Instytucje na pierwszym planie | #9

Bądź na bieżąco z najważniejszymi aktualizacjami branżowymi, ponieważ co dwa tygodnie przedstawiamy analizy rynkowe, które są ważne dla traderów w przestrzeni instytucjonalnej.

W tym tygodniu Kelvin Lam, CFA, dyrektor ds. badań instytucjonalnych w OKX, przygląda się jednej z najważniejszych kwestii w tej części: w jaki sposób niedawna współpraca między OKX, CoinShares i Komainu stanowi znaczący postęp w instytucjonalnym handlu kryptowalutami.

W jaki sposób OKX, CoinShares i Komainu zmniejszają ryzyko kontrahenta dla instytucjonalnych traderów kryptowalut?

Branża kryptowalut poświęciła lata na budowanie infrastruktury potrzebnej do znaczącego przyjęcia instytucjonalnego. Bezpieczne rozwiązania w zakresie przechowywania są dostępne. Ramy regulacyjne nabierają kształtu. Płynność giełdy pogłębia się wraz z rozwojem ekosystemu handlowego. Jednak instytucje nadal wahają się przed alokacją, i to nie bez powodu. Ryzyko kontrahenta, czyli szansa, że druga strona transakcji nie wywiąże się ze swoich zobowiązań, nadal stanowi problem. Aby sprostać temu wyzwaniu, współpraca obejmująca wybitne osobistości w branży – giełdę kryptowalut OKX, zarządzającego aktywami CoinShares i powiernika Komainu – oferuje innowacyjne rozwiązanie w postaci solidnej trójstronnej umowy mającej na celu ograniczenie ryzyka kontrahenta. Ten układ obejmuje jasne ramy prawne, które określają prawa, obowiązki i mechanizmy rozstrzygania sporów, umożliwiając inwestorom instytucjonalnym dostęp do płynności kryptowalut przy jednoczesnym zabezpieczeniu ich aktywów. Przeanalizujemy kluczowe wyzwania, z jakimi tradycyjnie borykały się instytucje, nawigując po ryzyku kontrahenta oraz w jaki sposób ta współpraca ma na celu rozwiązanie każdego z nich:

• Przechowywanie aktywów na giełdach wiąże się z ryzykiem straty w przypadku awarii giełdy, podczas gdy integracja OKX i Komainu zapewnia bezpieczne i regulowane przechowywanie.

• Handel wymaga ciągłego przenoszenia aktywów między powiernikiem a giełdą, co jest powolne i kosztowne, podczas gdy trójstronne porozumienie umożliwia efektywny handel saldami lustrzanymi bez rezygnacji z powiernictwa.

• Niepewność prawna w zakresie odzyskiwania utraconych aktywów z giełd, podczas gdy trójstronne porozumienie kodyfikuje prawa i obowiązki.

Cztery kluczowe wyzwania dla inwestorów instytucjonalnych i jak je rozwiązujemy

1. Powiernictwo poza giełdą

Wyzwanie – Na pierwszy rzut oka, zewnętrzne umowy powiernicze pojawiły się jako rozwiązanie ograniczające ryzyko kontrahenta. Jednak często wiążą się one z ograniczeniami, które ograniczają to możliwości.

Ponieważ traderzy obawiają się pozostawiania środków na giełdach, biorąc pod uwagę ryzyko kontrahenta, jako potencjalne rozwiązanie pojawiła się opieka osób trzecich. Podejście to wiąże się jednak również z ograniczeniami dla transakcji o wysokim wolumenie, ponieważ pociąga za sobą ograniczoną płynność i ograniczenia dotyczące instrumentów handlowych. W niektórych przypadkach istnieją również wyższe wymagania dotyczące handlu z depozytem zabezpieczającym i brak funkcji kompensacji ryzyka przy obliczaniu depozytu zabezpieczającego. W rezultacie obniży to efektywność kapitałową i rentowność handlu za pośrednictwem tradycyjnych zewnętrznych rozwiązań powierniczych.

Nasze rozwiązanie – Skutecznie opracowaliśmy wysoce spersonalizowaną strukturę dzięki ścisłej współpracy z naszymi klientami. Ramy te umożliwiają OKX oferowanie inwestorom instytucjonalnym zintegrowanego rozwiązania w zakresie aktywów cyfrowych, specjalnie dostosowanego do ich unikalnych wymagań. Dzięki dostosowanym postanowieniom dotyczącym rozliczeń pozagiełdowych, scenariuszom wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, zarządzaniu zabezpieczeniami i zaawansowanym rozwiązaniom technologicznym, dostarczamy optymalne rozwiązanie dla handlowców instytucjonalnych. Przepisy te nie tylko zwiększają bezpieczeństwo aktywów, ale także zwiększają wydajność transakcyjną, przewyższając specyficzne potrzeby i wymagania handlowców instytucjonalnych.

2. Przechowywanie

Wyzwanie – Handlowcy instytucjonalni mają trudności ze znalezieniem akceptowalnego środka zapewniającego bezpieczeństwo i zgodność z przepisami, przy jednoczesnym zachowaniu możliwości przenoszenia aktywów cyfrowych między kontami i systemami transakcyjnymi.

Przechowywanie aktywów cyfrowych jest wyjątkowe, ponieważ są one hostowane na blockchainach i zabezpieczone za pomocą kluczy prywatnych i portfeli cyfrowych. Różni się to znacznie od tradycyjnych aktywów finansowych, które zapewniają własność poprzez zarejestrowane rejestry lub fizyczne instrumenty na okaziciela i są przechowywane w skarbcach bankowych lub przez zarejestrowanych zewnętrznych powierników.

W szybko ewoluującym krajobrazie aktywów cyfrowych handlowcy instytucjonalni zmagają się ze znalezieniem równowagi między bezpieczeństwem, zgodnością z przepisami i niezbędną mobilnością aktywów cyfrowych na kontach i w systemach transakcyjnych.

Pojawia się zatem pytanie: W jaki sposób handlowcy instytucjonalni mogą zoptymalizować swoją strategię, aby zagwarantować bezpieczeństwo swoich aktywów cyfrowych, jednocześnie przestrzegając obowiązujących wymogów regulacyjnych? Ta zagadka stawia ich w trudnej sytuacji, w której muszą poruszać się po nowym terenie i dostosowywać tradycyjne praktyki handlowe do środowiska aktywów cyfrowych.

Nasze rozwiązanie – W ramach trójstronnej struktury aktywa cyfrowe są przechowywane przez Komainu, niezależnego i regulowanego powiernika. Komainu wykorzystuje technologię klasy instytucjonalnej, aby zapewnić, że przechowywane aktywa są bezpieczne, posegregowane i możliwe do zweryfikowania na blockchainie w dowolnym momencie. Komainu posiada rejestrację MLR w brytyjskim urzędzie Financial Conduct Authority (FCA), rejestrację OAM we Włoszech i jest regulowane przez Jersey Financial Services Commission (JFSC) i Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), zapewniając przestrzeganie najwyższych standardów zgodności i ochrony klientów.

3. Zawiłości prawne

Wyzwanie – Zmieniający się krajobraz prawny i regulacyjny otaczający aktywa cyfrowe stwarza wyjątkowe wyzwania dla zarządzania ryzykiem przezhandlowców instytucjonalnych, w przeciwieństwie do tradycyjnych aktywów z ustalonymi ramami praw własności.

W szczególności perspektywa konieczności poruszania się po złożonych sytuacjach awaryjnych i składania czasochłonnych, kosztownych roszczeń w celu odzyskania aktywów przechowywanych na giełdach w skrajnych scenariuszach powoduje, że zespoły prawne zastanawiają się nad wejściem na rynek. Solidne ramy, które zapewniają jasność w zakresie praw własności i ochrony aktywów cyfrowych, mają zatem kluczowe znaczenie dla usunięcia barier i umożliwienia przyjęcia instytucjonalnego.

Nasze rozwiązanie – Trójstronne porozumienie rozwiązuje te kwestie prawne dla traderów. W ramach struktury, OKX i CoinShares zawierają umowę lustrzanego odbicia zabezpieczeń, umożliwiając CoinShares handel na OKX przy użyciu funkcji lustrzanego odbicia zapewnionej przez OKX. Aby zabezpieczyć umowę lustrzanego odbicia OKX, CoinShares zawiera również umowę powierniczą i umowę kontroli konta z Komainu w odniesieniu do swojego konta prowadzonego przez Komainu na rzecz OKX.

Dzięki tej strukturze cyfrowe aktywa klienta są jasno zdefiniowane i zabezpieczone, zapewniając ich ochronę w scenariuszach obejmujących zagrożone aktywa. Ochrona ta wzmacnia zaufanie inwestorów instytucjonalnych, tworząc dla nich bardziej odporny i niezawodny krajobraz do przeprowadzania transakcji na aktywach cyfrowych.

4. Brak integracji

Wyzwanie – Na rynku nie ma kompleksowego rozwiązania, które uwzględniałoby pełen zakres potrzeb operacyjnych graczy instytucjonalnych. Obecny krajobraz przechowywania aktywów cyfrowych pociąga za sobą różne fragmentacje procesów i systemów. Bez w pełni zintegrowanego rozwiązania, operacje takie jak onboarding, raportowanie i audyt, łączność i integracja z systemami transakcyjnymi oraz procesy odzyskiwania w ekstremalnych scenariuszach pozostają rozłączne, wymagając oddzielnych dostawców lub platform. Aby sprostać tym wyzwaniom, konieczne jest wysoce spersonalizowane rozwiązanie, które usprawni i zoptymalizuje te procedury operacyjne.

Nasze rozwiązanie – Unikatowa konfiguracja zapewnia platformę z solidnymi rozwiązaniami powierniczymi, odporną infrastrukturą handlową i płynną realizacją. Klienci instytucjonalni korzystają z naszej zintegrowanej oferty bezpiecznego skalowania cyfrowych portfeli aktywów.

Nasze rozwiązanie opieki technicznej ma dwa tryby: 1) lustrzane odbicie zabezpieczeń i 2) rozliczenie śróddzienne. W trybie zabezpieczenia różnice między wartością zabezpieczenia a wartościami konta giełdowego klienta zostaną rozliczone po uruchomieniu parametrów ryzyka. W trybie rozliczenia śróddziennego, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i rozliczenia transakcji z działalności handlowej klienta będą rozliczane w ciągu dnia między zabezpieczeniem a wartościami konta giełdy, tworząc zoptymalizowane wykorzystanie kapitału dla obu stron. Wszystko to odbywa się za pośrednictwem interfejsu API i poprzez prowadzenie operacji 24/7.

Przewidujemy, że ta konfiguracja stanie się jedną z najlepszych praktyk w branży, aby wspierać bardziej godne zaufania i przejrzyste środowisko handlowe dla handlowców instytucjonalnych.

Aby uzyskać więcej informacji na temat tego rozwiązania, zachęcamy do kontaktu z przedstawicielem handlowym OKX Institutional pod adresem institutions@okx.com. Będą oni w stanie udzielić wyczerpujących informacji i odpowiedzieć na wszelkie pytania.