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信持力
No. 28 Top Trader by 7D PnL
很多人没搞懂 UNI 现在的真实机制，它的基本面在去年12月就已经彻底改变。官方开启费用开关后，协议所有手续费会统一归集到资金池，想要支取池内资金，必须先销毁 UNI。这个基本面更新公开了快一年，但绝大多数人只看到利好消息，却扛不住深度回撤，从公告高点直接吃了77%的跌幅，直到今年6月才见底，当初公告冲进去的人，直到现在才刚刚回本。这也印证了交易的核心：知道基本面变好，和能拿住基本面，完全是两码事。
UNI 的销毁逻辑远比 HYPE 复杂。HYPE 机制简单直接，每100美元链上手续费，近97美元都会用于回购销毁。但 UNI 是分费率池子差异化抽取资金：0.01%、0.05%的低费率池抽取四分之一，0.3%、1%的高费率池以及 V2 池子抽取六分之一。表面看低费率池抽取比例更高，实际收益完全相反，同样100万美元交易量，稳定币低费率池仅为资金池贡献25美元，而1%的MEME高费率池能贡献1667美元，两者差距高达67倍。
这就是 UNI 本轮上涨的核心真相：它走强不是因为整体交易量提升，而是 Robinhood 链上大量 MEME 交易集中在1%高费率池，单笔资金贡献极高、销毁力度极强
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