Neem Marinade @MarinadeFinance als voorbeeld om te praten over het terugkoopmodel van protocolwaarde dat aantrekkelijk is. Vrienden in de groep vragen me al een tijdje om een artikel te schrijven over de token-economie van protocollen als basis voor de waardering van vroege projecten. Dit artikel richt zich op de DeFi-sector en bespreekt het waarderingssysteem. De eerste governance-rechten van YFI konden de liquiditeit aansteken, wat ook de eerste manier was waarop governance deelnam aan de inkomensverdeling. Governance kan deelnemen aan beslissingen op protocolniveau, maar wanneer de prijs begint te dalen, kan governance de vraag niet langdurig handhaven. Dit is talloze keren bewezen, en uni wordt ook vaak bekritiseerd omdat het geen waarde toevoegt. Momenteel: De huidige toepassingen van de Marinade $MNDE-token omvatten governance en stemrecht voor validators, en het vangt waarde via de "Stake Allocation Market", waarna het zich richt op de invloed van de limiet voor validator-staking, wat de directe waarde-opvang vermindert. Tegenwoordig: Marinade is van plan om in september 2025 de inkomsten te gebruiken om MNDE op de markt terug te kopen. Zal de terugkoop het langdurige succes van het project ondersteunen? Projecten zoals Hype, Aave, dYdX, Jup en scams zoals soon gebruiken protocolinkomsten om tokens van de markt te kopen en te vernietigen. Waarom stabiliseren sommige de prijs, terwijl anderen profiteren van de goede tijden? Het meest succesvolle hierin lijkt Hype te zijn. Het unieke van Hyperliquid is dat de terugkoop een onmisbaar onderdeel van zijn economische model is. Dit alles is gebaseerd op de fundamenten van hype en het transparante terugkoopmechanisme via de fundamenten. Hoe zit het met $MNDE? Protocolwaarde: De totale waarde die is vergrendeld in Marinade (TVL) bedraagt 11 miljoen SOL (ongeveer 2,1 miljard dollar bij $195/SOL), waarbij de native staking en liquid staking elk ongeveer 50% uitmaken. Het protocol kan jaarlijks meer dan 10 miljoen dollar aan inkomsten genereren, terwijl de huidige marktkapitalisatie van MNDE slechts ongeveer 45 miljoen dollar bedraagt. Op het gebied van compliance: Marinade is aangewezen als de exclusieve stakingdienstverlener voor de eerste Solana ETF (Canary) in de VS en is inmiddels aangesloten bij BitGo (via SOC2-certificering, met meer dan 100 miljard dollar aan beheerd vermogen). Samenvattend: Er zijn goede fundamenten en de huidige waardering is ondergewaardeerd, nieuwe governancevoorstellen zijn bezig met het oplossen van het probleem van waarde-opvang voor MNDE. Voor projecten met echte inkomsten is terugkoop een verbetering van de fundamenten, net zoals uni de winstdelingsschakel niet hoeft in te schakelen.

Elke innovatie in de economie van DeFi-tokens is een verkenning van de rechten van tokens en de verdeling van de belangen van houders. Synthetix opende de weg voor liquiditeitsmijnbouw. Compound gaf het stemrecht aan zijn token. YFI-token wordt gebruikt om liquiditeit te stimuleren via liquiditeitsmijnbouw en heeft het stemrecht over het protocol. Helium gebruikt een multi-tokenmodel om speculatie en bruikbaarheid te onderscheiden. Toen ETH de 4000 bereikte, bleef deze Ponzi voortzetten om innovaties op vliegwielniveau te stimuleren.