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机构解读｜非农强≠立刻加息，CPI才是9月议息的胜负手 贝莱德投资组合经理Jeff Rosenberg针对美国8月非农发表最新观点。8月就业增长大幅超预期，但这份数据并不直接决定美联储9月是否加息，真正的砝码落到即将发布的CPI通胀数据之上 在他看来，本次非农更多是为下周通胀报告铺路。只有就业出现异常走弱，才会压低加息可能性；眼下劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”格局，薪资通胀已经不再是最主要风险 当下需要警惕的通胀隐患，来自能源价格向外传导。美国柴油零售价已经创出历史新高，能源涨价若渗透至核心通胀，才会真正给美联储制造压力 对于资本市场，Rosenberg提出一个值得关注的判断：即便美联储落地一次25bp加息，股票与信贷资产也未必会遭到剧烈冲击。股市核心驱动是企业盈利，AI带来的盈利红利权重远大于利率波动；信贷市场受益于稳健的信用质量，同样有能力消化单次加 这就解释了为何非农爆冷后，比特币、美股没有出现崩盘式下跌。市场并非无视就业韧性，而是在等待通胀给出最终信号。就业强只是增加悬念，CPI的走向才会敲定9月政策答案。短期市场波动率抬升，不适合激进押注单边行情，静待关键数据落地。