Um tópico resumindo @CryptoHayes ensaio "Assuma a posição":
Tl; dr: Distribuição é TUDO. Os novos entrantes enfrentam canais fechados. As exchanges já possuem/fazem parceria com emissores existentes. As mídias sociais e os bancos construirão suas próprias soluções internamente.
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Ele começa analisando o mercado #Stablecoin, enfatizando que os nativos de criptomoedas precisam de um conhecimento profundo do movimento global de moeda fiduciária, ao contrário das finanças tradicionais. Ele adverte contra a vindoura "mania de stablecoin" e emissores supervalorizados /1
A adoção inicial de criptomoedas enfrentou um enorme atrito ao mover fiduciário, levando a golpes. As exchanges criaram soluções alternativas, como agentes locais ou empresas não vinculadas para serviços bancários. Todas as principais inovações em criptomoedas, especialmente em stablecoins, vieram da Grande China. /2
A alta do Tether ($USDT) foi impulsionada pelo fechamento de contas bancárias para exchanges e traders e um forte desejo asiático por dólares devido à instabilidade da moeda local. A Bitfinex foi um distribuidor inicial importante, e a confiança chinesa cimentou o domínio do Tether. /3
O boom da ICO de 2017 solidificou o ajuste do mercado de produtos da $USDT. As exchanges somente de criptomoedas, incapazes de lidar com bancos fiduciários, usavam $USDT para pares shitcoin/USD. A Binance, sem banco fiduciário direto, usou $USDT como seus "trilhos bancários". /4
No final da década, $USDT era a única maneira escalável de movimentar dólares em criptomoedas. A $USDC da Circle, uma empresa americana, teve uma desvantagem distinta e fez parceria com a Coinbase, pagando 50% de sua receita líquida de juros pela distribuição. /5
Gigantes da mídia social Web2 como o Facebook (Meta) tentaram entrar com o Libra em 2019, mas foram fechados pelo establishment político dos EUA que protegia os bancos legados. Agora, empresas como X, Airbnb e Google estão novamente discutindo a integração de stablecoin. /6
Os bancos legados percebem que as stablecoins são "imparáveis", temendo uma enorme perda de receita. No entanto, suas estruturas inchadas e regulamentos prescritivos dificultam a adaptação ou o uso eficiente da tecnologia. A adoção de baixo para cima é difícil de parar. /7
A emissão de stablecoin é "insanamente lucrativa" devido à receita líquida de juros (NIM) das reservas de investimento, principalmente em T-bills. O Tether, sem pagar rendimento aos detentores, captura o NIM completo, tornando-o "o banco mais lucrativo por funcionário do mundo". /8
A "narrativa" de um TAM de vários trilhões de dólares, lucratividade comprovada e potencial apoio do Tesouro dos EUA / Trump (que não gosta de grandes bancos) está alimentando a "espuma" dos investidores. /9
Para encerrar, ele adverte: o Circle está supervalorizado, mas pode ter valor. A próxima onda de "imitadores do Círculo" será "ainda mais supervalorizada", promovida por "palhaços de terno". Não curta, mas entenda a realidade da distribuição:
Os canais de distribuição estão em grande parte fechados para novos players.
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