Когда Уолл-стрит начала расхватывать ETH, Ethereum ознаменовал собой важный момент
Оригинальное название: The Ticker is $ETH
Оригинальный автор: MONK, Messari Analyst
Оригинальная компиляция: Deep Tide TechFlow
Символ транзакции — $ETH.
Уолл-стрит переживает важный момент криптовалют.
Традиционные финансы (TradFi) истощают ресурсы повествования о росте. Искусственный интеллект стал горячей темой на рынке, но акцент на нем был преувеличен, и компании-разработчики программного обеспечения сегодня далеко не так привлекательны, как в 2000-х и 2010-х годах.
На более глубоком уровне инвесторы в рост, которые привлекли капитал для инвестирования в инновационные истории и огромные обслуживаемые рынки (TAM), знают, что большинство компаний, связанных с ИИ, имеют смехотворные премии, и что другие так называемые нарративы о «росте» уже нелегко найти. Некогда высоко ценившиеся акции FAANG также превращаются в составной актив с «хорошим качеством, максимальной прибылью и умеренным годовым ростом».
Например, медианный мультипликатор корпоративной стоимости к выручке (EV/Rev) для компаний-разработчиков программного обеспечения упал ниже 2,0x.
Именно тогда в воздухе появились криптовалюты.
Биткоин ($BTC) побил исторические максимумы, президент США активно продвигал наши активы на пресс-конференции, а волна регулирующих попутных ветров отодвинула класс криптоактивов обратно в центр внимания впервые с 2021 года.
BTC, COIN, HOOD, CIRCLE против SPY и QQQ (Источник: Artemis)
На этот раз главными героями уже не NFT и Dogecoin. На этот раз это эпоха цифрового золота, стейблкоинов, «токенизации» и платежной реформы. Stripe и Robinhood утверждают, что криптовалюта станет основным направлением их следующего раунда роста; $COIN (Coinbase) успешно вошел в индекс S&P 500; Circle показывает миру, что криптовалюты достаточно привлекательны, чтобы акции роста снова могли игнорировать мультипликаторы прибыли.
Но как все это связано с $ETH?
Для тех из нас, кто является крипто-аборигеном, пространство платформ смарт-контрактов выглядит очень фрагментированным. Есть Solana, есть Hyperliquid и дюжина новых высокопроизводительных блокчейнов и роллапов (решений для масштабирования в цепочке).
Мы знаем, что лидерство Ethereum действительно было поставлено под сомнение, и он сталкивается с экзистенциальной угрозой. Мы также знаем, что это не решает проблему захвата ценности.
Но я очень сомневаюсь, что Уолл-стрит что-то из этого понимает. На самом деле, я бы даже рискнул сказать, что большинство инвесторов с Уолл-стрит почти ничего не знают о Solana. Если быть честными, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano и Dogecoin могут быть более известны на внешнем рынке, чем $SOL. Ведь эти люди уже несколько лет равнодушны ко всему классу криптоактивов.
Уолл-стрит знает, что $ETH является воплощением «эффекта Линди» (что означает, что вещи, которые существовали долгое время, с большей вероятностью будут продолжать существовать), который был проверен в боях и был основным «вариантом бета-инвестиций» для $BTC в течение многих лет. Уолл-стрит считает, что $ETH является единственным другим криптоактивом, у которого есть ликвидный ETF. Уолл-стрит заинтересована в предстоящем катализаторе по сравнению с классическим инвестированием в относительную стоимость.
Те, кто в костюме, могут не знать многого о криптовалюте, но они знают, что Coinbase, Kraken, а теперь и Robinhood решили «строить на Ethereum». При минимальной должной осмотрительности они могут обнаружить, что цепочка Ethereum имеет самый большой пул стейблкоинов. Они начнут подсчитывать «математику высадки на Луну» и вскоре поймут, что, хотя $BTC достигла исторического максимума, $ETH все еще более чем на 30% ниже своего максимума 2021 года.
Вы можете подумать, что относительная отставание выглядит пессимистично, но у этих людей разные способы инвестирования. Они более склонны покупать более дешевые, но целенаправленные активы, чем гнаться за более высокими активами, которые заставляют их сомневаться в том, что они «упустили возможность».
Я думаю, что они пришли. Разрешение на инвестиции не является проблемой, и любой фонд может увеличить долю криптовалюты с помощью правильных стимулов. Хотя криптовалютный Twitter (CT) заявил, что больше года не столкнется с $ETH, тикер продолжал хорошо работать в течение последнего месяца.
По состоянию на этот год $SOLETH снизилась почти на 9%. Доминирование Ethereum на рынке достигло дна в мае и с тех пор зафиксировало самый продолжительный восходящий тренд с середины 2023 года.
Если весь криптовалютный Twitter (CT) называет $ETH «проклятой монетой», почему она все еще превосходит их?
Ответ таков: это привлекает новых покупателей.
С марта этого года приток денежных средств в ETF имеет одностороннюю тенденцию роста.
Источник: Coinglass
Клоны микростратегий, как и $ETH, добавляют агрессивные позиции на рынок, добавляя на рынок раннее структурное плечо.
Возможно, некоторые криптоаборигены понимают, что у них недостаточно влияния на $ETH и начинают пересматривать свои позиции, возможно, выходя из $BTC и $SOL, которые за последние два года превзошли Ethereum.
Я не говорю, что Ethereum решил проблемы, с которыми он столкнулся. Я думаю, что на данном этапе вполне вероятно, что $ETH как актив начнет отделяться от самой сети Ethereum.
Внешние покупатели стимулируют смену парадигмы в $ETH активах, бросая вызов нашим предвзятым представлениям о том, что они будут только падать. Медведи в конечном итоге будут вынуждены закрыть свои позиции. После этого криптонативный капитал начнет гнаться за ралли до тех пор, пока не возникнет какой-то полномасштабный спекулятивный ажиотаж на $ETH и не закончится эффектной вершиной.
Если все это произойдет, то до исторического максимума (ATH) еще не так уж и далеко.
Ссылка на оригинал статьи