram rapidamente preenchidos, indicando que há uma forte demanda por produtos com BTC, especialmente detentores de longo prazo (HODLers) que desejam obter renda adicional sem vender BTC. --- 2. Fluxos de receita e sustentabilidade: como apoiar 21% APR? Altos rendimentos inevitavelmente vêm com perguntas: Como a Merlin paga 21% APR? As fontes possíveis incluem: Compartilhamento de receita de protocolo: Merlin Chain, como uma Camada 2, obtém receita por meio de taxas de transação, taxas de ponte de cadeia cruzada, etc., e devolve parte dela aos stakers. Subsídio ecológico: No estágio inicial, a equipe do projeto pode atrair usuários por meio de incentivos de token (como MERL), semelhante ao restaking do Ethereum. Estratégia de rendimento alavancado: O BTC em staking pode ser usado para arbitragem neutra (como arbitragem de taxa de financiamento de contrato perpétuo) ou mercado de empréstimos, semelhante ao modelo USDe da Ethena. Pontos de risco: Se a receita depende principalmente de subsídios simbólicos, a sustentabilidade a longo prazo é duvidosa; Se você confiar na arbitragem de mercado, será mais afetado pela volatilidade do mercado de criptomoedas. --- 3. Empurre para a trilha BTCFi: Staking-as-a-Service O Bitcoin Staking Vault da Merlin pode ser considerado a versão do Lido do Bitcoin, mas com um foco maior nos rendimentos nativos da Camada 2. É provável que esse modelo impulsione as seguintes tendências: Mais Bitcoin Layer2 lança produtos semelhantes: como Babylon, StakeStone e outros já estão explorando modelos de segurança de staking de Bitcoin. O aumento dos derivativos de staking líquido (LSD): No futuro, os usuários poderão fazer staking de BTC para obter certificados de liquidez (como stBTC) e reutilizá-los no DeFi. Entrada de capital institucional: produtos de staking de BTC com alta conformidade podem atrair capital tradicional, semelhante ao GBTC em tons de cinza, mas com atributos de rendimento. --- 4. Cenário competitivo: como o Merlin se destaca na camada 2 do Bitcoin? Atualmente, a competição na Camada 2 do Bitcoin é acirrada, e Merlin construiu um fosso por meio de staking de alto rendimento + integração ecológica: Parceria com Solv Protocol, Avalon Finance e outros para fornecer serviços BTCFi multinível. Endosso da tecnologia ZK-Rollup: Construído no Polygon CDK, enfatizando a segurança e a compatibilidade com EVM. Crescimento impulsionado pela comunidade: atraia os primeiros usuários com incentivos de lançamento justo e airdrop, como pontos de solução. Desafio: Se outras Camadas 2 (por exemplo, Stacks, BitLayer) lançarem produtos de maior rendimento, a Merlin precisa continuar inovando para se manter competitiva. --- 5. Riscos e disputas potenciais Segurança de contrato inteligente: A camada 2 do Bitcoin ainda está em seus primeiros dias, e pontes de cadeia cruzada e contratos de staking podem estar em risco de hacking (consulte Poly Network, eventos históricos do Wormhole). Incerteza regulatória: Algumas jurisdições podem tratar o staking de BTC como um título, especialmente quando se trata de recompensas simbólicas. Volatilidade do mercado: Se o preço do Bitcoin despencar, uma TAEG alta pode não cobrir a perda do principal, fazendo com que os usuários retirem seus fundos. --- Conclusão: Um passo crítico na financeirização do Bitcoin O Bitcoin Staking Vault da Merlin Chain não é apenas um experimento técnico, mas também um marco importante na transformação do Bitcoin de "ouro digital" em "ativo com juros". Se for bem-sucedido, ele irá: ✅ Melhorando a eficiência de capital do Bitcoin e reduzindo "ativos inativos" ✅ Promova mais desenvolvedores a entrar no BTCFi e enriqueça os aplicativos do ecossistema ✅ Forneça aos investidores institucionais canais de renda compatíveis No entanto, altos retornos vêm com altos riscos e os usuários precisam avaliar contratos inteligentes, volatilidade do mercado e sustentabilidade de longo prazo. Com a abertura da segunda parcela, o sucesso ou fracasso desta experiência será decidido em breve.