Utnyttelse rekonfigureres i Q1: DeFi gjenopprettes, CeFi utvides stille, statsgjelden øker

Utnyttelse på tvers av kryptoøkonomien utvikler seg, ikke fordamper.

Totale kryptosikrede utlån falt 4,9 % fra kvartal til kvartal til 39,07 milliarder dollar, den første nedgangen siden slutten av 2023, viser Galaxy Researchs Q1 2025-rapport. Men mens hovedtallet krympet, tyder underliggende dynamikk på at innflytelse endrer form, ikke falmer.

Utlån i desentralisert finans (DeFi) utlån fikk et slag tidlig i kvartalet, og falt så mye som 21 %, før de tok seg kraftig opp igjen i april og mai. Snuoperasjonen ble i stor grad drevet av Aaves integrasjon av Pendle-tokens, hvis avkastningsbærende struktur og høye belåningsforhold (opptil 90 %) utløste en bølge av nye lån. I slutten av mai hadde DeFi-lån steget mer enn 30 % fra de laveste nivåene, med Ethereum som ledet oppgangen.

Utlån til sentralisert finans (CeFi) steg 9,24 % til 13,51 milliarder dollar, ledet av Tether, Ledger og Two Prime. Likevel bemerker Galaxy at et smalt sett med offentlige avsløringer begrenser synligheten til det sanne omfanget av sentraliserte utlån. Private skrivebord, OTC-plattformer og offshore-kredittleverandører presser sannsynligvis den faktiske summen langt høyere. kanskje med 50 % eller mer.

I mellomtiden blir bitcoin BTC treasury-selskaper i det stille en ny systemisk innflytelsesnode. Firmaer som Strategy (MSTR) har utstedt milliarder i konvertibel gjeld for å finansiere BTC-kjøp. Fra mai var den totale utestående gjelden på tvers av statsobligasjoner på 12,7 milliarder dollar, mye av den satt til å forfalle mellom 2027 og 2028.

I derivater signaliserer CMEs økende åpne interesse, spesielt for ether ETH-futures, akselererende institusjonell deltakelse. Samtidig har oppkomlingsbørsen Hyperliquid skåret ut en økende andel av det evigvarende futuresmarkedet, noe som understreker den fortsatte styrken til detaljhandelsdrevet innflytelse.

Rapporten peker på en stadig mer sammenkoblet markedsstruktur, en der stress på et enkelt sted eller instrument kan gi gjenklang raskt over hele økosystemet. Innflytelse, i kryptos nåværende syklus, kan være mer fragmentert enn før – men den er ikke mindre potent.

30,58k

Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.