$AMD Geschäftsbericht, das Management erwartet, dass die CPU-Einnahmen im Jahr 2027 weiterhin um über 70 % wachsen können, und das auf einer höheren Basis. AI-GPU kann die Einnahmen schnell steigern, aber die Einführung neuer Produkte, HBM und die Kosten für komplette Systeme werden die Bruttomarge beeinflussen. EPYC ist relativ ausgereift, die Kunden sind diversifizierter, und die Profitabilität ist stabiler. EPYC ist die CPU-Marke von AMD für Server und Rechenzentren, der Hauptkonkurrent ist Intels Xeon. Die Fundamentaldaten des CPU-Segments sind in Ordnung, das Problem liegt weiterhin bei den langfristigen Zinssätzen. $INTC $ARM

Drei Räucherstäbchen über dem Kopf, wenn man nicht stirbt, wird man zumindest verletzt $PLTR ist erstmal raus Als Nächstes entweder einen Ausbruch mit Rücksetzer machen oder brav auf den Bereich unter 130 warten, um einzusteigen #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量

$SKHY Kurzfristig kaufen Institutionen Versicherungen, langfristige Gelder haben die bullische Sicht nicht aufgegeben. 1/ Die kurzfristige Absicherung ist sehr stark. Am 7. August war das Put-Open Interest fast 4,8-mal so hoch wie das Call-Open Interest, am 21. August etwa 3,4-mal. Institutionen bereiten sich offensichtlich auf hohe Volatilität und ein Scheitern der Erholung in den kommenden Wochen vor. 2/ Die langfristige Struktur ist dagegen eher bullisch. Im September, Dezember und Januar 2027 überwiegt deutlich das Call-Open Interest. Besonders im Januar 2027 stiegen die Calls um etwa 10.699 Kontrakte, während die Puts nur um etwa 248 Kontrakte zunahmen. Das sieht nicht nach einer durchweg bärischen Haltung aus, sondern eher danach, dass man langfristig bullisch bleibt und gleichzeitig Puts kauft, um kurzfristige Risiken abzusichern. 3/ Im Großhandel kaufen Institutionen Oktober $135 Puts und verkaufen gleichzeitig $180 Calls. Sie schützen sich gegen Risiken unter $135 und sind bereit, bis in die Nähe von $180 zu halten. 4/ Das größte kurzfristige Problem ist das negative Gamma. $141 ist die Put-Wand, $145 die Beschleunigungszone der Händler, $160 die Call-Wand. Fällt der Kurs unter $141, könnte die Bewegung sich bis $135 beschleunigen. Hält er sich zwischen $145 und $150, besteht die Chance auf eine Erholung bis $160. Die langfristige Logik bleibt bestehen, kurzfristig ist die Absicherung sehr stark. Vor $150 ist es weiterhin eine Erholungsprüfung, $160 ist der nächste echte Widerstand.

Derzeit befinden sich die US-Aktien im Wesentlichen alle im Zustand der Amplifizierung + negativer Gamma-Volatilitätsverstärkung, dazu sind die Laufzeit-Zinsen auf hohem Niveau, starke Anstiege und Abstürze sind daher nicht überraschend. Am nächsten Mittwoch findet die Auktion der US-Staatsanleihen statt, die möglicherweise noch explosiver wird.

$MU Optionsdaten sind eigentlich nicht viel wert, hauptsächlich zur Absicherung. Kurzfristig besteht die Möglichkeit einer überverkauften Gegenbewegung, aber bevor $800 wieder überschritten wird, fehlt der Erholung noch die strukturelle Bestätigung. Ein größeres Problem ist das enorme negative Gamma mit Fälligkeit am 31. Juli. Händler werden die Preisschwankungen verstärken, was bedeutet, dass ein Anstieg leicht schnell zurückgezogen werden kann und ein Tiefststand auch einen zweiten Abverkauf erleiden könnte. In der Optionsstruktur dominiert bei kurzfristigen und mittelfristigen Open Interest weiterhin die Defensive. Langfristige große Call-Positionen sind nach wie vor überwiegend bullisch, die langfristige Logik ist noch nicht vollständig zerstört. Die Spot-Strategie eignet sich besser dazu, nach einem stabilen Überschreiten von 800 zu folgen, und nicht, um „fliegende Messer“ aufzufangen. 800 ist die Bestätigungsmarke für die Erholung 750 ist die wichtige Verteidigungsmarke Vor der US-Staatsanleihenauktion am 5. August kann man sich eigentlich eine Pause gönnen.

KLA $KLAC neuester Finanzbericht, gute Nachrichten: Es wurden bereits Kapazitätsvereinbarungen für 2029 unterzeichnet. Schlechte Nachrichten: Es handelt sich wieder um langfristige Einnahmen. FY2026 Q4 Umsatz 3,658 Mrd. USD, +15 % YoY, Non-GAAP-Bruttomarge stabil bei 62,4 %, Nettogewinn 1,39 Mrd. USD. Service-Umsatz Q4 820 Mio. USD, +17 % YoY, Anteil 22 %, davon 80 % vertraglich, eine in der Gerätebranche seltene Rentenstromquelle. Das Management gibt ein langfristiges Ziel für das Wachstum der Service-Einnahmen von 13 %–15 % an. ———— In den letzten 12 Monaten generierte das Unternehmen 3,77 Mrd. USD freien Cashflow, verpflichtet sich, über 90 % an die Aktionäre zurückzugeben, zudem gibt es ein Rückkaufmandat über 9,7 Mrd. USD. Die durchschnittliche Laufzeit der langfristigen Schulden beträgt ca. 18,1 Jahre bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 4,67 %, sodass in absehbarer Zeit keine plötzlichen Refinanzierungskostensteigerungen zu befürchten sind. Die Kapitalkosten sind gesichert, der Fokus liegt nun auf der Ertragsseite. Das Management betont, dass es viele Prozesskontrollprodukte gibt, aber einzelne Projekte nicht groß sind. Verschiedene Waferfabriken, unterschiedliche Prozesse und Defekte erfordern jeweils individuelle Prüf- und Testlösungen. Neben der Algorithmenentwicklung verfügt KLA über mehr als 1600 Anwendungsingenieure, die dauerhaft vor Ort bei Kunden sind, um Geräte anzupassen und Daten zu analysieren. Diese Wettbewerbsfähigkeit beruht auf jahrelanger Erfahrung, Software-Datenbanken und einem großen Ingenieurteam; Nachzügler können selbst wenn sie Hardware herstellen, kaum kurzfristig den kompletten Serviceumfang aufholen. Im Vergleich dazu sind Lithografiegeräte näher an einer großflächigen Auslieferung derselben EUV-Plattform mit höherer Produktstandardisierung. Mit „die Größe ist fast sechsmal so groß wie die der Wettbewerber“ bezieht sich KLA hauptsächlich auf Kernmärkte wie Wafer- und Maskeninspektion. Obwohl $AMAT und $LRCX oft betonen, dass sie ihr Prozesskontrollgeschäft ausbauen, sind sie derzeit in Produktabdeckung, installierter Basis, Datensammlung und Kundensupport noch deutlich hinter KLA. Das reicht vorerst nicht aus, um KLA’s Marktposition zu erschüttern. —————— Besonders bemerkenswert ist, dass der CFO in der Telefonkonferenz sagte: "we are sizing the company to be able to serve the more bullish scenarios." Wir dimensionieren das Unternehmen nach den optimistischsten Szenarien. Das vom Management diskutierte WFE-Basisszenario für 2027 liegt bereits bei 190 Mrd. USD, und man bereitet sich auf eine noch größere Branchenentwicklung vor. Für einige Schlüsselkomponenten mit Lieferzeiten von 18–24 Monaten werden bereits Kapazitätsvereinbarungen für 2029 verhandelt. Das Management der Halbleiterausrüstungsbranche ist traditionell konservativ. Vor den Zyklusgipfeln 2018 und 2022 haben sie jeweils frühzeitig gebremst. Dass nun offen über „bullish scenarios“ gesprochen wird, zeigt, dass Kundenplanung, Auftragslage und Lieferkettensignale stark genug sind. ———— Natürlich ist das ebenfalls eine langfristige Verpflichtung. Unter den vier großen Halbleiterausrüstern hat $KLAC die längste Duration. Das RPO beträgt 12,5 Mrd. USD, was etwa 3,4 Quartale Umsatz abdeckt. Die Gerätekonjunktur 2027 und die Kapazitätsvereinbarungen 2029 legen noch mehr Wert auf die Zukunft. Je näher KLA’s Geschäftsqualität an Softwareunternehmen heranrückt, desto sensibler wird die Bewertung gegenüber langfristigen Zinssätzen. Langfristige Assets sind zinssensitiv. KLA’s langfristige Schulden haben eine gewichtete Laufzeit von 18,1 Jahren bei 4,67 % Zinsen, festgeschrieben. Refinanzierungsrisiko ist nahezu null, der Rest ist eine Geschichte der Ertragsseite. Allerdings sind die langfristigen Zinssätze derzeit hoch, was $KLAC das Leben erschwert.

KLA $KLAC neuester Finanzbericht, gute Nachrichten, es wurde bereits begonnen, Kapazitätsvereinbarungen für 2029 zu unterzeichnen. Schlechte Nachrichten, es handelt sich wieder um langfristige Einnahmen. FY2026 Q4 Umsatz 3,658 Mrd. USD, +15 % YoY, Non-GAAP-Bruttomarge bleibt bei 62,4 %, Nettogewinn 1,39 Mrd. USD. Service-Umsatz Q4 820 Mio. USD, +17 % YoY, Anteil 22 %, davon 80 % vertraglich, ein in der Geräteindustrie seltenes Annuitätenmodell. Das langfristige Ziel des Managements für das Wachstum der Service-Einnahmen liegt bei 13 %–15 %. ———— In den letzten 12 Monaten generierte das Unternehmen 3,77 Mrd. USD freien Cashflow, verpflichtet sich, über 90 % an die Aktionäre zurückzugeben, zudem gibt es ein Rückkaufmandat über 9,7 Mrd. USD. Die durchschnittliche Laufzeit der langfristigen Schulden beträgt ca. 18,1 Jahre bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 4,67 %, Refinanzierungskosten werden somit für lange Zeit kein Problem darstellen. Die Kapitalkosten sind gesichert, der Fokus liegt nun auf der Ertragsseite. Das Management betont, dass es viele Prozesskontrollprodukte gibt, aber einzelne Projekte nicht groß sind. Verschiedene Waferfabriken, unterschiedliche Prozesse und Defekte erfordern jeweils individuelle Prüf- und Testlösungen. KLA verfügt neben der Algorithmenentwicklung über mehr als 1600 Anwendungsingenieure, die langfristig vor Ort bei Kunden sind, um Geräte anzupassen und Daten zu analysieren. Diese Wettbewerbsfähigkeit basiert auf jahrelanger Erfahrung, Software-Datenbanken und einem großen Ingenieurteam. Neue Wettbewerber können zwar Hardware herstellen, aber es ist schwer, kurzfristig den kompletten Serviceumfang aufzubauen. Im Vergleich dazu sind Lithografiegeräte näher an einer großflächigen Auslieferung basierend auf derselben EUV-Plattform, mit höherer Produktstandardisierung. KLA spricht von einer "Größe, die etwa sechsmal so groß ist wie die der nächsten Wettbewerber", hauptsächlich im Kernmarkt Wafer- und Maskeninspektion. Obwohl $AMAT und $LRCX oft betonen, dass sie ihr Prozesskontrollgeschäft ausbauen, sind sie derzeit in Produktabdeckung, installierter Basis, Datensammlung und Kundensupport noch deutlich hinter KLA. Das reicht vorerst nicht aus, um KLA's Marktposition zu gefährden. —————— Besonders bemerkenswert ist, dass der CFO in der Telefonkonferenz sagte: "we are sizing the company to be able to serve the more bullish scenarios." Wir planen die Kapazitäten nach den optimistischsten Szenarien. Das Management diskutiert für 2027 ein WFE-Benchmark von 190 Mrd. USD und bereitet sich gleichzeitig auf ein noch größeres Branchenvolumen vor. Für einige Schlüsselkomponenten mit Lieferzeiten von 18–24 Monaten werden bereits Kapazitätsvereinbarungen für 2029 verhandelt. Das Management von Halbleiterausrüstungen ist traditionell konservativ. Vor den Zyklus-Höhepunkten 2018 und 2022 haben sie jeweils frühzeitig gebremst. Dass nun offen über "bullish scenarios" gesprochen wird, zeigt, dass Kundenplanung, Auftragslage und Lieferkettensignale stark genug sind. ———— Natürlich ist das ebenfalls eine langfristige Verpflichtung. Unter den vier großen Halbleiterausrüstern hat $KLAC die längste Duration. Das RPO beträgt 12,5 Mrd. USD, was etwa 3,4 Quartale Umsatz abdeckt. Die Gerätekonjunktur 2027 und die Kapazitätsvereinbarungen 2029 legen noch mehr Wert auf die Zukunft. Je mehr KLA's Geschäftsqualität an ein Softwareunternehmen heranreicht, desto sensibler wird die Bewertung gegenüber langfristigen Zinssätzen. Langfristige Assets sind zinssensitiv. KLA's langfristige Schulden haben eine gewichtete Laufzeit von 18,1 Jahren bei 4,67 % Zinsen, festgeschrieben. Refinanzierungsrisiko ist nahezu null, der Rest ist eine Geschichte der Ertragsseite. Allerdings sind die langfristigen Zinssätze derzeit hoch, $KLAC hat es nicht leicht.