Due OG, due nuove primitive DeFi Il fondatore di @CurveFinance @newmichwill sta lanciando @yieldbasis (una piattaforma di liquidità AMM BTC senza IL); mentre il fondatore di @yearnfi e dio di DeFi @AndreCronjeTech sta costruendo @flyingtulip_ (scambio AMM+CLOB unificato). Scommesse diverse sullo stesso problema - far funzionare effettivamente la liquidità on-chain: • Yield Basis ($YB): Un AMM nativo di Curve che rimuove la perdita impermanente (IL) per i LP BTC mantenendo un leverage costante di 2x in un BTC-crvUSD (il LP traccia BTC 1:1 mentre guadagna commissioni). Si mintano ybBTC (BTC che genera rendimento) • Flying Tulip ($FT): Un exchange on-chain unificato (spot + prestiti + perps + opzioni + rendimento strutturato) costruito su un AMM ibrido consapevole della volatilità + CLOB, prestiti consapevoli dello slippage, e ftUSD (un equivalente USD delta-neutro) come volano di incentivi - - - - - Yield Basis • Gli AMM classici fanno sì che i LP BTC vendano in forza (quando il prezzo sale) o comprino in debolezza (√p exposure), causando IL che spesso è maggiore delle commissioni guadagnate mentre LPing • Risparmierò un post più lungo per Yield Basis, ma essenzialmente gli utenti depositano BTC nella piattaforma → il protocollo prende in prestito crvUSD uguale e forma un LP Curve BTC-crvUSD 50/50 con un leverage composto di 2x • Un AMM di ri-leveraging + pool virtuale mantiene il debito ≈ 50% del valore del LP; gli arbitraggisti vengono pagati per mantenere costante il leverage • Questo porta a un valore del LP che si muove linearmente con BTC e guadagna commissioni di trading • I LP detengono ybBTC, un token di ricevuta BTC che genera rendimento che compone automaticamente le commissioni di trading denominate in BTC • C'è anche il token di governance $YB, che può essere bloccato per veYB per votare (misuratori, emissioni di pool) • Yield Basis è fondamentalmente per i detentori di BTC che vogliono sbloccare BTC produttivi in un protocollo che risolve il problema dell'IL e guadagnare commissioni Flying Tulip • L'UX DEX legacy e le impostazioni di rischio sono statiche. FT regola la curva AMM in base alla volatilità e i LTV dei prestiti all'esecuzione/slippage reale → l'obiettivo è portare strumenti di livello CEX on-chain • Il loro AMM adatta la curvatura alla volatilità misurata (EWMA) → cioè più piatta (quasi somma costante) in regimi calmi per comprimere slippage/IL, più simile a un prodotto in alta volatilità per evitare l'esaurimento • ftUSD è prodotto da posizioni LP delta-neutre tokenizzate ed è utilizzato per il volano, programmi di incentivi/liquidità attraverso l'exchange • C'è il token della piattaforma $FT, dove le entrate potrebbero essere potenzialmente riservate per riacquisti/incentivi/programmi di liquidità • L'app super DeFi: un exchange per spot, prestiti, perps, opzioni • La qualità dell'esecuzione dipende da segnali di vol/impatto accurati e circuiti di rischio robusti durante lo stress - - - - - Yield Basis vuole diventare il luogo per la liquidità BTC; mentre Flying Tulip mira a essere il luogo per tutto ciò che è trading-nativo on-chain. Nell'era di un meta Perp Dex, questo arriva in un momento opportuno per il lancio di Flying Tulip. A dire il vero, Flying Tulip potrebbe anche instradare il futuro flusso di BTC verso pool simili a YB se ciò produce la migliore esecuzione. Se Yield Basis riesce, ybBTC diventa il primitivo “stETH-for-BTC”: esposizione BTC + commissioni di trading LP, senza IL. Mentre Flying Tulip ha il potenziale di lanciare il suo stack integrato, per consentire agli utenti di ottenere strumenti di livello CEX; un tentativo di “un exchange, tutto DeFi”. Rimanere cautamente ottimisti per i 2 progetti, mentre non si vuole sminuire gli OG e i fondatori di livello 1, entrambi sono non testati e i fondatori hanno altri protocolli di cui prendersi cura (Curve, Sonic).