A marinada ainda é uma das oportunidades mais estruturalmente mal precificadas em criptomoedas: @MarinadeFinance gerencia SOL em staking no valor de US$ 1,7 bilhão e é negociado a US$ 130 milhões de FDV (efetivo múltiplo de 0,076x FDV/TVL) Enquanto um concorrente gerencia SOL em staking no valor de US$ 2,9 bilhões e negocia a US$ 1,9 bilhão de FDV (efetivo múltiplo de 0,66x FDV/TVL) Essa é uma diferença de 8,6x entre a avaliação atual do MNDE e seu potencial ajustado por pares Quando publicamos nosso mergulho profundo na Marinade em março, chamamos isso de a aposta mais assimétrica em Solana. Três meses depois, a tese central foi validada, desdobrada e codificada para a próxima era de staking institucional. Veja por que $MNDE agora parece ainda mais atraente: (1) As primeiras previsões são agora fatos no terreno Em março, enquadramos o Marinade como o primitivo institucional ausente para Solana, um conjunto de produtos criado para fluxos de capital conscientes da custódia, com um protocolo bootstrap capturando uma parcela desproporcional dos fluxos de staking da Solana. Isso foi antes: - Os registros do ETF Solana estavam a caminho da aprovação - A SEC abriu as portas para a inclusão de staking - A Marinade foi nomeada a primeira provedora em um ETF dos EUA Portanto, em vez de sorte, foi a tese se desenrolando. (2) Saliência regulamentar levantada Em uma mudança histórica, a SEC esclareceu que o staking como serviço, as operações do validador e até mesmo a delegação de autocustódia não constituem atividade de valores mobiliários. Para Marinade Native (um caminho de staking totalmente sem custódia), isso é catalítico. Por que? Porque o design da Marinade se torna sua vantagem estrutural. O produto agora está em um ponto ideal regulatório: - Infraestrutura alinhada com mandatos institucionais - Sem instrumentos derivativos ou tokens de passagem - Sem risco de custódia - Compatível por design (3) Seleção de marinada torna-se o padrão No mês passado, o registro do ETF Solana dos EUA da Canary Funds nomeou formalmente a Marinade Select como seu provedor de staking. Isso não é mSOL. É um novo produto de roteamento compatível com validador que: - Somente delegados para validadores KYC - Impõe condições éticas de corte - Funciona em infra SOC de 2 graus O ETF precisava de transparência, confiança e histórico. Marinade facilitou tudo isso. (4) As aprovações de ETF Solana são iminentes A SEC pediu aos emissores de ETFs que revisassem os S-1s com linguagem específica de staking. Os analistas agora esperam aprovação já em julho. Cada sinal, desde esclarecimentos de resgate em espécie até revisões aceleradas, aponta para uma luz verde. Assim que esses ETFs forem lançados, o rendimento do staking se tornará um recurso central. A marinada já está construída para isso e pronta para absorver os fluxos. (5) Acúmulo de valor para o token MNDE Com a proposta de governança MIP.5, a Marinade é obrigada a rotear o rendimento do protocolo diretamente para os stakers MNDE, criando o primeiro acúmulo de valor claro e persistente para o token. Combine isso com a demanda do validador para MNDE (para ganhar delegação em leilões SAM) e você obterá um volante de dupla faceta: - Compartilhamento de rendimento - Poder de lance baseado em aposta Ambos crescendo. Nenhum dos dois precificou. (6) Um protocolo construído para um propósito, não apenas para o hype Sem programa de pontos. Sem jogos de airdrop. Sem penhascos VC. Sem saliência. Totalmente inicializado. O staking de Solana é institucional agora. Marinade é o back-end. Ele já encaminha uma parte substancial de toda a Solana em staking e, com as aprovações do ETF SOL, deve absorver exponencialmente mais, mas é negociado a US$ 130 milhões de FDV. Esse delta não vai durar.