SECs nye standarder er kunngjort, og bølgen av spot-ETF-godkjenninger er i ferd med å bli iscenesatt?

Skrevet av: 1912212.eth, Foresight News

29. juli kunngjorde US Securities and Exchange Commission (SEC) godkjenningen av den fysiske opprettelses- og innløsningsmekanismen for børshandlede produkter (ETP-er), en endring som hovedsakelig brukte en kontantskapings- og innløsningsmodell, noe som reduserte transaksjonskostnadene betydelig og forbedret effektiviteten. I tillegg har US SEC også annonsert noteringsstandardene for spot-ETFer, og implementeringen av de nye standardene forventes å tre i kraft i september eller oktober 2025, med sikte på å forenkle noteringsprosessen for ETFer og åpne døren til mainstream finans for flere kryptoaktiva.

Futures må noteres på store børser som Coinbase i minst 6 måneder

SECs nye noteringskriterier fokuserer først og fremst på kvalifikasjonskravene og operasjonelle mekanismer for krypto-ETP-er. For det første er kreasjoner og innløsninger i naturalier offisielt tillatt, noe som betyr at autoriserte deltakere kan bytte ETP-aksjer mot faktiske kryptoaktiva i stedet for kontanter. Denne modellen kan redusere skattebyrden, redusere handelsfriksjonen og forbedre ETF-likviditeten. I sin uttalelse understreket SEC-styrelederen at denne avgjørelsen tar sikte på å gi krypto-ETP-er lignende behandling som tradisjonelle ETFer, samtidig som markedsintegriteten opprettholdes. Tidligere ble krypto-ETP-er tvunget til å bruke en kontantmodell, noe som førte til høyere driftskostnader og potensiell manipulasjonsrisiko.

I tillegg har SEC etablert "universelle noteringsstandarder" som krever at kryptoaktiva skal noteres på futures på store børser som Coinbase i minst 6 måneder. Denne forskriften tar sikte på å sikre at eiendeler har tilstrekkelig likviditet og markedsdybde til å unngå manipulasjon. I følge dokumenter sitert av Phyrex, krever ETF-er for tokens uten futures eller nyere altcoins som meme-mynter som Bonk og Trump en 40-lov.

Hvilke prosjekt-ETFer som kan godkjennes

Bitcoin og Ethereums spot-ETFer, som allerede er godkjent i henholdsvis 2024 og 2025, vil fortsette å dra nytte av optimaliseringen av fysiske mekanismer.

I følge SoSoValue-data, per 31 juli 2025, har den kumulative totale nettotilstrømningen av Bitcoin spot ETFer i USA nådd 55,11 milliarder dollar. Den amerikanske Ethereum-spot-ETFen har oppnådd en kumulativ total nettotilstrømning på 9,62 milliarder dollar, og har vokst raskt etter å ha brutt ut av den trege perioden. Godkjenningen av spot-ETFer har utvilsomt hatt en god effekt på å støtte økningen i valutaprisen.

Den nye standarden åpner døren for altcoins. Solana (SOL) og Ripple (XRP) blir sett på som de første mottakerne. Cboes forslag nevner eksplisitt at SOL- og XRP ETP-er forventes å lanseres i fjerde kvartal 2025, med et aktivt futuresmarked. XRPs futureskontrakter ble offisielt lansert på Coinbase 22. Analytikere spår at sannsynligheten for godkjenning av disse ETF-ene er høy, potensielt innen utgangen av 2025.

Andre potensielle prosjekter inkluderer blant annet Chainlink, Polkadot og Cardano, som oppfyller time-to-market-kravene og støttes av nye futureskontrakter. Ikke alle prosjekter kan imidlertid bestå eksamen: DOGE kan bli ekskludert på grunn av mangelen på futureshistorikk med mindre markedsmodenheten øker. Totalt sett forventes den nye standarden å godkjenne 10-15 nye ETFer, som dekker de 20 beste kryptoaktiva etter markedsverdi, noe som driver bransjens transformasjon fra spekulasjon til investering.

Coinbase kan være den største mottakeren

9. mai lanserte Coinbase Derivatives, et datterselskap av Coinbase, den første CFTC-regulerte 24/7-handelstjenesten for Bitcoin- og Ethereum-belånte futures i USA, som dekker både detaljhandel og institusjonelle brukere. Dette markerer første gang det amerikanske derivatmarkedet har handlet døgnet rundt, slik at brukere kan sikre risiko og fange markedsmuligheter når som helst. Coinbase planlegger også å introdusere evigvarende kontrakter, med mer kompatible derivater tilgjengelig i fremtiden.

Coinbase, som den største kryptobørsen i USA, vil dra betydelig nytte av SECs nye standarder. For det første refererer kriteriene direkte til Coinbase som en kvalifiseringsreferanse: mynter som handles på plattformen i mer enn 6 måneder er kvalifisert til å søke om ETP-er, noe som forsterker Coinbases regulatoriske innflytelse. Dette betyr at Coinbase-noterte eiendeler lettere konverteres til ETF-produkter, og tiltrekker seg flere utstedere til å jobbe med dem. For eksempel har Coinbase fungert som depotmottaker for flere Bitcoin- og Ethereum ETF-er, med depotvirksomhetens inntekter som vokste med 30 % i første kvartal 2025.

For det andre vil den nye standarden øke Coinbases handelsvolum og inntekter. Den fysiske innløsningsmekanismen krever at ETF-utstedere holder faktiske kryptoaktiva, noe som vil drive institusjonell blokkhandel gjennom Coinbase. Bloomberg-analytikere anslår at dette kan generere ytterligere 1 milliard dollar i gebyrinntekter per år for Coinbase. I tillegg, etter hvert som flere ETF-er blir godkjent, vil detaljinvestorer henvende seg til Coinbase for å kjøpe de underliggende eiendelene, noe som skaper en positiv tilbakemeldingssløyfe.

21. februar i år trakk US SEC sitt søksmål mot Coinbase uten bøter. Når det gjelder politikk, har Coinbase ingen store hindringer. Den nye standarden hever Coinbases legitimitet, og flytter den fra en regulatorisk motstander til en partner.

CFTCs godkjenningsmyndighet for spot-ETFer kan komme i forkjøpet

CFTC, som råvareregulator, spiller en stadig viktigere rolle i spot-ETF-området. Kryptoaktiva som Bitcoin regnes som råvarer, så reguleringen av spot-ETFer innebærer SECs koordinering med CFTC. I 2025 oppfordret Det hvite hus' politiske rapport til økt samarbeid mellom de to, inkludert etablering av en «safe harbor»-mekanisme for å unngå regulatorisk overlapping. CFTCs ledervakuum (ledig stilling som styreleder) har ført til forsinkelser i beslutningstaking, men det gir også en mulighet for kryptoindustrien: CFTC favoriserer et løsere råvarerammeverk, som potensielt akselererer derivatinnovasjon for spot-ETFer. Hvis CFTC videre behandler mer krypto som en vare, vil spot-ETF-godkjenninger være raskere, noe som reduserer SECs verdipapirvurderingsbyrde.

Twitter KOL qianbafrank kommenterte at de nye noteringsstandardene til US SEC betyr at "SECs godkjenningsmyndighet for spot-ETFer for kryptoaktiva har blitt overført til CFCT (Commodity and Futures Commission), fordi CFCT er den viktigste beslutningsregulatoren som eiendeler kan eie futureskontrakter for."

CFTCs innflytelse byr imidlertid også på utfordringer: hvis manipulasjonshendelser i kryptofuturesmarkedet øker, kan CFTC intensivere granskingen, og indirekte trekke ned spot-ETFer. Rapporten avslører at CFTC har håndtert flere kryptosvindelsaker i 2025, noe som kan kreve at ETF-utstedere overholder strengere rapporteringsstandarder.

13,77k

Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.