Ketika Wall Street mulai mengambil ETH, Ethereum mengantarkan momen sorotan

Judul asli: The Ticker is $ETH

Penulis asli: MONK, Messari Analyst

Kompilasi asli: Deep Tide TechFlow

Simbol transaksi adalah $ETH.

Wall Street sedang mengalami momen sorotan kripto.

Keuangan tradisional (TradFi) menguras sumber daya narasi pertumbuhan. Kecerdasan buatan telah menjadi topik hangat di pasar, tetapi fokusnya telah berlebihan, dan perusahaan perangkat lunak tidak semenarik hari ini seperti pada tahun 2000-an dan 2010-an.

Pada tingkat yang lebih dalam, investor pertumbuhan yang telah mengumpulkan modal untuk berinvestasi dalam cerita inovasi dan pasar layanan masif (TAM) tahu bahwa sebagian besar perusahaan terkait AI berada pada premi yang konyol, dan bahwa apa yang disebut narasi "pertumbuhan" lainnya tidak lagi mudah ditemukan. Saham FAANG yang dulunya sangat berharga juga berubah menjadi aset majemuk dengan "kualitas yang baik, keuntungan maksimal, dan pertumbuhan tahunan yang moderat".

Misalnya, kelipatan nilai perusahaan terhadap pendapatan (EV/Rev) rata-rata untuk perusahaan perangkat lunak telah turun di bawah 2,0x.

Saat itulah cryptocurrency mengudara.

Bitcoin ($BTC) menembus level tertinggi sepanjang masa, presiden AS secara besar-besaran mempromosikan aset kami pada konferensi pers, dan gelombang angin belakang peraturan mendorong kelas aset kripto kembali menjadi sorotan untuk pertama kalinya sejak 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE vs. SPY dan QQQ (Sumber: Artemis)

Kali ini, protagonisnya bukan lagi NFT dan Dogecoin. Kali ini, ini adalah era emas digital, stablecoin, "tokenisasi", dan reformasi pembayaran. Stripe dan Robinhood mengklaim bahwa kripto akan menjadi fokus inti untuk putaran pertumbuhan mereka berikutnya; $COIN (Coinbase) berhasil bergabung dengan indeks S&P 500; Circle menunjukkan kepada dunia bahwa cryptocurrency cukup menarik sehingga saham pertumbuhan sekali lagi dapat mengabaikan kelipatan pendapatan.

Tapi bagaimana semuanya berhubungan dengan $ETH?

Bagi kita yang asli kripto, ruang untuk platform kontrak pintar terlihat sangat terfragmentasi. Ada Solana, ada Hyperliquid, dan selusin blockchain berkinerja tinggi dan Rollups (solusi penskalaan on-chain) yang muncul.

Kami tahu bahwa keunggulan Ethereum benar-benar ditantang, dan menghadapi ancaman eksistensial. Kami juga tahu bahwa itu tidak menyelesaikan masalah penangkapan nilai.

Tapi saya sangat ragu bahwa Wall Street memahami semua ini. Bahkan, saya bahkan berani mengatakan bahwa sebagian besar investor Wall Street hampir tidak tahu apa-apa tentang Solana. Jika kita jujur, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano, dan Dogecoin mungkin lebih terkenal di pasar eksternal daripada $SOL. Bagaimanapun, orang-orang ini telah acuh tak acuh terhadap seluruh kelas aset kripto selama beberapa tahun.

Apa yang diketahui Wall Street adalah bahwa $ETH adalah lambang dari "Efek Lindy" (artinya bahwa hal-hal yang telah ada untuk waktu yang lama lebih mungkin untuk terus ada), yang telah teruji dalam pertempuran dan telah menjadi "opsi investasi beta" utama selama $BTC selama bertahun-tahun. Apa yang dilihat Wall Street adalah bahwa $ETH adalah satu-satunya aset kripto lain yang memiliki ETF likuid. Wall Street tertarik pada katalis yang akan datang versus investasi nilai relatif klasik.

Mereka yang berjas mungkin tidak tahu banyak tentang cryptocurrency, tetapi mereka tahu bahwa Coinbase, Kraken, dan sekarang Robinhood semuanya telah memutuskan untuk "membangun di atas Ethereum." Dengan uji tuntas minimal, mereka dapat menemukan bahwa rantai Ethereum memiliki kumpulan stablecoin terbesar. Mereka akan mulai menghitung "matematika pendaratan di bulan" dan segera menyadari bahwa meskipun $BTC telah mencapai level tertinggi sepanjang masa, $ETH masih lebih dari 30% di bawah level tertinggi tahun 2021.

Anda mungkin berpikir bahwa kinerja relatif buruk terlihat pesimis, tetapi orang-orang ini memiliki cara investasi yang berbeda. Mereka lebih bersedia membeli aset dengan harga lebih rendah tetapi ditargetkan dengan baik daripada mengejar aset yang lebih tinggi yang membuat mereka mempertanyakan apakah mereka telah "melewatkan kesempatan".

Saya pikir mereka telah datang. Otorisasi investasi bukanlah masalah, dan dana apa pun dapat mendorong eksposur cryptocurrency dengan insentif yang tepat. Meskipun Crypto Twitter (CT) telah menyatakan bahwa mereka tidak akan mengalami $ETH lagi selama lebih dari setahun, ticker terus berkinerja baik selama sebulan terakhir.

Pada tahun ini, $SOLETH turun hampir 9%. Dominasi pasar Ethereum mencapai titik terendah pada bulan Mei dan sejak itu mencatat tren naik terpanjang sejak pertengahan 2023.

Jika seluruh Twitter kripto (CT) memberi label $ETH sebagai "koin terkutuk", mengapa masih mengungguli?

Jawabannya adalah: itu menarik pembeli baru.

Sejak Maret tahun ini, arus masuk ETF tunai telah berada pada tren pertumbuhan satu arah.

Sumber: Coinglass

Klon Strategi Mikro, mirip dengan $ETH, menambahkan posisi agresif ke pasar, menambahkan leverage struktural awal ke pasar.

Mungkin, beberapa penduduk asli kripto menyadari bahwa mereka tidak memiliki cukup eksposur terhadap $ETH dan mulai mengkalibrasi ulang posisi mereka, mungkin keluar dari $BTC dan $SOL yang telah mengungguli selama dua tahun terakhir demi Ethereum.

Saya tidak mengatakan bahwa Ethereum telah memecahkan masalah yang dimilikinya. Saya pikir apa yang mungkin terjadi pada tahap ini adalah bahwa $ETH sebagai aset mulai terpisah dari jaringan Ethereum itu sendiri.

Pembeli eksternal mendorong perubahan paradigma dalam aset $ETH, menantang prasangka kita bahwa aset itu hanya akan jatuh. Bears pada akhirnya akan dipaksa untuk menutup posisi mereka. Setelah itu, modal asli kripto akan mulai mengejar reli sampai semacam hiruk-pikuk spekulatif penuh untuk $ETH muncul dan berakhir dengan puncak yang spektakuler.

Jika semua ini terjadi, maka tertinggi sepanjang masa (ATH) tidak terlalu jauh.

Tautan ke artikel asli