Às vezes penso que talvez o último suspiro desta geração do capitalismo seja injetar especulação em tudo; Depois disso, voltaremos à estaca zero, voltaremos a nos concentrar na arte e na criatividade – usando o capitalismo mais como uma ferramenta para impulsionar o progresso real e, em seguida, entraremos em um superciclo especulativo novamente por volta de 2100. O desempenho de $HOOD, $COIN, $HYPE (e outros ativos) na verdade confirma essa hipótese em nosso pensamento sobre "superapps especulativos". Juntamente com o mercado de previsão, que é uma ferramenta especulativa e um mecanismo de previsão para o mundo real, pode se tornar outro módulo central. A essência do capitalismo tardio é tentar atrair investidores de varejo para um mecanismo de coleta de dinheiro, e os investidores de varejo estão extraordinariamente ansiosos e convencidos de que não são eles que devem ser colhidos. Não é uma reversão deliberada, mas o mercado aberto atual tem uma sensação de "empilhamento de sinal superior" (é claro, pode ser apenas de curto prazo, não leve isso muito a sério). O mercado de ações como um todo está se aproximando de recordes. As empresas com os fundamentos menos sólidos foram as que mais subiram (muitas empresas alcançaram ganhos de 2x ou até 10x nos mercados abertos nos últimos 90 dias), juntamente com o alto sentimento do varejo e entradas agressivas. Os dados macro podem estar enfraquecendo. O Fed também cortou as taxas de juros em um ritmo mais lento do que muitos esperavam. Há uma desconexão entre altcoins e o mercado de ações no mercado de criptomoedas. Bitcoin e Ethereum têm estruturas de fluxo diferentes (provavelmente suportadas por um modelo semelhante ao MSTR), enquanto as altcoins foram as primeiras a recuar depois de seguir as ações dos EUA em alta. Isso também pode ser devido à complexidade da situação no Oriente Médio, juntamente com a maior alavancagem das altcoins e a extremidade mais distante da curva de risco, tornando-as mais fáceis de assustar do que os investidores de varejo que estão "todos em ações". Mas não mencionei nada do que está acontecendo em private equity e IA. Nos mercados públicos, a única coisa que não é certa é que os investidores institucionais (principalmente fundos de hedge) estão do lado errado nesta rodada - então também podemos ver uma onda de "medo de perder" catch-ups, acompanhada por cobertura de vendas a descoberto e entradas mais incrementais. De qualquer forma, como dissemos muitas vezes nos últimos anos, investir é inerentemente difícil. Podemos estar caminhando para um mercado mais volátil e mais divergente. Mas agora, essas mudanças estão se tornando mais difíceis de ignorar, e o mercado pode estar virando uma esquina.